中国经济波动率对经济增长率非对称影响效应的实证分析

首先通过数理模型分析经济波动率与经济增长率的关联性,并通过参数校准的方式初步判断我国经济波动率对经济增长率的影响是负向的。然后通过月度分解的GDP环比增长率,建立了一个GARCH(1,1)-M模型,验证了之前数理模型给出的结论。为了进一步研究经济增长波动率对经济增长可能产生的非对称影响效应,利用两区制的马尔科夫区制转移模型划分出了经济扩张期和经济收缩期。然后再通过建立带有表示经济周期不同阶段的虚拟变量的GARCH(1,1)-M分析了经济增长波动率对经济增长率影响的非对称特征。结果表明,在经济扩张期经济波动率对经济增长率产生正向影响,在经济收缩期经济波动率对经济增长率产生的是负向影响,并且这种负向影响程度强于经济扩张期产生的正向影响。这意味着政府在不同经济周期阶段短期需求管理政策的实施力度上应当有所不同。

煤炭价格波动对三次产业的非对称影响效应研究

基于2005年1月至2016年3月的月度数据,运用非线性自回归分布滞后模型(NARDL)研究了煤炭价格波动对中国三次产业的非对称影响效应。实证结果表明,煤炭价格波动对三次产业均存在着长期非对称影响效应,即煤炭价格上涨时产生的影响远远大于价格下降时的影响,且对第三产业产生的非对称影响效应远大于第二产业;但短期内煤炭价格波动对三次产业均不存在非对称影响效应。结合国内产业结构转型与升级的现实状况,分析煤炭价格波动对三次产业的非对称影响效应深层次原因,提出了能源供给侧结构性改革和产业结构优化等方面的政策建议。

我国货币政策对宏观经济的多尺度非对称影响——基于STVAR模型

本文以货币供应量为状态变量建立不同频率下的STVAR模型,考察了不同时间尺度下货币政策对宏观经济产生的差异化影响。结果表明,不同的货币政策对经济变量具有非对称性的影响效应,同时该影响具有非线性的特点。在低频尺度下,实施紧缩性货币政策会对通货膨胀、进出口总额、社会消费品总额产生不断增强的正向影响;而实施扩张性货币政策,通货膨胀、进出口总额、社会消费品总额则表现出短暂的下降,后货币政策对宏观经济的刺激作用一直维持在正效应水平。高频结果显示,货币政策在短期对宏观经济的影响并不显著。此外,不同宏观经济变量之间的波动溢出关系是随着货币政策和时间频率而变化的。低频结果显示扩张性的货币政策会放大整个宏观经济的波动溢出效应,此时,我国通货膨胀水平最容易受到货币政策的影响。