沪市A股各行业投资者非理性行为实证研究

文章首先从羊群效应方面刻画投资者的非理性行为,分析沪市A股各行业羊群效应的相对强弱;其次,选用自回归条件异方差模型,研究更加宽泛意义上的投资者非理性在沪市各行业中的表现,二个层次的实证得到的一致结论:农林、食品、纺织、电子、金属、机械、医药、水电、建筑、运输、批零、金融、服务和传播行业投资者理性程度较差,采掘、木材、造纸、信息和房地产行业投资者理性程度较好。

ST博元年报失真与投资者非理性行为

中国资本市场自建立二十多年以来,上市公司不真实披露、违规披露信息的行为层出不穷。上市公司基于不同的目的进行不同程度的盈余管理,出现公司上市后业绩"大变脸",其结果是股票价格与价值严重背离。据官方公布的数据显示,2015年以来,因信息披露违规被立案调查的上市公司高达31家。2015年4月30日,ST博元公司竟然公布了2014年度不保证报告真实性的财务报告,这一报告让市场投资者一片哗然。严重损害了资本市场的公信力。本文通过对ST博元出具不保真年度财务报告的原因分析及投资者起初的哗然到之后大量购入ST博元股票的非理性行为背后的原因分析,提出相应的治理措施。

投资者情绪的一个研究综述

投资者情绪的变动对投融资决策等企业行为产生影响。文章综述了国内外投资者情绪的涵义、计量方法和经济后果的相关研究,对我国投资者情绪的研究具有一定参考意义。

盈利质量、投资者非理性行为与盈余惯性

本文以披露业绩预告信息的公司为样本,研究盈余公告的盈余惯性现象。研究发现,我国市场与美国等成熟市场盈余惯性特征既存在共同点,也存在一定的差异:由于我国市场同样存在错误估计未预期盈余的自相关结构的问题,故在短窗口整体样本表现出惯性特征,未预期盈余为正的公司在较长窗口也表现出惯性特征,我国市场与成熟市场差异表现在,未预期盈余为负的公司未表现出惯性特征。我国市场投资者的一些非理性投资行为显著地影响了盈余惯性问题,但盈利质量对盈余惯性问题影响不显著。

公司股利迎合行为:研究述评与展望

股利政策是上市公司财务决策的重要内容,基于行为金融学视角分析公司股利迎合行为具有重要的理论意义和实践意义。从内涵、动机、表现和经济后果等方面系统梳理并评述了公司股利迎合行为的现有研究成果,并提炼了需要进一步着重研究的问题。首先,结合投资者非理性股利偏好,厘清和归纳了投资者非理性行为的内涵和衡量方法。其次,从动机、影响因素、回购场景等方面总结了公司的现金股利迎合行为,并结合股票拆分、高送转等多种方式归纳了公司的股票股利迎合行为。再次,从市场反应、信息质量、未来业绩、公司风险等角度阐释了公司股利迎合行为的经济后果。最后,从投资者非理性股利情绪指标的构建、现金股利迎合中的委托代理问题、股票股利迎合行为的差异性以及互联网环境下公司股利迎合的经济后果等多个方面指出了关于公司股利迎合行为的未来研究方向,为后续的理论研究和监管政策的优化完善提供了指引和启示。

沪市A股各行业投资者非理性行为实证研究

我国证券市场的一系列的金融异象和投资者的非理性行为无疑引起了金融学家的广泛关注与研究。文章首先从羊群效应方面刻画投资者的非理性行为,分析沪市各行业的羊群效应,其次,研究更加宽泛意义上的投资者非理性在沪市各行业中的表现程度。

行为金融视角下的公司理财

文章就外部市场的无效性和内部管理层的非理性两个层面来研究对公司的融资、投资、资本结构、股利政策和兼并收购等方面的影响。

基于行为金融学的房地产泡沫现象分析

随着前些年房地产价格疯狂地上涨引发房地产泡沫现象,近期国家和政府宏观政策调控的指引和经济发展趋于新常态化,使我国多地房价一度低迷,多地"鬼城"等事件发生。以当今房地产泡沫现象为背景,加入行为金融学的投资者心理和行为因素为投资者分析房地产市场存在的问题及其产生泡沫的成因。为房地产市场购房者和开发投资商的非理性行为及其国家政府的政策提出了一些规范建议,促进我国房地产市场健康发展。

披露关键审计事项对资产误定价的影响研究

以2016—2021年我国A股上市公司为研究对象,实证检验关键审计事项与资产误定价之间的关系。研究结果表明,披露关键审计事项可以显著缓解资产误定价,信息透明度和投资者非理性行为在二者之间发挥中介作用。进一步研究发现,在法律制度环境较好的地区和股权高度集中的企业中,披露关键审计事项对资产误定价的缓解作用更为显著。结论丰富了相关领域的研究,为政府进一步完善关键审计事项披露制度以缓解资产误定价现象、促进资本市场的高质量发展提供了一定的借鉴与启示。