长短期业绩相结合的过度自信代理人激励机制研究

目前,过度自信代理人激励机制研究基本上以净收益为基础、以当期业绩为标准。本文以价值创造为业绩计量标准,采用长短期业绩相结合的方式,依据代理人为企业创造的当期业绩和未来业绩,并考虑代理人与委托人过度自信及风险偏好,构建激励模型,检验长短期业绩相结合的薪酬契约设计模式对代理人产生的激励效应,揭示过度自信条件下代理人的努力水平及其对企业剩余分享的要求。研究发现代理人与委托人过度自信程度以及风险喜好程度对代理人努力水平产生重要影响。与此同时,研究发现垄断行业代理人努力水平远远低于竞争性行业,且行业垄断盈余比例越大,代理人的努力水平越低。

基于价值创造和长短期业绩相结合的经营者薪酬契约研究

目前,经营者薪酬契约设计大都以会计盈余为业绩标准、以当期业绩(短期业绩)为计量依据,容易诱发经营者的短期博弈行为。本文以价值创造为业绩标准,并将长短期业绩相结合设计经营者薪酬契约,得出如下几点结论:(1)垄断行业经营者的努力水平低于竞争性行业,并且垄断盈余比例越大,经营者的努力程度越低。为调动经营者积极性,需要在垄断行业内部引入竞争机制。(2)剩余分享比例越大,经营者的努力程度越高;单位努力成本越大,经营者越趋向于选择较低的努力水平;能力较强的经营者通常选择较高的努力水平。因此,企业应择优选择经营者,为其创造最佳的工作环境和条件,灵活设计经营者剩余分享比例,以提高经营者的工作努力程度。(3)竞争性行业经营者短期博弈行为远远高于垄断行业,以价值创造为基础并将长短期业绩相结合设计经营者薪酬契约是明智的选择。

基于公平偏好和长短期业绩的代理人激励机制研究

文章以风险偏好和公平偏好为基础,通过考虑代理人的短期业绩和长期业绩构建代理人激励模型,揭示公平偏好及风险偏好心理作用下代理人的努力水平,分析企业最优剩余分享比例。结果表明:代理人公平偏好程度以及委托人与代理人风险偏好程度都会对代理人的努力程度以及剩余分享比例带来重要的影响,并且长短期激励薪酬分配比例不同,代理人的努力程度不同。

代理人公平偏好下的长短期业绩目标与薪酬激励契约研究

以薪酬激励合约为中介,通过植入代理人公平偏好的异质性,构建代理人长短期业绩目标的多任务委托代理模型.基于该模型探究了代理人最优:在公平偏好下,代理人风险厌恶程度越强,委托人给予代理人最优长短期激励薪酬越少,固定薪酬与总体薪酬越多;代理人能力、公平偏好对最优长短期薪酬激励契约的影响与代理人风险偏好类型相关;代理人公平偏好程度及最优长短期薪酬激励强度对固定薪酬及总体薪酬的影响取决于各任务间的相关系数.

定向增发研究综述

定向增发的折价、定向增发股票解禁期的市场反应、定向增发的长短期业绩影响效应等问题是国内外学者研究的重点。

投资不难,但正确地投资不易

面对跌宕起伏的资本市场,南方基金坚持以价值投资为理念,旗下权益、“固收+”和固收产品长短期业绩均交出令人满意的成绩单。作为国内领先的综合性资产管理机构,公募“老十家”之一的南方基金有着不俗的表现。梳理Wind数据时注意到,剔除今年成立的新基金后,上半年南方医药保健收益率在主动权益类基金中排名17/4360(不同份额分开计算,下同)。