非实体资本大量内流的潜在风险及防范措施

非实体资本的大量流入与发展中国家脆弱的金融体系结合会产生逆向选择和道德风险,极易导致银行危机和货币危机,这已被墨西哥金融危机和东南亚金融危机所证实。2002年以来,中国非实体资本大量流入,造成国际储备量过大、通货膨胀压力大等诸多问题,使政府维持经济稳定政策的难度越来越大。完善微观治理和资金配置,建立合理的汇率形成机制,加强资本流动的监管,是防范风险的解决思路。

中国非实体资本流动分析与政策建议

与流行观点相违背的是,我国外汇储备在1998-2000、2001-2003所表现出来的特征主要是由于非实体资本的流动所引起,而非由外国直接投资所导致。从1997年亚洲金融危机爆发后的1998-2000、2001-2004、2005-2006三个时期来看,我国非实体资本流动分别呈现大规模流出——流入——流出三个特点,表明我国对非实体资本的监控尚缺乏有效力度。2004年后我国加大了对资本市场开放的力度,因此有必要加强对非实体资本流动的监控以降低其带来的负效应。