股票回报:非线性与线性剩余收益模型的比较——来自中国A股市场的实证分析

基于Ohlson(1995)的线性剩余收益定价模型和Zhang(2000)的非线性剩余收益模型,考察了沪深两市A股1999—2008年度10年间的回报与会计信息之间的相关性。主要研究了盈利回报率、盈利回报率变化、净资产账面价值变化、净资产收益率变化和增长机会对股价回报的解释能力。通过比较两种模型的解释能力和适用性,分析中国市场的特性,并为非线性剩余收益提供进一步的证据。研究结果发现:非线性剩余收益模型对于中国市场的解释能力更强,多年总体样本解释能力为22.4%;盈利回报率、净资产收益率变化以及增长机会与股票回报具有显著正相关关系。