公司章程反收购条款:长期价值创造的盾牌还是管理层防御的工具

公司章程反收购条款有助于促进管理者专注于长期价值创造,还是被用于维护职位稳定?学术界和资本市场监管机构对此高度关注。本研究实证检验我国上市公司章程中反收购条款设置对公司治理的影响。研究发现,反收购条款设置不仅没有对公司价值产生提升作用,反而降低了公司价值。进一步研究发现,反收购条款降低了管理层强制变更—业绩的敏感性,抑制了公司创新投资和资本支出等长期投资行为,且诱发了管理层在职消费和超额薪酬,意味着反收购条款有助于巩固管理层职位稳定,加剧了管理层短视,产生了管理层“壕沟”效应。研究结果表明,我国上市公司章程中的反收购条款并非长期价值创造的盾牌,而是管理层防御的工具。此外,深入分析现阶段我国上市公司主要设置的反收购条款的性质和内涵,发现这些条款大多数体现了对管理层的保护,并且管理层权力较高和无实际控制人的上市公司更倾向于设置管理层保护条款。异质性检验结果表明,股权分散企业或无实际控制人企业中,反收购条款设置的管理层“壕沟”效应更加显著。本研究克服了已有文献仅根据反收购条款对公司绩效正向或负向影响而间接推断其效应的不足,为上市公司和监管部门规范反收购条款设置提供参考。

数字赋能对零售企业长期价值创造的影响

长期价值创造是零售企业实现可持续发展的关键。在数字经济蓬勃发展的背景下,本文以数字赋能为视角,基于2010-2021年我国A股零售企业样本数据,理论分析和实证检验了数字赋能对零售企业长期价值创造的影响。研究结果表明,数字赋能与企业价值和研发创新显著正相关,说明数字赋能能够促进零售企业长期价值创造。在面板工具变量估计、倾向得分匹配等内生性分析以及若干稳健性检验后,研究结论保持不变。异质性分析发现,在大公司、非国有企业以及位于良好营商环境地区的企业中,数字赋能的长期价值创造效应更为明显。文章丰富了数字赋能和企业价值的研究内容,且为业界如何借助数字工具促进零售业高质量发展提供了新的实践参考。

基于长期价值投资策略的基金选择与跟踪分析

本文针对怎样选择和跟踪基金投资策略,提出了基于长期价值投资的基金选择与跟踪方法。运用长期价值投资理论,提出选择基金的标准应以长期稳健收益为主要目标,强调基金的价值投资特征,即基金理念的稳健、基金管理人的投资经验、基金持有标的的价值属性等方面。同时,根据这些标准,选出优质长期价值基金。其次,在基金跟踪方面,使用动态优化策略,实时监测基金运行状态,并在基金出现风险信号时,对投资策略进行相应调整,防范投资风险。此外,还应定期对基金的市场表现进行评估,以及基金投资策略、基金管理团队等因素的调查,为投资者的持续投资提供决策依据。

财务审计管理中的企业长期价值与短期盈利关系探究

在现阶段的企业研究中,财务审计管理是非常重要的组成部分,为此,本文采用实证研究方法梳理的了财务审计管理中企业追求长期价值和短期盈利关系的逻辑模型。研究发现,长期价值和短期盈利在一定程度上是相互矛盾的,但两者之间并非完全的零和关系,而是可以通过有效的财务审计管理实现优化和平衡的。通过构建合理的财务审计制度、提高审计效率、优化审计流程等方式,企业可以在追求短期盈利的同时,注重长期价值的培养和提升。研究结果表明,合理的财务审计管理有助于提升企业的经济效益和社会效益,对于推动企业的可持续发展具有极其重要的作用。本文的研究未来可为企业制定更为高效合理的财务审计策略提供理论参考。

确定性持续分红对企业长期价值的影响研究——基于长江电力的案例分析

分红行为是企业回馈股东的基本形式,在实践中存在一定的差异性特征,进而对企业的市场表现和价值提升带来不同影响。以长江电力的两轮十年期分红行为作为案例研究对象,首先对分红承诺执行情况及其具体效应进行了分析,再通过多元回归、比较分析法和事件研究法,研究了确定性持续分红对企业长期价值的影响。研究发现:(1)长江电力的分红政策是确定性持续分红政策,具有正向的市场效应和财务效应,能显著提高企业价值,且确定性越强、分红比例越高,对企业价值提升的幅度越大;(2)进一步的事件研究法结果表明,确定性持续分红政策的影响在短期内不显著,在长期内显著,即表现为促进企业长期价值的提升。

融资约束视角下零售企业金融化对企业长期价值的影响机制

对于零售企业而言,通过开展金融投资活动,其无需提供产品或服务便可获得收益。因此,面对日益激烈的市场竞争,众多零售企业在积累了一定资本后,便期望通过高收益的金融投资获得更多利润。然而,大多零售企业在投资过程中仅仅关注短期的投资回报,而不重视长期的零售企业价值,这势必将制约零售企业的可持续发展。因此,本文从融资约束视角出发,探究零售企业金融化对企业长期价值的影响机制,旨在引导零售企业制定合理的金融化发展策略,实现企业长期价值的稳步提升,进而保障自身的健康持续发展。结果表明:零售企业金融化显著负向作用于企业长期价值;金融投资获益率显著负向作用于零售企业长期价值;在融资约束分组中,零售企业金融化对企业长期价值的负向作用相差不大;高融资约束企业中,金融投资获益率对零售企业长期价值存在正向作用,而在低融资零售企业中呈负向作用。

改进随机森林的企业长期价值影响因素研究

随着我国资本市场的不断壮大,财务造假和市场波动等问题不断出现。为了准确衡量企业价值,设计了基于长期价值的统计指标企业评估模型。对比分析发现,采用改进随机森林算法的模型效果更好,平衡数据集训练能显著提升预测性能;预测分析发现,现金流是最重要的特征。长期价值平衡模型的各项指数显著提升,增益率达到0.87。综上所述,该模型具备较高的应用能力。

首次现金股利对公司长期价值影响的实证研究

研究了首次现金股利对上市公司长期价值的影响 .研究结果表明 ,相对于规模相同、无现金股利的可比公司而言 ,首次现金股利对长期市场价值并无显著影响 .但在发放首次现金股利以后 ,大公司的长期价值显著高于小公司 ;低价股公司的长期价值显著高于高价股公司 .公司管理者对股东价值最大化的忽略、投资者的偏好和风险规避态度是造成上述结果的主要原因 .

创业板管理层持股、短期绩效与公司长期价值

本文以2009年至2010年我国创业板180家上市公司管理层持股数据为样本,对管理层持股、公司短期绩效和长期价值之间的相互关系进行了实证研究。结果发现,在创业板上市公司,管理层持股对公司长期价值具有显著的消极影响,这种消极影响源于兼具管理层与第一大股东双重身份的管理者和一般管理层。一般管理层为了尽快在股票市场上获得自身最大利益,不惜牺牲公司长期价值来提升公司短期业绩。

中国上市公司IΡO后长期价值实证分析

以1999～2000年在沪、深两市上市的216家A股公司为样本,研究了中国A股上市公司IPO后3年的经营业绩与股票价值的关系及股价长期变化。研究发现,在上市后3年中,IPO公司的股票长期价值逐年下降,并且股票投资回报率显著小于净资产收益率。

声誉风险、投资者类型与商业银行长期价值

本文运用中国13家上市商业银行2012年5月11日——2013年2月18日32周声誉风险指数数据以及相应前后周证券市场交易数据,检验市场总体以及不同类型投资者对商业银行声誉风险变化的反应,分析商业银行声誉对不同类型投资者投资行为的影响。我们发现:首先,商业银行声誉风险变化未引起市场资金流入的总体显著性变化;其次,就不同类型投资者而言,个人投资者对商业银行声誉风险变化较为敏感,商业银行声誉风险变化对机构投资者没有显著性影响。

保险资金的高ESG投资偏好研究——基于公司长期价值投资路径分析

在保险资金跨越经济周期的投资决策中,是否更"好"的公司能获得更"好"的收益?基于2010—2020年我国A股上市公司数据分析,具有长期价值投资偏好的保险资金,会具有高ESG投资偏好,且高ESG表现所带来的对"绿色"公司的长期价值投资不需要牺牲短期量化收益,更高ESG表现公司在保险资金增持时存在更高的短期价值和长期价值。这说明ESG是有效的公司长期价值的非财务量化衡量指标。在对其他外部媒体治理指标的交叉效应进一步考察中发现,保险资金会因为更多的调研次数、专业媒体和大众更多的关注度,表现出更高的ESG偏好。

期间费用对公司长期价值影响的实证研究

文章选取1993—2012年我国A股上市公司为研究样本,通过平稳性检验、协整检验和Granger因果关系检验对期间费用和公司长期价值的关系进行研究。研究结果表明,期间费用是公司长期价值的Granger成因,且在滞后三年,影响程度最大;公司长期价值不是期间费用的Granger成因,但公司长期价值对期间费用有促进作用,且从第二年开始促进作用逐年增加。该研究结论可为企业加强费用管理,进一步提升公司价值提供决策支持。

开发节目的核心产品 为听众创造长期价值

本文借鉴营销管理理论中有关产品层次分析方法,提出广播节目应注重开发核心产品,满足听众核心需求,为听众创造长期价值,提高听众的忠诚度,进而影响听众更快地进行媒介选择。

中国企业家需要长期价值主义——访北京华夏基石企业管理咨询有限公司创始人、董事长彭剑锋

中国企业家的主要特征、成功要素、生成规律以及所面临的问题一直是值得探究的话题。为此,本刊记者于近日采访了北京华夏基石企业管理咨询有限公司创始人、董事长,中国人民大学教授彭剑锋,请他从一个咨询专家和学者的角度为中国企业家绘制"画像"。

推行卓越绩效,践行长期价值主义——骆驼集团可持续发展创新实践

中国人民大学教授彭剑锋在2020年第1期《企业管理》杂志上给出了"长期价值主义"的基本定义:"确立宏大而长远的目标价值追求,长时间为之奋斗,心无旁骛,以足够的耐心和定力,长期坚持做好心中认定的事情或事业"。

财富成长之关键：企业长期价值

从历史来看，“经济衰退”与“股市涨跌”，并不存在必然的对应关系。若要强行以“经济情势”来解释股价变化，基本上是说不通的。

游族网络:增持回购叠加 利好长期价值

周三沪深两市在网络通讯、券商银行板块的带动下震荡上扬，资金做多情绪回暖。分析人士认为，随着市场抛压逐步释放，银行、保险、养老金等中长线资金陆续进场，政策环境进一步改善，A股大幅下跌的空间有限，预计后市大盘将震荡筑底，以时间换空间，逐步企稳上扬。

景顺长城能源基建和核心竞争力基金经理余广:投资A股市场应以长期价值为重

本周A股市场一路下行,很多投资者感叹年初刚涨的股市又"一夜回到解放前"。在此弱市,刚建立3个月的景顺长城能源基建和核心竞争力却有接近20%的收益,最近也刚刚进行了比较高金额的分红。