外国投资者会改善本国公司治理吗?——来自韩国上市企业的经验证据

本文利用韩国企业治理结构院发布的2003—2009年公司治理指数，实证检验了外国投资者持股对韩国公司治理的影响，同时通过分析其对公司治理的五项子指数的影响，剖析外国投资者对公司治理的影响机制。结果表明，外国投资者持股比例与公司治理指数正相关，且持股比例超过5％的外国投资者与公司治理指数更显著地正相关。从子指数来看，外国投资者持股比例越高，被投资公司的股东权益保护指数、董事会指数和利润分配指数越高，而其持股比例与信息披露指数和监事会指数统计上不显著。这表明，外国投资者主要通过改善股东权益保护、董事会和利润分配方面来提高公司治理指数。

外国投资者对公司价值的影响研究——来自韩国上市企业的经验证据

本文选取2003-2012年韩国交易所上市的469家公司为样本,实证检验了外国投资者持股对公司价值的影响。我们发现外国投资者持股比例对公司价值有显著的正面影响。本文利用分段回归模型进一步分析外国投资者持股对公司价值的影响,结果表明,外国投资者持股比例超过50%后,其对公司价值形成负面影响或者对公司价值的正面影响消失。本文还发现外国投资者会投资于规模较大、财务杠杆比率较低、现金流充分和股息支付率较高的上市公司。

中资企业赴韩国上市融资过程中的“中国式打折”问题研究——以中国食品包装有限公司为例

“中国式打折”是指中资企业赴韩国上市后在融资过程中股价被低估的现象。以中国食品包装有限公司为例,研究中资企业赴韩国上市融资过程中出现的“中国式打折”问题可发现,第一代中资企业赴韩国上市后,80%的企业自愿退市或被迫退市,其原因是“中国高纤舞弊事件”导致了韩国投资者对中资企业的信心崩塌,从而产生惩罚性“连坐”效应。研究结论可为后期准备海外上市的中资企业提供借鉴。

外国投资者持股对真实活动盈余管理的影响——来自韩国上市公司的经验证据

本文利用2008-2012年韩国KOSPI上市公司数据,从真实活动盈余管理角度考察了外国投资者对韩国上市公司的影响。结果表明,随着外国投资者持股比例的提高,真实活动盈余管理程度减少。此外,持股比例超过5%的外国投资者也抑制了管理层的真实活动盈余管理行为,但是外国控股股东对真实活动盈余管理的影响不显著。进一步研究发现,在较好的公司治理环境下,外国投资者持股对真实活动盈余管理具有更为显著的抑制作用。

中国企业在韩国证券市场上市之分析研究

根据清科2010年前三季度的数据统计,在62家到海外上市的企业中,选择到韩国创业板上市的占5家,在创业板中仅次于NASDAQ(9家)。另外据韩交所统计,截至2010年9月与韩交所签订上市协议的中国企业已达31家。韩国证券市场对于中国企业从2007年前的空白短短3年发展为海外上市的首选之一,其原因为何?在韩上市的中国企业状况又如何?本分将研究韩国证券市场的发展、地位和投资性并分析中国企业在韩国上市的状况以及来韩国上市的优势及挑战等问题。

韩国食品安全政策对其相关上市公司股票价格波动的影响研究

本文从政策效应角度出发,运用事件研究方法,以韩国食品药品上市公司为样本数据,分析韩国食品安全政策对食品药品上市公司股价收益的影响。研究结果表明:韩国食品安全政策的颁发对韩国KOSPI食品上市公司的影响不敏感,信息对股价存在负面影响。