非核心家庭成员的所有权涉入与企业风险承担

在部分家族企业中家族所有权全部由核心家庭成员持有,而在其他家族企业中家族所有权则由核心家庭成员与非核心家庭成员共同持有。以2009—2019年中国沪深两市A股上市家族企业为研究样本,实证检验了非核心家庭成员的所有权涉入对企业风险承担的影响。研究发现,非核心家庭成员的所有权涉入会促进企业风险承担。机制研究表明,非核心家庭成员的所有权涉入会降低企业雇佣家族CEO的可能性,并且缓解企业融资约束,从而提升企业风险承担水平。进一步研究表明,非核心家庭成员持有的所有权比例、非核心家庭成员的所有权涉入人数、非核心家庭成员持有所有权的同时亦担任管理职务均会促进企业风险承担,并且企业风险承担在非核心家庭成员的所有权涉入与企业价值之间具有遮掩效应。本文对于家族企业优化所有权结构与治理结构,以及风险管理具有一定的启示。