对冲基金:运作、影响及监管

对冲基金是在现有的国际金融体系内运作的。追求高额盈利本是资本的天性,指斥对冲基金“不道德”显然过于情绪化。问题的实质在于,国际金融体系和监管制度还存在很大的漏洞。因此,加强对冲基金的监管是非常必要的,但更重要的是完善国际金融体系。

对冲基金的潜在危机

美国一个著名的对冲基金——长期资本管理基金(LTCM)由于在俄罗斯投资失误,出现40亿美元巨额亏损,陷入破产边缘,迫使美国联邦储备局介入拯救行动,由15家金融机构集体提供37.5亿美元的一揽子援助,使该对冲基金暂时渡过了财政危机。 总部设在美国的长期资本管理基金,资本主要来源于美国最富有的阶层,一般私人客户的最低投资总额为1000万美元。该基金活跃于国际债券和外汇市场,利用银行贷款。

什么是“对冲基金”

因东亚金融危机而备受瞩目的特殊投资基金——对冲基金(Hedge Fund)。投资基金在美国的历史可以追溯到本世纪20年代,而对冲基金的历史并不长,它起源于60年代,创立者据说是位财经记者。“Hedge”一词本意是“针对可能发生的损失而采取的防范措施”,因此也有人将对冲基金称为“

西蒙斯用公式打败市场的故事(18)

风险管理:从艺术到科学1994～1997年间,长期资本管理将投资者投入的每1美元变成了2.83美元,这个成就丝毫不逊于西蒙斯的大奖章基金。开张第一年,1994年,基金的毛回报约为30%,净回报20%。这一年。

西蒙斯用公式打败市场的故事(24)

角马与狮子9月23日,巴菲特同意联手高盛银行和美国国际集团以2.5亿美元购买长期资本管理的资产,如果后者同意,那么巴菲特的伯克希尔哈撒韦公司将立即给长期资本管理的基金注资30亿美元。巴菲特对长期资本管理的合伙人分文不给,而且要立即炒他们所有人的鱿鱼。这时候,

西蒙斯用公式打败市场的故事(17)

妙笔生花的杠杆梅里韦瑟新的量化基金雄心勃勃,需要强有力的支撑。要论量化理论,整个世界没有比默顿和舒尔斯更好的简历了。有人说,梅里韦瑟的长期资本管理基金的合伙人团队轻松超过全球最好的大学的金融系的教师团队。即便如此,要募到25亿美元也不是件容易的事情。梅里韦瑟跑到巴菲特住的奥马哈去跟巴菲特见面。

西蒙斯用公式打败市场的故事(23)

无耻的高盛银行1997年的亚洲金融危机,1998年所罗门兄弟银行退出套利交易和同一年俄罗斯政府外债违责是三只接踵而至的黑天鹅,是长期资本管理的"完美风暴",这个基金所从事的几乎每一个投资策略都赔了钱。利率掉期套利。

走出低谷有待时日——张小济谈今年外经贸形势

全国政策咨询工作会议期间,记者就今年我国的外经贸工作形势采访了国务院发展研究中心对外经济研究部部长张小济。作为研究对外经济的专家,张部长谈到这个话题时显得忧心忡忡。他认为,当前外经贸形势依然严峻,不容乐观,我们要做好打持久战的准备。记者:目前,由于亚洲金融危机的进一步扩展,有传闻认为可能会出现全球性的通货紧缩。您认为,今年国际经济走势如何?亚洲经济是否有可能走出低谷?答:从1998年8、9月份开始,亚洲金融危机的影响已远远不局限于亚洲地区了,特别是俄罗斯、拉美等地区出现了金融动荡,引起美国股市大跌;美国对冲基金和长期资本管理基金相继出现问题。这些现象标志着此次危机已不单纯局限于亚洲地区了。而且那时一度出现了银行信贷紧缩,再加上全球物价下降,盛传可能出现全球性的通货紧缩。在这种情况下,一些主要国际组织,包括大的金融研究机构、大的银行和证券公司对于全球的经济预测是往下调整的,普遍不被看好。美国在连续三次降息之后,经济状况稍微稳定了。

给对冲基金这匹野马套上笼头

一年前，当有的亚洲国家指责美国对冲基金是引发亚洲金融市场危机的重要导火线之一时，受到了美国经济界的无情讥讽，有的挖苦说，亚洲经济竟如此不堪一击。一年后，当这些对冲基金在俄罗斯市场上严重受创，向美国大杀回马枪时，美国的金融市场不再固若金汤，开始受到震动...

美国金融市场又拉警报

美国金融市场又拉警报本刊驻华盛顿记者翟景升近日，国际知名炒家约翰·梅里韦瑟创立的著名套头基金──长期资本管理基金出现严重危机，甚至已濒临破产。这一消息在国际金融界引起强烈反应，并造成股票市场动荡不安。长期资本管理基金成立于１９９３年，它的主要业务是在...

欧元能挑战美元吗?

世纪之交，多事之秋。亚洲金融危机从１９９７年６月开始，足足延续了１６个月，至今尚未平息。俄罗斯、东欧、拉美波澜又起，美国、欧洲的金融市场震荡幅度加大，全球大萧条的阴影正在弥漫。在这种全球环境中，１９９９年１月１日，欧盟１１国启动欧元。欧盟的ＧＤＰ占全...

诺贝尔经济学奖的难堪

１９９７年的诺贝尔经济学奖给两位美国经济学家捧走了。但这两位经济学家按自己的理论进行实践，得到的却是惨败。诺贝尔经济学奖至今没有明确的评奖基点１９９７年诺贝尔经济学奖颁发给了美国经济学家斯科尔斯和默顿，或许是出于理论对于实践指导的迫切愿望，或许是巨额...