ST公司现金流量的信息功能

现金流量分析方法可以检验会计盈余的质量,为投资者的投资决策提供增量信息。对我国证券市场上ST类上市公司现金流量信息功能的实证分析结果表明,投资者在对ST类公司作投资分析和决策时,并没有考虑到公司现金流量信息;投资者的累计非正常报酬率与会计盈余之间呈现负相关关系;ST类上市公司的经营现金流量对公司的财务失败具有较好的预警功能。

不同模式下企业并购绩效的实证分析

本文对不同并购模式下上市公司的并购绩效进行了实证分析。首先回顾了一些相关理论与实证结论,接着对样本选择和数据来源做出说明,然后用累计非正常报酬率检验法对比了短期内市场对三种模式的并购活动的反应。其结论为:短期内纵向并购的CAR均值最高,与横向并购和混合并购的CAR值差异显著,但是横向并购和混合并购的差异并不显著。对于一个较长时期内企业并购绩效的变化,本文采用TOBIN'S q的变化加以衡量,相应结论为TOBIN'S q的变动由高到低依次为混合并购、纵向并购和横向并购,但是差异并不显著。最后针对研究的结果提出了一些解释和相关建议。

永久性盈余、暂时性盈余与经营现金流的信息含量

以中国内地股市为背景,对盈余的不同成分与经营现金流的信息含量问题进行实证分析。结果显示,加入水平变量后的报酬—盈余模型解释力得到提高,同时经营现金流的信息含量得到体现。随着股市的逐步发展,投资者已经能够识别盈余的不同成分,永久性盈余比暂时性盈余具有更多的信息含量,永久性盈余条件下经营现金流的信息含量增加。在暂时性盈余条件下,经营现金流整体上没有明显的信息增量,投资者并未将注意力重点转移到经营现金流指标上。

内部控制自我评价报告披露的市场反应研究——基于2010年中小板上市公司的数据

在对我国2010年中小板上市公司披露内部控制自我评价报告披露情况进行分析的基础上,采用事件研究法和多元回归分析法就我国证券市场对内部控制自评报告披露的市场反应进行实证研究,结果发现:上市公司内部控制自我评价报告具有信息含量,投资者能够利用这些信息获得超额收益;我国证券市场能够有效反映已公开的信息,进而消除市场套利行为,这在一定程度上间接证明了我国证券市场价格中包含的信息越多,市场就越有效;盈利能力越强、成长性越好的公司越愿意披露内部控制自评报告。

上市公司分部报告披露质量的实证研究

文章以沪市上市公司2 0 0 3年的分部报告为研究对象,在分析年报中分部报告披露的总体情况的基础上,运用非正常报酬率分析的方法,通过分析所选样本的分部报告披露的完全与否与该样本的非正常报酬率之间的关系,以验证分部报告的信息是否具有相关性。研究结果表明:沪市上司公司分部报告披露的总体水平不高,且沪市对2 0 0 3年分部报告的披露没有明显的反应,即分部报告披露信息完全与否与投资者的决策不相关。

上市公司担保公告的信息含量

本文在国内外相关研究文献回顾及中国资本市场特殊环境分析的基础上,对我国上市公司担保公告的市场反应进行了实证研究。结果发现,上市公司发布担保公告日前后出现显著为负的累积非正常报酬。研究中我们按担保方式、担保对象对担保公告进行分类,发现不同的担保公告蕴含不同的信息含量:互保、单向信用担保、非关联方担保这三种担保的市场反应为负;而具有反担保措施的担保公告市场反应为正;对于关联方担保,市场没有显著的反应。

国外会计信息含量实证研究综述

会计信息的信息含量是衡量会计信息决策有用性的重要指标。本文从测度方法和研究内容等方面对国外学者以往研究进行了系统评述,在此基础上指出为帮助企业适应复杂多变的市场环境和信息技术的快速发展以期对后续相关研究提供参考。

我国证券市场信息传染效应研究——基于日本福岛核电危机背景

通过事件研究法对比研究我国电力行业中直接经营核电类业务的公司和其他非核电类的公司在福岛核电危机发生前后的不同表现,发现在中国证券市场上确实存在信息传染效应,为我国上市公司信息传染效应的研究提供了新的视角。

个人投资者驱动了中国股市的PEAD吗?——基于某证券营业部交易数据的研究

以某证券营业部622 425条个人投资者交易记录数据为基础,分析盈余公告日后个人投资者的实际交易行为与未预期盈余的关系,检验个人投资者与PEAD的关系,探讨个人投资者是否是驱动盈余公告后漂移的原因。研究发现,无论未预期盈余为正或为负,个人投资者均没有表现出显著的买入或者卖出行为,且个人投资者的行为也无助于市场收益的预测,拒绝了个人交易假说。因此,个人投资者的交易行为并不是盈余公告后漂移的原因。

新准则下分部报告披露质量的实证研究

文章的研究对象为2007年沪市上市公司,通过研究2007年上市公司半年报中对于分部报告的披露情况,进行实证分析,通过分析样本中披露不同情况公司半年报披露前后股价非正常报酬率以及股票交易量的变化情况,检验新会计准则的颁布是否提高了会计信息的相关性。

新会计准则稀释每股收益披露的信息含量研究

稀释每股收益是反映上市公司获利能力的重要指标,2007年开始实施的新会计准则要求上市公司考虑稀释性潜在普通股的影响,计算并披露稀释每股收益指标。本文选取沪深两市32家上市公司的稀释每股收益指标来研究未预期稀释每股收益与累计非正常报酬率的关系,探索分析稀释每股收益披露的信息含量。

判定中国股市成熟否的方法思路

根据有效市场理论,任何市场投资者都不能根据其拥有的信息通过市场交易来获得非正常报酬,也即套利.从而是否存在大量的套利机会成为判断一个股市是否成熟的一个重要数量指标,本文就是通过运用期权的套利方法来测算中国的股市是否存在套利机会来判定中国股市是否成熟提供一种思路,因为越是成熟的市金融场,简单的套利机会就越少.

我国上市公司财务治理结构有效性研究的新途径--信息传染效应的引入

相较于以往财务治理结构方面的研究,本文引入信息传染效应,在日本福岛核电危机的背景下,分析不同的财务治理结构对信息传染效应的敏感程度,进而发掘不同财务治理结构的有效性。

银行在公司治理中的监管作用之实证研究

通过考察银行贷款公告日的股票非正常报酬率指标与公司治理指标之间的关系来反映银行在公司治理中的作用,研究表明银行监管在中国上市公司治理中并没有充当有效的角色,银行并未在负债融资中担当重要的监管职能。为了加强企业的管理,提高公司业绩,有必要重视银行债权人在公司治理中的作用,改善企业的公司治理结构,建立以银行债权人为主体的利益相关者治理模式,并相应改善银行公司治理机制。

担保公告的市场反应研究——基于沪深两市A股的经验证据

本文在回顾国内外相关文献以及中国资本市场的特殊环境分析基础上,对我国上市公司对外担保的市场反应的实证研究。研究结果表明,总体而言,上市公司发布担保公告日前后出现显著为负的累计非正常报酬。并且按照不同的分类情况下担保公告的市场反应截然不同,互保、非关联方担保、单向信用担保显著为负,而具有反担保措施的市场反应为正。