非完全理性市场中企业投资行为的研究评述

现有研究已表明,企业实物投资同股票的错误定价之间存在密切关系,但关于市场错误定价的效应并没有完全挖掘出来。相机并购方法模型认为,现金收购在长期中获得正的收益,而股票收购在长期中获得的回报为负。尚未解决的问题是,如果不同支付方式下相机并构收益相似,企业管理者为何会选择股票对股票而不是发行股票进行收购。在非完全理性市场下,管理者和投资者均为不完全理性时,其行为如何共同影响企业的实物投资、并购行为以及企业市场价值,这是今后研究的重点和难点。

西方非完全理性决策的研究和启示

将西方心理学相关研究成果与管理者所处的具体环境相结合,综述了西方学者关于管理者非完全理性行为对公司投资、融资、并购等决策带来的影响。联系我国中小企业实际,关注管理者非理性行为对建设我国二板市场的重要性。

面向非完全理性用户的多元充电站优化调度策略

电动汽车(EV)充电站是为用户提供充电服务并为电网提供能量聚合调节能力的中心,需要在保障用户需求的基础上实现各方利益的均衡。文中立足包含常规负荷、储能及分布式新能源(DRG)的多元充电站(MCS),设计激励用户参与调节的充电价格机制,并分别基于期望效用理论(EUT)和前景理论(PT),建立用户选择的理性和非完全理性模型。采用模型预测控制(MPC)方法,提出了兼顾充电站运营经济性和调节灵活性的调度策略,并通过虚拟变量的设置,将双层优化转化为单层优化,减少了计算时间。基于面向真实人的实验,验证了非完全理性模型在预测用户行为上的优势。优化仿真实验中,文中所提出的融合社会-物理方法的调度模型在电网指令跟随、经济性优化等方面均表现出了良好的性能。

血清CA15-3在非病理性完全缓解新辅助化疗乳腺癌患者中的表达及临床意义

目的探讨血清癌抗原15-3(CA15-3)在非病理性完全缓解(non-pCR)新辅助化疗(NAC)乳腺癌患者中的表达及临床意义。方法选取2011年1月—2013年12月就诊的原发性浸润性乳腺癌123例作为研究对象,比较病理性完全缓解(pCR)和non-pCR NAC乳腺癌患者及CA15-3高表达和低表达non-pCR NAC乳腺癌患者一般资料和病理特征,探讨影响NAC乳腺癌患者non-pCR的病理特征及CA15-3高表达和低表达non-pCR NAC乳腺癌患者生存情况。结果接受NAC原发性浸润性乳腺癌123例中,pCR 27例,non-pCR 96例。non-pCR NAC乳腺癌患者TNM分期Ⅲ或Ⅳ期、雌激素受体(ER)阴性及CA15-3高表达所占比例高于pCR NAC乳腺癌患者,差异有统计学意义(P<0.01)。多因素Logistic回归分析结果显示,CA15-3高表达与NAC乳腺癌患者non-pCR有关(P<0.01)。non-pCR NAC乳腺癌患者治疗前血清CA15-3高表达52例,低表达44例。血清CA15-3高表达non-pCR NAC乳腺癌患者Ki-67高表达所占比例高于血清CA15-3低表达non-pCR NAC乳腺癌患者,差异有统计学意义(P<0.05)。Kaplan-Meier法生存曲线分析结果显示,5年生存率CA15-3高表达低于CA15-3低表达non-pCR NAC乳腺癌患者,差异有统计学意义(P<0.01)。结论血清CA15-3在non-pCR NAC乳腺癌患者中呈高表达,且其对NAC乳腺癌患者non-pCR及预后有一定预测作用。

局部进展期胃癌新辅助化疗后非病理性完全缓解患者预后模型建立与验证

目的分析影响局部进展期胃癌新辅助化疗(NAC)后非病理完全缓解(non-pCR)患者生存期的影响因素,构建生存预测模型,为临床NAC治疗决策提供帮助。方法选取河北医科大学第四医院2011-01-01-2016-05-01收治的Ⅲ期临床试验(NCT01516944)中的302例行NAC的局部进展期胃癌患者纳入建模组,选取2016-03-01-2017-12-01符合相同纳入条件的104例局部进展期胃癌NAC后non-pCR患者作为验证组。通过单因素及多因素Cox等比例回归模型分析确定NAC患者的独立预后因素,然后纳入影响因素并构建列线图模型,采用一致性指数(C-index)、受试者工作特征曲线(ROC)和曲线下面积(AUC)评估模型的准确性、实际生存情况和模型预测的一致性,并进行外部验证,最后通过临床决策曲线分析(DCA)评价模型的临床获益和应用价值。结果建模组和验证组p53基因分型(χ^(2)=7.750,P=0.021)差异有统计学意义。建模组单因素及多因素Cox比例风险回归分析结果显示:糖类抗原19-9(HR=1.59,95%CI为1.14~2.22,P=0.005)、癌胚抗原(HR=1.64,95%CI为1.16~2.33,P=0.004)、天门冬氨酸氨基转移酶/丙氨酸氨基转移酶(HR=2.30,95%CI为1.59~3.31,P<0.001)、TNM分期(HR=6.00,95%CI为2.33~15.44,P<0.001)、实体瘤临床疗效评价标准(SD vs PD:HR=0.42,95%CI为0.18~0.98;PR vs PD:HR=0.33,95%CI为0.14~0.77;CRvs PD:HR=0.23,95%CI为0.09~0.53;均P<0.05)、肿瘤退缩分级(HR=0.54,95%CI为0.36~0.86,P=0.008)、人表皮生长因子受体2(1+vs 0:HR=1.48,95%CI为1.02-2.15;2+/3+vs 0:HR=1.74,95%CI为1.10~2.76;均P<0.05)以及Lauren分型(肠型vs弥漫型:HR=0.40,95%CI为0.25~0.62;混合型vs弥漫型:HR=0.54,95%CI为0.37~0.80;均P<0.05)均是局部进展期胃癌NAC后non-pCR患者预后的独立危险因素。纳入上述影响因素并构建列线图预测模型,建模组C-index为0.748,验证组C-index为0.730,ROC曲线显示模型的区分度较好,相较于传统的TNM分期、实体瘤临床疗效评价标准、肿瘤退缩分级等,预测模型在预测生存期上有更准确的结果。校准曲线显示列线图预测的生存率与实际生存率接近,DCA显示模型的临床获益及应用价值较高。结论构建局部进展期胃癌NAC后non-pCR患者生存期的预测模型可为临床治疗决策提供帮助。

经济周期理论的新进展——内生经济周期理论:一个文献述评

在对已有的经济周期理论进行回顾的基础上,文章对内生经济周期的发展历程进行了综述。依据时间先后顺序,内生经济周期理论可以分为第一代内生经济周期理论、第二代内生经济周期理论与新凯恩斯主义行为宏观经济学。第一代内生经济周期理论将驱动经济周期的动力归结为由于动态不定性带来的内生信念;第二代内生经济周期理论则指出内生信念可以来源于动态不定性也可以来源于稳态不定性;而新凯恩斯主义行为宏观经济学则在新凯恩斯主义的分析框架内,通过产品市场不完备性的引入,提高了模型对于现实的拟合程度,并且提出的宏观经济政策更加符合现实的需要。最后,文章对内生经济周期理论未来发展的方向进行了说明。

投资者信念异质与证券价格互动关系研究

投资者信念异质更能反映现实证券市场中投资者的真实特征,反映投资者的非完全理性。非完全理性的投资者所具有的异质的人格特征、风险偏好,市场信息认知、态度和情绪等,将通过行为表现出来,反馈于市场并产生互动效应,对证券价格构成影响。从异质信念角度出发,分析投资者异质信念的形成机制及异质信念对证券价格的影响,并以中国证券市场的相关数据进行实证检验。研究发现,投资者信念异质与大盘价格指数之间存在长期均衡互动影响,且显著互为G ranger因果关系。中国证券市场投资者非理性情绪和信念所表现出的复杂和混沌特征也在脉冲响应分析中得到间接的证明。