货币政策冲击、短期经济增长与通货膨胀预期管理

借鉴埃斯特雷亚(Estrella)和哈多维利斯(Hardouvelis)的方法检验中国国债长短期利差对宏观经济增长的预测能力,结果表明长短期利差对未来1—5个月和15—17个月的宏观经济增长变动具有显著预测能力。应用VAR模型获取货币政策冲击信息,将长短期利差分解为货币政策冲击因素和非货币政策冲击因素,考察长短期利差预测能力的影响因素,发现长短期利差的短期预测能力主要受货币政策冲击因素影响,中期预测能力主要受非货币政策冲击因素影响。表明央行实施影响国债长短期利差的货币政策可以间接影响短期宏观经济增长预期。对于金融市场主体,可以通过观察短期货币政策变动对国债长短期利差的影响预测短期经济增长趋势。研究结果表明,货币当局应重视通胀预期管理,并将利率期限结构作为货币政策预期管理的重要工具。

国债收益率曲线在货币政策制定与实施中的作用

在目前中央银行无法找到比货币供应量更好的中间目标,以及货币供应量的可控性、可测性和与实体经济的相关性日益降低的情况下,文章从国债收益率曲线反映货币政策态势、预测未来GDP和通货膨胀变动等方面论述其在货币政策中的作用,提出将长短期利差纳入监控指标之内,为货币政策制定提供参考。

国债期限风险溢价的ARCH模型族研究

国债期限风险溢价是指国债投资回报率与无风险资产收益率之间的差值。分析国债期限风险溢价的影响因素及可预测性,具有较强的理论与实践意义。文章利用ARCH模型族对上交所国债期限风险溢价的周序列建立了回归模型,取得了显著的统计效果。

当前货币金融运行中值得关注的现象

基于货币流动性、房地产领域融资、信用利差、长短期利差、货币政策与物价关系这五个维度,本文分析了当前货币金融运行中值得关注的现象,阐述了这些现象背后的成因及主要风险,并提出了相应的政策建议。

利率期限结构可以预测中国经济变化趋势吗?

利率期限结构包含很多宏观经济信息。本文通过分析发现,银行间市场不同长短期利差结构对宏观经济景气一致指数的预测能力不同。2年期国债利率与同业拆借1天的利差对一致指数解释力度较强,预测期为10个月。且一致指数与利差呈负相关关系,利差越大,未来10个月的一致指数越小。

国债收益率曲线与货币政策的相互作用机制研究

本文通过讨论国债收益率曲线长短期利差对预测宏观经济的先行指标功能以及货币政策对国债收益率曲线形态的影响，从理论上研究了国债收益率曲线与货币政策两者的相互作用机制。并由此证明：国债收益率曲线的长短期利差能够反映市场供求关系，从而为投资行为和货币政策的制定提供有价值的参考。