社会责任信息披露质量、地区法律环境与融资约束

利用2013—2018年我国沪深A股上市公司的财务数据,对社会责任信息披露质量与融资约束之间的关系进行实证检验,并进一步研究了地区法律环境在其中起到的调节作用。结果显示,上市公司披露高质量的社会责任信息能够显著降低融资约束水平,地区法律环境在两者的关系中起到正向调节作用。进一步考虑行业异质性发现,高质量的社会责任信息对融资约束水平的降低作用在从事重污染行业的企业中表现得更为显著;从生命周期的视角来看,高质量的社会责任信息对融资约束水平的降低作用在成长期的企业中表现最为显著,在成熟期的企业中显著性水平相对较低,在衰退期的企业中表现不显著。

绿色投资者进入对企业环境信息披露质量的影响及作用机制研究

以2009一2022年A股上市公司为样本,通过实证研究考察绿色投资者进入对企业环境信息披露质量的影响及其作用机制。研究发现:绿色投资者进入可以提升环境信息披露质量;机制分析表明,绿色投资者主要通过推动绿色创新、提高内部控制质量和引入外界媒体监督来提升环境信息披露质量;这种提升作用在国有企业、低碳企业、获得环保补助较多和融资约束较低的企业中更加显著。本研究不仅丰富了环境治理领域的相关文献,还为引入绿色投资者、提高环境信息披露质量提供一定的理论依据和经验支持。

“双碳”目标下房地产业环境信息披露质量评价研究

房地产业作为主要碳排放领域之一,却存在环境信息披露不全、披露意愿不强等问题,与我国“双碳”目标的推进不符。当前关于房地产业环境信息披露尤其是碳排放信息的研究较少。借鉴PSR模型,以“环境压力—绿色运营—环保管理”三维评价框架为核心,构建房地产业环境信息披露质量评价体系,并选取层次分析法和熵权法确定指标权重。在此基础上,选取10家房地产业上市公司作为样本,运用评价体系对其进行打分评级,总结当前行业环境信息披露特点并给出相关建议。

环境信息披露质量对上市公司企业价值的影响

本文研究了国内外关于环境信息披露质量(EIDQ)与企业价值关系的研究成果。利用2010年至2018年中国重污染行业上市公司的面板数据,通过控制企业规模、杠杆水平、成长性和公司治理水平,构建固定效应模型,探讨环境信息披露与企业价值之间的关系。还深入分析了年报文本长度、文本相似度、文本可读性等文本特征对环境信息披露与企业价值关系的调节作用。本研究的主要结果如下。实证结果表明,重污染行业的EIDQ水平与企业价值之间存在正相关关系。年报正文的长度和可读性对环境信息披露水平与公司绩效的关系具有正向调节作用。年报文本相似度对EIDQ水平与公司绩效之间的关系具有反向调节作用。

环境信息披露质量对纺织服装企业价值的影响

纺织服装业是负责任的绿色低碳行业。在中国“双碳”目标导向下,纺织服装企业环境信息披露的重要性日益凸显,其对企业价值的影响也需要进一步澄清。在理论分析基础上,本文以2009—2022年中国沪深A股纺织服装业上市公司为研究样本,采用固定效应模型实证考察了环境信息披露质量对企业价值的影响及其作用机制。研究发现,环境信息披露质量的提高能够显著促增企业价值,该结论在考虑内生性问题等一系列稳健性检验后仍然成立。机制分析表明,环境信息披露质量主要通过激发企业绿色创新动力和增强分析师关注压力来提升企业价值,且政府补贴在环境信息披露质量的价值提升效应中发挥正向调节作用。异质性分析显示,环境信息披露质量对企业价值的提升效果在非国有企业、大型企业、低内控水平企业和纺织业企业表现得更为明显。本文的发现为持续推进环境信息披露,进而助力纺织服装企业高质量发展提供了一定的学理支持与决策参考。

环境不确定条件下CFO执行力强度对信息披露质量的影响研究

当前,数字化转型加快推进,企业面临的环境不确定性因素愈发凸显,企业内外环境不确定性会影响企业的经营决策,特别是财务决策。CFO作为上市公司财务报告的主要负责人,其财务的执行力强度对信息披露质量具有重要影响。文章选取沪深A股上市公司2017—2021年的数据,探讨环境不确定性条件下CFO执行力强度对信息披露质量的影响。研究结果表明,CFO执行力越强,越能积极影响信息披露质量,相比于国有企业,在非国有企业中的积极影响效果更加明显。环境不确定性越高,越会负向影响企业信息披露质量,相比于国有企业,在非国有企业中的负向影响效果更明显。进一步研究发现,增强CFO权力会削弱环境不确定性与信息披露质量的负向效果,相比于国有企业,在非国有企业中的削弱作用更明显。文章研究对于完善上市公司治理结构以及加强信息披露制度建设具有重要的现实意义。

环境信息披露质量、政府干预与企业绿色转型

本文以2012—2021年沪深A股制造业1689家上市公司作为研究样本,实证分析环境信息披露质量对企业绿色转型的影响,同时加入了政府干预对二者关系的调节效应。研究发现,环境信息披露质量对企业绿色转型具有显著的正向影响,政府干预对二者具有负向调节作用。进一步分析表明,环境信息披露质量促进自愿披露、低融资约束和小规模企业绿色转型的效应更为显著。机制检验发现,环境信息披露质量可以通过提高分析师关注度来促进企业绿色转型。本文从环境信息披露质量和政府干预的视角,拓展了对企业绿色转型影响因素的研究,为政府制定促进企业绿色转型的相关政策提供经验数据和参考借鉴。

儒家文化与企业环境信息披露质量

基于2010—2022年A股上市公司的研究样本,实证分析了儒家文化对企业环境信息披露质量的影响。研究表明,儒家文化显著提升了企业环境信息披露质量,这一结论在经过一系列稳健性检验后未发生变化。机制检验发现,儒家文化通过促进企业责任履行、抑制代理问题、提升动态能力来提升其环境信息披露质量,且儒家文化对企业环境信息披露质量的提升在劳动密集型企业、重污染行业、“汉地十八省”与中西部地区更显著。进一步研究表明,绿色金融制度与媒体关注度在儒家文化对企业环境信息披露质量的影响上分别发挥了替代与强化机制,而在儒家文化影响下,提供高质量的环境信息会促使企业扩大环保投资,最终在“言”与“行”两个维度实现绿色转型。

外资持股能提升企业环境信息披露质量吗?

外资引入能改善我国资本市场信息环境吗?文章以2008—2022年中国沪深A股上市企业为样本,实证检验了外资持股对企业环境信息披露质量的影响。结果显示,外资持股比例能显著提升上市企业的环境信息披露质量,且资源获取能力及治理水平的提高均在其中发挥了中介效应。进一步研究发现,对于民营企业及高管权利较小的企业而言,外资持股更能提升其环境信息披露质量。文章结论为评价外资引入的经济效应提供了新证据,对我国如何更好利用外资具有一定政策参考意义。

非重污染行业的企业环境信息披露研究

随着“双碳”目标的提出及“十四五”规划的出台,我国经济进入绿色低碳发展的新阶段,环境问题受到了全社会的广泛关注,而与环境问题直接相关的企业环境信息披露问题也一同受到了关注。当前,我国仅要求重污染行业企业及重点排污单位强制进行环境信息披露,而对非重污染行业企业则缺乏相关约束。对此,论文采用博弈论方法,对我国非重污染行业企业的环境信息披露进行分析,并给出相应的建议。

企业环境会计信息披露影响因素分析

我国经济已经踏上飞速发展的道路,环境问题与经济发展的矛盾愈加突出。本文以江西省20家重污染上市公司年度报告数据为样本,采用多元线性回归模型,研究企业环境会计信息披露水平受影响的程度,研究发现:资产规模、经营业绩、政府监管与上市公司环境信息披露具有显著的正相关性,而行业因素与其呈负相关性。

薪酬激励对企业环境信息披露质量的影响研究——基于环境规制的调节效应与门槛效应分析

“双碳”目标进一步明确企业绿色低碳发展,而企业环境信息披露质量是判断企业是否低碳发展的指标之一。文章以2013—2021年重污染行业上市公司为样本,实证检验薪酬激励对环境信息披露质量的直接影响,并检验环境规制的调节效应与门槛效应。结论表明:薪酬激励可提升企业环境信息披露质量,且环境规制增强了这一促进作用;环境规制存在单门槛效应,当环境规制强度达到门槛值0.021时,薪酬激励对环境信息披露质量的提升效果最佳;相对于非国有企业、东部和西部地区企业来说,环境规制的正向调节作用只在国有企业和中部地区企业显著。

环境信息披露、媒体关注度与企业非效率投资——基于重污染企业数据

本文基于信号传递理论及信息不对称等理论,根据2015—2019年我国A股重污染行业428家上市公司的数据,分析环境信息披露对非效率投资的影响,并探究媒体关注这一外部环境因素在二者间的作用机制。研究表明:重污染上市公司环境信息披露质量的提高可以显著缓解过度投资和投资不足的现象,媒体关注度在这一过程中起着不完全中介作用。进一步的研究发现,在对产权性质的分组检验中,与非国有企业相比,国有企业环境信息披露与非效率投资的负相关关系更显著,媒体关注度在环境信息披露与非效率投资间发挥的不完全中介作用更强。

ESG信息披露提升了企业投资效率吗?——非财务信息披露的财务作用

基于2010—2022年A股上市公司数据,将商道融绿首次公布上市公司ESG评级作为准自然实验,采用多期双重差分模型实证检验ESG信息披露对企业投资效率的影响效应及作用机制。研究结果显示,ESG信息披露能够有效提升企业投资效率,且这一结论在进行多项稳健性检验后依然成立。机制分析结果表明,抑制企业短视、缓解融资约束和降低环境不确定性是ESG信息披露提升企业投资效率的有效作用渠道。异质性分析发现,ESG信息披露对企业投资效率的促进作用在非国有企业、高数字化水平企业和市场化程度高的地区中更为明显。研究结论在实践层面为构建与完善企业可持续发展体系提供了经验证据,对促使企业积极履行社会责任、推动中国经济高质量发展具有重要意义。

数字技术赋能企业提升环境信息披露质量实证研究

“双碳”目标下,数字技术作为经济社会发展的新动力对企业环境治理的影响日益凸显。以中国重污染行业上市公司2015—2019年的面板数据为样本,实证检验数字技术应用对企业环境信息披露质量的影响,并基于融资约束视角,尝试探讨数字普惠金融的发展水平在数字技术驱动企业提升环境信息披露质量过程中的重要作用。研究表明:(1)数字技术应用能显著促进企业环境信息披露质量的提升,其中对非货币性环境信息披露质量的促进作用更大;(2)数字普惠金融在数字技术应用与企业环境信息披露质量关系间存在显著的双重门槛效应,当数字普惠金融的发展水平超过第二门槛阈值时,数字技术应用对企业环境信息披露质量的影响由负向转为正向,即数字普惠金融起到“助推器”作用,且相较于货币性环境信息披露,数字技术应用对非货币性环境信息披露质量的促进作用在更低的数字普惠金融发展水平下显现;(3)数字技术应用对企业环境信息披露质量的促进作用存在产权异质性,相较于非国有企业,数字技术应用对国有企业环境信息披露质量的促进作用更大。数字普惠金融的门槛效应存在产权异质性和规模异质性,相较于国有企业和大规模企业,数字技术应用对非国有企业和小规模企业环境信息披露质量的促进作用在更高的数字普惠金融发展水平下才得以显现。研究结论刻画了数字技术应用赋能企业环境信息披露质量提升的门槛边界,为数字经济时代企业环境信息披露质量的提升与绿色化转型提供了参考。

环境信息披露质量是否促进企业对外直接投资?——来自中国A股制造业上市公司的证据

在企业环境治理和高质量发展的双重背景下,环境责任的履行能力对中国企业制定“走出去”战略产生重要影响。基于所有权优势理论的拓展,从制度所有权优势视角探讨环境信息披露质量对企业对外直接投资广度、深度与规模的影响,并从资产所有权优势视角进一步剖析其影响路径。以2011—2020年中国制造业上市公司中587家OFDI企业为样本的实证结果显示,高质量的环境信息披露能够提升企业OFDI深度,促进企业OFDI规模的扩大。环境信息披露质量对OFDI的直接效应会因企业所有制、行业污染程度及地区环境规制强度的不同而存在差异性。此外,环境信息披露质量通过声誉机制、融资机制和生产率机制能够间接促进企业开展OFDI。

政府环境信息披露提升环境治理成效

本文基于2010—2020年污染物排放数据,采用多重差分模型,实证检验政府披露环境信息对微观主体环境治理的影响。研究发现:政府提高环境信息披露强度会激励企业开展环境整治行动,降低污染物排放总量,提升环境治理成效。政府环境信息披露发挥治理效应主要通过加大地区环保执法力度和强化公共环境监督两种途径实现。受政府环境信息披露的影响,企业改善环境治理成效的同时会提升创新能力、经营效率和财务绩效。

内部控制对环境信息披露质量的影响研究——基于股权集中度的调节效应

环境信息披露质量体现了企业对环保责任的履行情况,提高环境信息披露质量对经济高质量发展和实现“双碳”目标具有深远意义。以我国重污染行业上市公司2016—2020年的相关数据为调研样本,实证检验了内部控制与环境信息披露质量的关系以及股权集中度对两者关系的调节作用,并进一步研究在不同产权性质下上述关系的差异。研究表明:内部控制与环境信息披露质量正相关,股权集中度能促进内部控制对环境信息披露质量的影响,但上述结论仅在非国有企业中成立。为我国重污染上市公司完善股权结构、强化与环境责任相关的内部控制、提高环境信息披露质量提供有益参考。

环境信息披露质量两权分离与融资约束

以2012—2020年沪深A股重污染企业为研究对象,依据国泰安(CSMAR)数据库、万得与巨潮资讯网,应用多元OLS回归模型,实证研究重污染企业环境信息披露质量对融资约束的影响,并分析两权分离在这种影响中发挥的调节作用。研究发现:重污染企业环境信息披露质量对融资约束具有负向影响;重污染企业两权分离对融资约束具有负向影响;重污染企业两权分离增强了环境信息披露质量对融资约束的负向影响。并提出重污染企业应提高相关信息的披露质量、重视控制权与所有权之间的协调关系,政府相关部门、金融机构要建立健全重污染企业的绿色信用体系建设等建议。

我国上市公司环境会计信息披露质量评价——来自重污染行业上市公司的经验证据

本文从会计信息的可靠性、可比性等质量特征出发,构建企业环境会计信息披露质量评价指标体系;以上海市和广东省深圳市的重污染行业318家上市公司的年度财务报告和社会责任报告为依据,采用内容分析法和Borda模型,计算分析这些公司的环境会计信息质量评价指数。研究发现:重污染行业内,钢铁、造纸等污染较重行业上市公司的环境信息披露质量指数高于污染较轻的行业;重污染行业上市公司环境信息披露质量处于较低水平;除了信息的“及时性”很好以外,信息的“可比性”“可理解性”处于中等水平,信息的“相关性”与“可靠性”则处于“低”和“很低”的层次,披露质量整体处于较低水平。基于此,本文提出促进重污染行业企业提高环境信息披露质量的对策建议。