偏离购买力平价的非线性均值复归

由于存在交易成本 ,偏离购买力平价可能呈非线性的均值回复特性 .结果表明偏离购买力平价呈非线性的均值回复 ,指数平滑转换自回归 (ESTAR)模型描述了这种非线性特性 .

人民币汇率指向非抛补利率平价的非线性均值复归特性

基于非抛补的利率平价学说,运用ESTAR模型采用2005年7月以来人民币对美元汇率的高频数据分析人民币对美元汇率偏离非抛补利率平价模型的特性。检验结果表明呈现出明显的非线性特征,ESTAR对偏离的拟合程度较好。利率平价理论在外汇交易实务中是适用的。随着汇改深入,汇率波动弹性增强,偏离均衡值后的复归转换速度越来越快。非线性数据生成预测表明汇率向利率平价转移的趋势,长期偏离保持并收敛在2.9‰。