PPP模式的租值耗散问题研究

PPP项目中存在非市场化定价以及部分收益的产权界定不完全现象,使部分权利未明确划分的租值置于公共领域之中,成为相关企业和某些政府官员的争夺目标,这些参与主体有动机采用权力寻租、利益暗送等手段攫取公共租值,最终导致了租值的耗散。本文针对这一现象进行论述分析,并对提出相应针对措施以改善PPP项目实施过程中的租值耗散问题。

如何看待中国的IPO折价现象

股票市场中IPO折价现象已引起学术界的广泛关注,并形成了一系列的理论解释。我国的IPO折价现象有其特殊的成因,一方面由于发行价非市场化确定造成定价偏低,另一方面,由于二级市场交易价格受操纵而定价偏高,两方面因素使得我国的IPO折价幅度大大高于其他国家和地区。鉴于此,提出了实现我国IPO高折价率理性回归的思路。

集团内关联交易、高管薪酬激励与资本配置效率

本文分析集团内关联交易对高管薪酬业绩敏感度和资本配置效率的影响。结果发现:集团内关联交易会降低高管薪酬业绩敏感度;在外部职业经理人担任CEO和董事长的企业中,集团内关联交易会降低公司资本配置效率,但是,这种效应在家族成员担任CEO或董事长的企业中不存在。进一步的检验发现,集团内关联交易对高管薪酬激励和资本配置效率的负面影响主要集中在非市场化定价的关联交易。这些研究结果表明,非市场化定价的关联交易会弱化高管薪酬激励,进而降低外部职业经理人担任CEO和董事长的企业的资本配置效率。本文从集团内关联交易的视角对高管薪酬激励及其经济后果的相关研究进行了创新,同时丰富了控股家族成员担任公司CEO或董事长的相关研究。