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题名特质偏度是否被定价?
被引量:51
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作者
郑振龙
王磊
王路跖
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机构
厦门大学经济学院
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出处
《管理科学学报》
CSSCI
北大核心
2013年第5期1-12,共12页
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基金
国家自然科学基金资助项目(70971114
71073023)
+1 种基金
国家自然科学青年基金资助项目(71101121)
教育部人文社会科学研究青年基金资助项目(11YJC790014)
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文摘
研究了中国A股市场上特质偏度和预期收益率的关系.结合中国市场的实际,采用横截面回归方法提取预期特质偏度,随后运用Fama-MacBeth方法来验证预期收益率和预期特质偏度之间的关系.实证结果表明二者之间存在显著的负向关系,在控制了流动性因子、协偏度和协峰度等变量的影响之后该结论仍然成立.同时,还对"特质波动率之谜"进行了重新检验,结果发现,在控制了预期特质偏度之后,滞后的特质波动率与预期收益率之间的负相关关系不再显著,从而证实了预期特质偏度中含有一部分特质波动率的信息.最后,在区分了大、小公司的子样本中进行的稳健性检验也支持上述结论.
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关键词
预期特质偏度
特质波动率之谜
收益率可预测性
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Keywords
expected idiosyncratic skew ness
idiosyncratic volatility puzzle
return predictability
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分类号
F830.91
[经济管理—金融学]
F832.5
[经济管理—金融学]
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题名股票还是彩票:博彩偏好与IPO之谜
被引量:5
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作者
汤伟
徐立恒
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机构
复旦大学金融研究院
复旦大学中国社会主义市场经济研究中心
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出处
《投资研究》
2016年第4期37-56,共20页
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基金
国家自然科学基金重点项目(批准号:71333002)
面上项目(批准号:71373048)和应急管理项目(批准号:71441024)的资助
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文摘
本文试图通过个人投资者的"赌性"——博彩偏好来解释我国IPO的诸多异象,即上市首日暴涨;长期收益反转;换手率超高等。基于累积前景理论,本文从理论上阐述并从实证上验证了博彩偏好对IPO首日暴涨和长期收益反转有着显著的影响。以我国证券市场2009-2012年所有发行新股作为研究样本,实证结果表明博彩偏好每增加一个标准差,首日涨幅显著提高5.5%,并且当市场环境较好时,投资者的乐观情绪会使博彩偏好的效应增强。从长期来看,博彩偏好越强的公司,长期风险溢酬为负,机构投资者继续持有新股的可能性越低。
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关键词
博彩偏好
预期偏度
异质性偏度
IPO
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Keywords
Skewness preference
Expected skewness
Idiosyncratic skewness
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分类号
F832.51
[经济管理—金融学]
F719.5
[经济管理—产业经济]
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