非国际货币国家金融危机跨国传导机制研究

本文从一国货币的国际地位因素的视角考察了非国际货币国家泰国金融危机在其本国、次国际货币国家和主要国际货币国家的传导机制,主要结论是:一、非国际货币发行国金融危机对国际货币、次国际货币和非国际货币发行国的长期冲击效应遵从由低至高的顺序;二、通过金融渠道的冲击影响大于贸易渠道;三、非国际货币国家金融危机对国际货币、次国际货币及非国际货币国家贸易冲击的影响程度由小到大。因此,加快推动人民币国际化的进程非常紧迫。

非国际货币国家汇率制度之选择

中国所执行的贬值性固定汇率制度是发行非国际货币的发展中国家对当前不对称的国际金融秩序所做出的一种自然反应;与此同时,这样一种反应也符合世界范围内资源配置的最优化原则。而当前人民币汇率制度向发达国家模式靠拢的改革无疑将中国处于极大的风险之中,与此同时,它也不利于中国更快地消化剩余劳动力以完成发展中国家向发达国家的赶超。

非国际货币、货币国际化与资本项目可兑换

本文提出 ,国际货币与非国际货币以及货币国际化程度对资本项目可兑换进程的风险影响很大。非国际货币国家的货币可兑换首先是指本币与国际货币可兑换 ,其次才是管制放松或对外开放。对非国际货币国家来说 ,可兑换的一个重要约束就是获得和支付国际货币的能力和数量满足。人民币虽然是非国际货币 ,但已在周边国家和地区流通 ,而且我国外汇资源较为充足 ,因此 ,可适度加快资本项目可兑换进程 ,继续放松外汇和资本管制。

联盟关系对美元地位与非美元货币国际化影响研究:理论与实证

国际政治经济学认为,政治军事实力比经济金融实力更能影响国际货币之间的竞争:“二战”后,美国通过与西方国家建立军事联盟关系进一步巩固和支撑了美元国际地位与美国全球霸权,西方国家则通过与美国建立联盟关系获得了美国军事安全保护,从而可集中更多资源用于经济建设,但在经济崛起之后联盟关系反倒成为西方国家推进货币国际化并分享国际货币权力的主要桎梏。以非平衡面板固定效应模型为基础研究联盟关系影响西方非美元货币国际化进程,结果表明:联盟关系对西方国家非美元货币国际化具有十分显著的负面影响,联盟关系限制了西方国家推动本国货币国际化并与美元争夺更多国际货币权力的努力;军事实力在货币国际化中具有重要作用,美国超强的军事实力是美元国际货币结构性权力的强有力来源之一,也使美国成为全球资产的“安全天堂”;那些没有被美国军事力量庇护的国家,其货币国际化水平显著高于被美国庇护的国家。

新兴市场国家货币国际化实践及启示——以韩国、新加坡为例

20世纪70年代布雷顿森林体系崩溃之后,以美元为中心的国际货币体系发生了变化,经济发达的国家开始尝试本国货币的国际化实践。货币的国际化选择在于权衡实现货币国际化的收益和成本,而经济发展水平的高低、经济规模的大小以及在世界经济中所处的地位等因素都会影响一国货币国际化的选择。

全球失衡、流动性过剩与货币危机——基于非均衡国际货币体系的分析视角

本文运用非瓦尔拉斯均衡分析方法,分析当前国际货币体系的非均衡性对全球经济失衡、流动性过剩以及货币危机的影响。国际货币体系的非均衡性和美元在国际货币中的支配地位,使得美元汇率存在高估,美国出现持续的经常项目逆差,全球经济失衡。历史上,美国往往通过美元的贬值、升值和美元利率的下降、上升对失衡进行调整,引起世界范围的资本反方向流动,诱发新兴经济体发生货币危机。面对全球失衡的可能调整,中国的汇率政策和货币政策应保持谨慎和灵活性。

危机后国际货币体系非均衡性对中国外汇储备的影响研究

本文通过VAR模型实证分析了危机后国际货币体系非均衡性对中国外汇储备的影响,研究结果表明:(1)全球流动性增长与中国外汇储备余额有着比较显著的关系,在短期内对中国外汇储备增长率产生较大影响,其贡献水平很高;(2)汇率是影响中国外汇储备增长的重要条件;(3)美元资产与欧元资产的占比对中国外汇储备余额的影响比较显著,在短期内美元和欧元占比对中国外汇储备增长的影响较大,而中长期美元和欧元占比的变动不太明显;(4)对外贸易对中国外汇储备余额和增长率在短期内影响较大;(5)中美利差是影响中国外汇储备增长率变动的短期因素,也是外汇储备需求变动的直接原因。因此,应优化中国外汇储备的规模和结构,采取有效措施改善国际收支状况,优化外汇储备的投资结构,控制外汇储备不均衡增长,以提高外汇储备的使用效率。

国际投资流动、储备资产和全球失衡——基于非均衡国际货币体系的视角

全球失衡是当前全球经济发展面临的重要挑战。从非均衡国际货币体系的角度,从理论分析和实证验证两个纬度探究外汇储备、私人投资流动和国际储备资产需求等因素对不同国家经常项目均衡的影响。构建的跨国资产组合模型发现储备货币持有国的官方储备和外部私人投资流入对经常项目均衡有负效应,储备货币需求对储备货币提供国的经常项目也是负影响。使用1989—2013年58个储备货币持有国数据和1995—2011年7个储备货币供应国数据进行实证分析进一步验证了该结论。解决全球失衡问题,改变当前的非均衡国际货币体系势在必行。

东南亚金融动荡与世界金融体系的现存问题

从世界范围对东南亚金融动荡进行分析,则可以清楚地看到那种孤立地从某个国家或某个地区来分析东南亚金融动荡所找到的种种原因,只是全球力量作用的结果。

中国金融靠“拿来”是死路一条

除西方发达国家体系和阵营体系(包括与其合作和支持)以外,所有搞市场经济和金融市场包括资本市场的国家,没有一个是成功的有些人很容易被捧杀,有些人容易被骂杀,中国金融开放尤其要警惕被捧杀中国金融开放应把眼光放到整个地球村,不要被别人的理论和实践所蒙蔽资本向来是嫌贫爱富,甚至落井下石。