上市公司非关联担保的现状与动机分析

上市公司的非关联担保是其对外担保的一个方面,多年来我国上市公司的非关联担保金额与比率居高不下。从界定非关联担保的概念着手,分析我国上市公司非关联担保的现状,尤其从地区的视角审视非关联担保的状况,从中探索上市公司非关联担保的动机及其识别信号。

非关联担保与股价崩盘

在当前股市波动性较强的现实困境下,本文主要探讨非关联担保对上市公司股价崩盘风险的影响及作用机制。研究发现,进行非关联担保的上市公司未来一年的股价崩盘风险更高。进一步区分公司治理异质性发现,非关联担保加剧股价崩盘风险的原因在于薄弱的公司治理机制。当上市公司的独立董事监督有效时,非关联担保不会影响上市公司的股价崩盘风险;当上市公司存在较为健全的股权制衡时,非关联担保与股价崩盘风险的联系也相应较弱。本文不仅为规范上市公司担保、防范股价剧烈波动提供了借鉴,也为健全公司治理和防范系统性风险提供了依据。

对《公司法》非关联性担保条款的新阐释

公司非关联性担保作为公司行为,有着区别于传统民事担保的商事特征。对此,我国《公司法》第16条第1款基于公司行为本身之特性,从商事特别法的角度出发对该类公司担保行为予以特别规范。然而长期以来,法学理论界和实务界大都基于相对固化的民法思维去理解和适用该条款,由此引发的巨大争议实际已落入单一适用民法的窠臼,并与该条款的立法目的相悖。在"民商合一"体例下,应当首先从商法出发,根据《公司法》第16条第1款之规定判断公司担保行为是否是公司的真实意思表示,进而根据《民法典》的有关规定来认定担保的效力。

控股股东性质、内部控制与公司对外担保相关性分析

本文选取了上交所652家A股上市公司2013-2015年数据为研究样本,统计分析了上市公司对外担保的状况,对内部控制和不同类型的对外担保的关系进行了实证检验,特别针对国有控股和非国有控股公司的回归结果进行分析比较,以此检验控股股东性质、内部控制与公司对外担保的关系。经实证分析检验,上市公司内部控制可以有效地抑制公司的对外担保行为,在抑制效果上关联性担保远远大于非关联性担保行为。从控股股东性质上看,国有控股上市公司中内部控制对对外担保的抑制作用要大于非国有控股的上市公司。