人民币对美元汇率和非美货币汇率定价机制的探讨

本文主要研究人民币对美元汇率和人民币对非美货币汇率的定价机制。首先本文探讨了人民币对美元汇率的定价机制,分析了这种定价机制存在的问题,并进一步探讨了人民币对美元汇率参考人民币有效汇率的一篮子货币的定价机制,指出可通过人民币对美元汇率的调整,实现人民币有效汇率目标。其次本文分析人民币对非美货币的定价机制,指出人民币对非美货币汇率必须通过套算机制来确定,本文认为人民币对林吉特和卢布的定价最终可能仍然通过套算确定。最后本文分析了人民币对美元汇率、人民币对非美货币汇率波动幅度之间的关系,指出由于人民币对美元汇率和人民币对非美货币汇率之间存在相互制约的关系,可先放开人民币对非美货币的波动幅度。

美元强势背景下非美货币外汇风险防范——基于F公司案例分析

2016年美联储宣布加息后,非美货币集体走软,新兴市场国家汇率波动剧烈,对我国跨国公司造成较大不确定性风险。非美货币外汇风险近年来成为外汇风险管理领域热点。本文结合F公司的实例,分析跨国交易中存在的外汇风险并提出对策。

人民币对美元汇率和非美货币汇率定价机制的探讨

本文主要研究人民币对美元汇率和人民币对非美货币汇率的定价机制。首先本文探讨了人民币对美元汇率的定价机制，并分析了这种定价机制存在的问题，进一步地，本文探讨了人民币对美元汇率参考人民币有效汇率的一篮子货币的定价机制，指出可通过人民币对美元汇率的调整，实现人民币有效汇率目标。其次本文分析人民币对非美货币的定价机制，指出人民币对非美货币汇率必须通过套算机制来确定，本文认为人民币对林吉特和卢布的定价最终可能仍然通过套算确定。最后本文分析了人民币对美元汇率、人民币对非美货币汇率波动幅度之间的关系，指出由于人民币对美元汇率和人民币对非美货币之间存在相互制约的关系，可先放开人民币对非美货币的波动幅度。

7月汇市:美元一枝独秀,非美货币整体承压

7月以来,在美国经济数据优于预期、中美贸易摩擦形势有所缓和、全球主要货币当局政策同步趋向宽松等因素的影响下,全球外汇市场呈现小幅震荡态势。具体而言,主要币种中,美元指数走势坚挺,欧元与英镑承压下行,避险货币与商品货币亦有所贬值,但幅度有限。以下笔者将对以上主要帀种的7月走势进行简要分析。

10月汇市：美元震荡走低，非美货币整体走强

10月以来,在中美贸易摩擦形势有所缓和、英国短期“无协议脱欧”风险消退、全球主要央行同步趋向宽松等因素的影响下,全球外汇市场呈现美元走低、非美货币走强的态势。具体来看,非美货币方面,欧元与英镑兑美元汇率强势走高,避险货币日元与瑞郎略有贬值,商品货币有所升值(见附图)。以下笔者将对以上主要币种的10月走势进行简要分析。

11月汇市:美元震荡下行非美货币上涨

近一段时间以来,全球疫情及国际政治经济形势的不确定性风险因素共同主导着全球金融市场走势。11月,在美国大选开始及最终结果基本明朗的大背景下,全球汇市整体呈现美元指数震荡下行、非美货币整体上涨的格局(见附图)。短期来看,在美国大选这一重要风险因素的不确定性有所下降的情况下。

10月汇市:美元指数走弱非美货币分化

预计在全球疫情持续、美国大选以及英国脱欧等风险因素的作用下,全球汇市主要币种短期仍将整体延续波动态势。10月,在欧洲二次疫情暴发、美国财政刺激方案进展曲折、英国脱欧谈判一波三折、美国大选日益临近等事件相互交织的影响下,市场情绪有所波动,全球汇市整体呈现震荡态势。其中,美元指数震荡走弱,主要非美货市涨跌不一。本文将对主要币种10月走势及其背后原因进行简要分析。

8月汇市:美元企稳 非美货币走势分化

近一段时间,随着疫情形势在多国出现好转,主要经济体经济逐步重启,但基本面形势有所差异,导致其货币表现不一。从8月汇市的走势看,整体呈美元边际趋稳、非美货币走势分化的格局。以下笔者将对主要币种的8月走势及背后成因做简要分析。

7月汇市:美元下跌 非美货币走高

各主要币种的7月走势是其自身内外部多种因素共同作用的结果。受经济政治形势多变的影响,全球汇市或继续呈波动态势。7月,在多种因素的共同作用下,外汇市场整体呈现美元破位下行、主要非美货币全线走高的格局。以下笔者将对汇市主要币种7月走势及背后原因进行简要分析。

后危机时代的美元贬值效应与趋势

美元的大幅贬值已经引发了非美货币的集体性"被升值",这种态势虽然有利于美国经济利益诉求的实现,但同时扭曲了世界经济的均衡和加剧了全球经济二次探底的风险;不仅如此,在无法左右美元走势的情况下,非美国家干预本国货币已经成为一致性选择,从而极易引致全球性的汇率战与贸易战。在这种形势下,本文认为,中国除了继续坚持人民币渐进升值的步伐外,应从减少贸易顺差与外汇储备、建立大宗商品战略和商业储备、外汇储备适度实物化及进行境外投资并购等方面着手,提前布局。

后危机时代的美元贬值效应与对策

美元的大幅贬值引发了非美货币的集体性"被升值",这种态势虽然有利于美国经济利益诉求的实现,却同时扭曲了世界经济的均衡,并引发非美国家集体采取干预本币的举措。后危机时代美元贬值的全球影响及对策,值得我们深刻思考。

美元短线止跌回升

美国中期财政和货币政策发力是较为确定的趋势,美元贬值的压力依旧存在。8月12日,纽市尾盘,美元指数跌0.23%,报93.4394;非美货币涨跌不一,欧元兑美元涨0.38%,报1.1784;英镑兑美元跌0.08%,报1.3032;澳元兑美元涨0.25%,报0.7162;美元兑日元涨0.37%,报106.885;离岸人民币兑美元跌98个基点,报6.933。

美元的定价逻辑

俄乌冲突爆发后,美国联合盟友对俄罗斯实施力度空前的制裁,不仅没收了俄罗斯的全部海外金融资产,更是将俄罗斯从SWIFT中剔除出去,断绝俄罗斯的美元支付渠道,将俄罗斯隔绝于美元体系之外,以实现从金融层面彻底摧毁俄罗斯的目的。首次实施美元“武器化”,此事件具有历史性意义。自此第二次世界大战后形成的美元体系转入新的历史阶段——非美货币经济体开始认真考虑是否要寻求美元之外的货币锚,来保证金融的安全性。

2023年金融市场展望(下)

美国联储局2022年多次大幅加息,令美汇指数自95点升至最高114点,非美货币大幅贬值,个别国家出现经济危机(例如斯里兰卡陷入1948年脱离英国独立以来最严重经济危机,外汇储备枯竭,去年5月19日出现独立以来首次主权债务违约,民众抗议持续数月后该国总统乘坐军机逃离)。但去年9月,美汇指数摸高114.7点之后出现大幅回落局面,后市究竟能否再创新高?

本轮美元长期维持强势的逻辑

本轮美元之所以能长期维持强势地位,几个主要经济体之间经济实力的差距是根本原因。中长期看,促使美元持续贬值的重大因素还未出现。所以,很难断定本轮美元升值周期的最高点已经过去。在2024年初以来的一系列超预期美国经济数据影响下,美联储货币政策维持高利率水平的时间似乎越来越长,美元也因此维持强势,非美货币则普遍承压。市场普遍关注,美元强势还能维持多久?市场上一般以美元指数作为美元升贬值的衡量基准,笔者拟从美元指数的本质出发,正本清源地对美元指数长期走势背后的逻辑进行分析与展望。

主权债务危机下人民币汇率变动及其影响

本文主要研究主权债务危机下人民币汇率变动的特点,包括人民币对非美货币汇率和人民币有效汇率。首先本文分析了在欧洲主权债务危机的冲击下,美元对主要非美货币走强,人民币跟着美元走强而走强,其中人民币对欧元、英镑等货币跟着升值,人民币有效汇率也跟着升值。其次本文分析了主权债务危机下人民币走强的经济影响。再次本文研究了在主权债务危机下,人民币汇率政策的退出问题。最后给出了本文主要结论。

2021人民币外汇市场|回顾/展望

2021年,全球疫情变化继续主导外汇市场走势,海外疫情反复令基本面对人民币汇率的支撑作用得到延续,人民币即期汇率波动性有所降低,相较美元及主要非美货币延续强势表现。展望2022年,中国经济的比较优势料将有所收窄,我国基础国际收支顺差规模有望逐步回落。在外汇市场供求更趋均衡的情况下,人民币汇率预期将更为分化,汇率波动弹性有望回升。

热点问题评析

应对汇率波动时隔两年,在岸、离岸人民币汇率再次双双“破7”,引起市场关注。专家评论:中国外汇投资研究院副院长赵庆明表示,应当用平常心态来看待人民币的波动,淡化对“7”整数关口的过度关注。人民币已经是一个重要的国际货币,应该站在国际外汇市场的大环境下来看待人民币汇率,目前人民币汇率三大指数仍然保持稳健,人民币兑主流非美货币也在升值,“7”只是人民币兑美元汇率的一个点位而已。近期美元指数多次突破110大关刷新20年高点,可以说后续美元指数进一步上涨的空间已经非常有限,而非美货币的潜在反弹空间却很大,此时继续押注人民币大幅下跌是非常不明智的。

新兴市场货币整体趋稳 内部有别

2022年,包括新兴市场货币在内的非美货币普遍承压。2023年,新兴市场货币面临多空因素相互交织的局面。引致2022年新兴市场货币贬值的压力将逐步趋缓,较高的经济增速和大宗商品价格高位下的出口规模,将给2023年新兴市场货币企稳趋升提供支撑;但与此同时,全球需求放缓、债务危机以及地缘政治冲突等冲击,叠加各国经济基本面和政策空间差异,将使得新兴市场货币在动荡中有所分化。

商品货币下行中略有分化

2022年,受美联储强势加息影响,全球主要非美货币普跌,其中商品货币澳元、新西兰元、加元跌幅整体较小。加元跟随油价全年呈现先涨后跌的走势,阶段性受益于俄乌冲突引发的能源危机;澳元和新西兰元则随着铁矿石、黄金价格波动先下跌后反弹。