企业ESG表现对非效率投资水平的影响研究

党的二十大报告强调,高质量发展是全面建设社会主义现代化的首要任务。ESG (Environment, Social and Governance)理念本质是一种社会共识的价值观,强调企业的可持续和高质量发展。企业通过改善ESG表现进而提升投资效率是企业高质量发展的重要途径。本文以2011~2022年间中国A股上市公司作为研究样本,就企业的ESG表现对其非效率投资水平的影响机理及作用机制进行深入分析,通过实证结果得出以下结论:企业改善ESG表现能显著降低非效率投资水平。企业ESG表现主要通过缓解融资约束来降低非效率投资水平。异质性分析结果表明,媒体关注度在企业ESG表现对非效率投资水平的影响过程中发挥负向调节作用。同时进一步分析发现,国企的ESG表现对非效率投资的影响更显著。最后,本文根据实证研究结果,提出了对ESG体系建设和企业ESG实践的相关对策建议。

企业ESG表现与非效率投资水平研究

随着我国经济进入高质量发展阶段,企业在环境、社会责任和公司治理(ESG)方面的表现对企业投资效率的影响日益显著。本文基于2012-2020年A股上市公司面板数据,实证研究了企业ESG表现对非效率投资水平的作用机理。研究发现:企业ESG表现越高,非效率投资水平就越低;通过作用机制分析和稳健性检验发现,企业ESG表现越高就越能够吸引高素质人才和机构投资者的关注,从而对非效率投资水平产生影响;此外,企业产权性质并不会改变ESG表现对企业投资效率的影响。对此,文章提出:企业管理者应将ESG纳入经营决策范围;管理部门要不断完善ESG体系相关制度建设;企业员工要逐步提升ESG理念。

国有上市公司高管个人特征、公司治理与过度投资

本文选取了2010-2014年我国国有上市公司作为研究样本,主要研究这些公司的过度投资水平,具体分析了高管的个人特征、公司的治理以及过度投资三者之间的关系。研究表明:就国有上市公司而言,高管个人特征对其的过度投资存在较为明显的作用,其中,学历、年龄、受教育水平以及任期均会对过度投资产生显著的不利的影响;在当前上市公司发展背景下,其内部的治理体系不够完善健全,这也导致了公司的治理力低下,一定程度上降低了治理的效率。