多元化金融关联与中小民营企业创新投资——基于生命周期与行业特征视角

本文以2011—2017年深交所中小板民营上市公司为样本,实证检验金融关联对其创新投资的影响。研究发现:(1)金融关联能够促进中小民企创新投资;(2)较之于非银行金融关联,银行金融关联的促进作用更显著;(3)基于生命周期视角,发现金融关联对中小民企创新投资的促进作用主要体现在成熟期,且银行金融关联的作用更显著;(4)基于行业特征视角,发现银行金融关联能够促进非高科技行业中小民企创新投资,而非银行金融关联能够促进高科技行业中小民企创新投资;(5)综合考虑生命周期与行业特征时,发现银行金融关联对非高科技行业中小民企创新投资的促进作用体现在成熟期和衰退期,非银行金融关联对高科技行业中小民企创新投资的促进作用则体现在成熟期。