隐性控制权的家族内部传承——一项案例研究

本文认为家族传承是一个控制权传递的长期过程,是一项期间事件,而非时点事件,其中既包含显性控制权的转移,也包含隐性控制权的转移.通过对一个成功实现传承的典型案例分析,我们发现,控制权来源侧重点的不同决定了传承方式和过程的差异,只有显性控制权和隐性控制权都传递完成才能视为家族传承的真实终点.更重要的是,隐性控制权在显性控制权传递之后才能最终完成传递.在显性控制权传递完成之后,传承人和继承人可以通过控制权分享机制保障继承人顺利获得掌握隐性控制权所必需的个人资本,从而实现继承人隐性控制权的“跳跃”式发展.本文的研究为传承中的“扶上马送一程”提供了经济学的刻画与解释,也有助于我们理解在转型和新兴背景下嵌入于传统文化和外部制度环境下的家族传承模式,并对家族传承实践带来一定的启示.

股权分置改革后的上市公司隐性终极控制权研究

公司控制权特别是终极控制权问题的研究已经成为目前公司治理研究领域的热点和难点问题,目前的研究已经逐步推进到对上市公司隐性终极控制权的研究层面。在股权分置改革即将完成的大背景下,对上市公司终极控制权特别是隐性终极控制权及相关问题进行分析和梳理,有助于公司控制权市场研究的进一步深入和发展。国家自然科学基金(70602035);;教育部人文社科基金(06JC630022)资助。

基于隐性终极控制权的上市公司换股并购分析--以攀钢钢钒并购攀渝钛业和＊ST长钢为例

运用终极产权论对三家上市公司的控股主体进行分类,通过追踪上市公司终极控制股东,分析了这三家上市公司中,终极控制股东拥有的控制权、现金流量权及其比例关系。同时,进一步对攀钢钢钒通过换股方式并购攀渝钛业和*ST长钢的案例进行了分析。

终极控制权、现金流量权与企业价值——基于隐性终极控制论的中国上市公司治理实证研究

在探寻上市公司“终极控制权”的基础上,分析具有隐性终极控制权的上市公司中的终极控制股东的控制权、现金流量权对公司绩效和价值的影响程度,进而度量隐性终极控制股东对于中小投资者利益的影响.实证结果表明我国上市公司普遍存在隐性终极控制股东,并通过金字塔结构等方式使其终极控制权与现金流量权产生偏离,且偏离幅度与上市公司的市场价值负相关,不同类型的终极控制股东控制的公司有显著差异.

上市公司隐性终极控制权研究——股权分置改革下

股权分置现象的存在和隐性终极控制权的负面效应,是我国资本市场上很多不规范行为的重要症结所在。主要分析了隐形终极控制权与公司绩效的关系,并探讨了股权分置改革对终极控制权的影响。

金融行业上市公司的终极控制权和现金流量权

运用终极产权论对上市公司的控股主体进行分类,通过追踪上市公司终极控制股东,分析了样本公司中,金融保险行业上市公司隐性终极控制权、现金流量权和全体上市公司对应指标的差异。

境外上市公司回归A股市场交叉上市动因研究

本文对国外学者关于交叉上市动因的理论假说进行了梳理,对我国境外上市企业回归境内A股市场交叉上市的动因进行了考察,通过对在香港主板上市的120家H股公司的实证分析表明:国内A股市场过高的发行溢价导致低廉资本成本、境内外融资惯例的差异以及政府制度推动是境外上市企业回归A股市场的表层动因,而境外上市企业控股股东追求控制权隐性收益则是推动其回归A股市场的深层动因。对此,本文提出了应该加强回归企业发行监管、改变现行的回归定价方法等保护境内投资者权益的相关政策建议。

Watermarking Data Cubes

We propose a robust watermarking scheme and several extensions for digital right management of data cubes.The ownership information is hidden into a data cube by modifying a set of selected cell values.Its owner can use his private key to control all the watermarking parameters freely.Neither original data cube nor the watermark is required in watermark detection.Detailed analysis and extensive experiments are conducted for the proposed schemes in terms of watermark detectability,robustness and efficiency.Our results show that the scheme performs well in actual applications.