强制披露与股票价格信息含量——基于资本市场非正规制约的一个理论分析

投资者的套利交易是股票价格反映公司信息的关键,而套利交易的边际收益和边际成本又取决于资本市场上的非正规制约,这主要包括市场的投资理念、投资者或分析师收集和处理公司信息的能力,以及分析师面临的利益冲突。与仅依靠市场的自愿披露机制相比,强制披露虽然能够提高股票价格的信息含量,但却并非多多益善,如果影响套利交易的边际收益和边际成本的非正规制约不变,强制披露的作用将十分有限。