股指期货价格非线性均值回复特性实证研究

用ESTAR模型对香港恒生指数期货933、9312、943合约及S＆P500指数期货933、9312、943合约价格进行了实证研究,发现恒生指数期货933、9312合约实际价格呈现非线性均值回复,而其他各合约实际价格呈现线性均值回复.结论:由于股票现货没有卖空机制使套利成本较大,抑制了套利行为,导致期货合约实际价格呈现非线性.在股票现货没有卖空机制的市场条件下,单向套利的机会要比成熟的市场更多.

BDI指数非线性均值回复特性研究

BDI指数是国际航运市场主要运价指数之一.文章提出了BDI指数"临界增长率带"均值回复理论,刻画其对数增长率偏离中枢的不对称性均衡运行规律.同时,构建了基于3RSETAR的BDI指数对数增长率非线性均值回复特性分析模型,有效回避了现有均值回复测算模型不能直接划分阶段门限且精度较差、稳健不足、应用复杂等缺点.最后,实证分析了1985年～2015年频度日/周/月的BDI指数的非线性均值回复特性,结果表明BDI指数调整服从三体制非线性均值回复过程,存在"临界增长率带"区域.BDI指数日对数增长率主要处于内体制,周和月对数增长率基本在高体制内运行.低体制和高体制波动率高于内体制.低体制回复周期较短、高体制回复周期较长.

基于Logistic模型的均值突变时间序列临界预警研究

对物理学中的非线性方程—Logistic方程解的稳定性进行分析,发现当初值和参数取值一定时,解具有从一种稳定状态突变到另一种稳定状态的特性.突变的程度和速度与方程的控制参数有关,可以用定义的突变强度指数来进行描述.利用方程解的这一特性,构造满足动力学结构突变的理想时间序列,模拟气候系统中的均值突变,考察物理量回复速率和回复力在系统趋近临界阈值时的临界行为,研究其对系统突变的早期预警能力.本文还讨论了当系统受到噪声信号干扰时,回复速率和回复力仍然对系统突变有较好的预警.最后,对太平洋年代际振荡(PDO)指数序列进行检测,检测结果表明早期预警信号出现在1973年前后,而公认的PDO指数序列的突变发生在1976/1977年,表明回复速率和回复力在一定程度上可以作为均值突变的早期预警信号.