年报问询函与现金盈余异象

资本市场不但存在应计异象,也存在现金盈余异象,且现金盈余异象对市场效率的损害更为严重。本文以2014~2019年我国A股上市公司相关数据为样本,检验交易所问询函对现金盈余异象的影响,结果表明:我国资本市场存在现金盈余异象,但公司收到年报问询函后,现金盈余异象消失;年报问询函的问询程度越深入、涉及的问题越重要,越能缓解现金盈余异象。进一步研究发现,这种效应主要存在于第一大股东持股比例较高、自由现金流增长较多和非“四大”审计的公司以及发布盈余公告当天市场盈余公告总数较多、未受过监管处罚、前期媒体报道较少的公司中,表明年报问询函可能通过缓解代理问题和投资者有限关注,提高现金盈余持续性,降低市场对现金盈余持续性的高估,从而缓解现金盈余异象。

年报问询函监管是否具有舞弊预警功能

本文以2015—2021年A股上市公司为样本,考察年报问询函监管对舞弊公司是否具有预警功能。研究发现,与未收到问询函的公司相比,收到问询函的公司被稽查出存在舞弊行为的概率较大。不同特征的年报问询函传递的信号不同,具体表现为收函次数越多,问询函中问题数量越多,涉及内控缺陷问题的公司被稽查出舞弊的概率越大。结论表明,年报问询函监管具有舞弊预警功能,对监管机构和投资者防范重大风险具有重要的启示意义。