资本账户开放度对企业非效率投资行为的影响

资本账户开放是我国正面临的一项重要议题,也影响着本国市场的所有微观主体,对企业的投资决策具有深刻意义。本文以1995—2019年85个国家21个行业的非平衡面板数据为研究样本,并使用Fernández等构建的FKRSU指数衡量资本账户开放度,探讨了资本账户开放度对企业非效率投资行为的影响。研究发现,资本账户开放度对企业非效率投资行为,存在先促进后抑制的倒U型作用。

企业非效率投资行为影响因素的前沿研究综述

回顾了企业非效率投资行为影响因素的前沿研究成果,总结和评价了国内相关研究成果。最后,结合中国企业的具体生存环境,提出了企业投资行为与效率领域的未来研究方向。

上市公司非效率投资行为分析及优化对策

投资行为是企业资金积累的重要基础和企业成长的主要动因,但在我国上市公司中行业投资过度、盲目多元化投资等非效率投资行为还普遍存在。对非效率投资行为的产生机理及各种表现形式进行了分析,并提出相应优化对策。

银行关系、股权激励与民营企业的非效率投资行为

民营企业的投资效率问题是企业未来现金流和企业成长的重要基础。与发达国家的民营上市公司相比,我国的民营企业是在特殊的环境下成长起来的,目前正在不断地发展壮大,并逐渐成为经济中国经济增长的主要力量,但也存在着非效率投资问题。与国有企业相比,它在银行融资方面有着天然的弱势,这不可避免地制约了企业的投资行为。所以,银行关系就成为其用来替代正式制度的一种非制度安排,以寻求获得更多的银行贷款来弥补自身投资建设的资金不足问题。同时,由于委托代理成本的普遍存在,民营企业的股权激励诉求更为强烈,但是民营企业在实施股权激励的过程中也遇到了一些问题,导致企业过度投资行为的产生。因此,从企业的内外部治理机制,结合中国当前的金融环境和企业治理结构,研究银行关系和股权激励与民营企业的非效率投资之间的关系,有助于我们提出改善民营企业非效率投资行为的公司治理措施。

基于股权激励的上市公司非效率投资行为影响因素研究

本文选取2010年公告实施股权激励的上市公司作为样本,比较分析了实施股权激励前后样本公司投资效率的变化。结果发现:样本公司实施股权激励后普遍存在非效率投资行为,以投资过度为主;管理层持股比例、公司成长性、内部现金流量、资产负债率及公司盈利能力对投资效率都有一定的影响,并且在投资不足和投资过度公司中的影响可能不一致。

旅游上市公司的非效率投资行为研究——基于Richardson投资期望模型

为研究旅游上市公司的非效率投资行为,基于Richardson投资期望模型,探讨了我国沪深A股上市的旅游公司2007—2013年投资效率的变化,分析影响公司投资支出的因素,研究发现旅游上市公司总体出现投资不足的非效率投资行为。该研究将筛选得到的20家旅游上市公司分成酒店类、景区类和综合类三种类型,分别分析了三者投资行为在研究区间2007—2013年间的变化。结果发现,景区类上市公司的投资效率变化较平稳,综合类上市公司次之,酒店类上市公司最不稳定,并为旅游上市公司在进行投资决策时提供参考与借鉴。

浅析企业非效率投资行为及其治理

大量的研究表明，我国上市公司普遍存在非效率投资行为。非效率投资行为主要表现为过度投资与投资不足。本文在指出非效率投资行为及分析其形成原因的基础上，结合我国上市公司目前普遍存在的非效率投资行为，进一步提出如何通过治理来抑制非效率投资行为。

机构投资者持股对企业非效率投资行为的治理效应

本文基于委托代理理论,从非效率投资视角考察了机构投资者的公司治理效应。研究发现:机构投资者能够发挥积极股东的监督作用,其持股比率与公司投资过度、投资不足程度显著负相关;相对于非国有控股的上市公司,机构投资者对国有控股上市公司非效率投资行为的监督与抑制受到限制。

上市公司非投资效率的分析及对策研究

投资行为是企业资金积累的基础,是企业发展的重要因素,然而在我国上市公司中行业中依然存在很多非效率投资的行为,比如盲目投资和脱离实际的多元化过度投资等。政府相关部门和企业必须采取措施不断提高上市公司的投资效率,建立完善的投资机制,即加强公司治理建设,建立完善的投资机制,完善管理层激励机制等,以此最大化的提高收益减少风险,最终提升上市公司整体的投资效率和水平。

融资约束、代理冲突与公司投资行为研究综述

本文首先按照公司财务及投资行为决策理论的发展脉络,以企业投资问题为主线,结合近期的研究热点,从融资约束和代理冲突两个层面对现有研究展开详细和深入的评述,在总结现有研究进展的基础之上,分析现有研究的不足和缺陷,并对未来相关研究的发展进行展望。

融资约束、代理问题与投资行为关系的实证分析

基于中国上市公司2003～2013年财务数据，文章对上市公司融资约束、代理问题与投资行为关系进行研究，结果发现上市公司控制权私有利益引致的代理问题与融资约束均会导致公司非效率投资问题，其最终结果取决于代理成本带来的投资过度与融资约束引发的投资不足的综合效应；国有产权公司与非国有产权公司投资一现金敏感性较高，国有公司倾向于过度投资而非国有公司表现为投资不足；从企业规模分组来看，规模较小企业投资一现金敏感性较高，表现为投资不足，而规模较大企业表现出过度投资行为。

ESG表现与企业全要素生产率关系研究

ESG可助力实现“双碳”目标和推动企业高质量发展。文章以2009-2020年3549家A股上市公司为样本,运用固定效应模型和中介效应模型实证研究ESG表现与企业全要素生产率的关系。研究结果表明,ESG表现对企业全要素生产率具有促进作用。基于地区和行业竞争视角结果表明,对于中西部地区、处于高竞争行业的企业促进作用更为明显。进一步研究表明,ESG表现通过提高创新水平和降低非效率投资行为来促进企业全要素生产率的提高。