白银市场与黄金市场收益率波动溢出效应研究

白银和黄金投资日渐成为投资者的重要选择,也是金融领域研究的重点。在总结其国内外相关研究的基础上,基于2006年10月31日到2010年12月31日的日数据,建立相应的ARCH族模型对白银和黄金两种贵金属收益率的波动性、波动的非对称性及其波动溢出效应进行实证分析。结果表明:两种贵金属均具有显著的方差时变性及新息对波动冲击的持久性,且白银的整体的波动性大于黄金;GARCH(1,1)模型能够很好地消除其ARCH效应;两种贵金属均存在明显的非对称性,且都是利好消息引起的波动大于同等利空消息引起的波动;两种贵金属存在相互影响的双向波动溢出效应,但黄金对白银影响大于白银对黄金的影响。研究结果对投资者采取合理的投资策略有一定的指导作用。

城市群金融集聚对科技创新的非对称溢出效应研究

科技创新的活力来源于市场需求,在开放式创新的背景下,金融资源的集聚有助于调动市场中消费者、企业、投资者等多方力量来共同推动科技创新,提高创新转化效率。本文通过知识生产函数和两区制的空间杜宾模型检验上述作用机制。所得结论认为,金融集聚对科技创新存在非线性的倒"U"型影响,金融集聚的极化效应对科技创新的作用更加积极。经济联系紧密的城市之间金融集聚对科技创新的作用效果更加显著,因此城市群的发展应该突破地理限制。同时,不同城市群的实践效果也存在差异,金融集聚对科技创新的空间不对称溢出效应在京津冀城市群不显著,在长三角城市群是显著的双向促进作用,在粤港澳大湾区是显著的双向抑制效应。因此科技创新激励政策的制定应考虑当地创新环境的影响,因地制宜,因时制宜。