宏观环境、预期市场状态与中国制造业投资及产能调整——来自上市公司样本的经验研究

基于宏观环境对微观主体投资行为影响的理论预期,以及对我国产能过剩行业产能调整的思考,本文运用上市公司数据,在构建市场状态指数的基础上对我国宏观经济环境影响公司投资的作用路径与效果进行实证检验。结果表明:宏观经济环境并未直接影响投资,而是通过改变微观主体对市场状态的预期,使其投资决策发生了由意欲退出转为进入的逆转性变化;利率并未有效发挥对投资的调节作用,这也是当前市场中大量"僵尸"企业形成的主要推手;7个产能过剩的典型行业资本增长率并未拉低其行业资本回报率,致使微观主体缺乏主动调整产能乃至退出的内在动力。因此,化解产能过剩需政府与市场有机结合才能奏效。

物流企业资产运营效率对资本市场盈利预期的影响

企业高效的资产运营可以支持高质量发展,现有研究主要关注如何提高企业的资产运营效率,对资本市场如何看待高效运营的企业的问题关注不足。本文利用上市物流企业的年度数据实证检验发现:当物流企业经营资产运营效率越高时,分析师的盈利预测更为积极;轻资产运营战略强化了分析师盈利预测受资产运营效率的驱动作用;资本市场更看好高效运营的民营物流企业。经济后果显示:在分析师做出积极预测后,企业未来的债务与股权资本成本以及融资约束水平均显著下降。研究表明,企业资产配置会影响资本市场参与者的判断,以分析师为代表的资本市场参与者更看好“轻”资产型物流企业的发展,增强资产运营效率有助于缓解物流企业“融资难、融资贵”困境。

稳定市场预期提振发展信心在推动高质量发展中扎实推进中国式现代化

3月5日,国务院总理李强代表国务院,向第十四届全国人民代表大会第二次会议作政府工作报告(以下简称“报告”)。报告回顾了2023年我国取得的成绩、进展,部署了2024年的预期目标、工作任务,承载着全国上下贯彻落实党的二十大精神、贯彻落实以习近平同志为核心的党中央重大决策部署,矢志不渝以中国式现代化全面推进强国建设、民族复兴的信心和决心。深入学习理解报告,对做好今年工作意义十分重大。

市场预期iPhone换机潮 立讯精密有望受益

自4月下旬以来,立讯精密(002475)股价上涨超过50%,市值又回到接近3000亿元的水平,即使在沪深两市大盘整体回调的背景下,公司股价也依然能够逆势上升,这背后的原因是什么?作为苹果产业链龙头,立讯精密的大涨与苹果自然密切相关,简单点来说,就是市场预期iPhone换机需求将推升销量,而且立讯精密自己也争气,据郭明錤爆料已先于鸿海拿到2024年最高阶iPhone 16机型(Pro Max)的NPI。

新麦开秤价格或高于市场预期

2024年开年以来,江苏省小麦供需格局偏宽松,市场价格持续走弱,5月底,江苏省近3600万亩新麦由南到北陆续开镰,市场各方对于新麦价格预期不高。消费端需求不旺。一是口粮消费不旺。上半年居民家庭消费以及餐饮堂食消费不旺,面粉消费处于传统淡季。制粉企业面临双重压力,开工率回落,以刚需采购为主。

共同基金的动态流动性偏好——基于预期市场波动和投资者情绪

本文发现预期市场波动和投资者情绪有助于解释基金动态流动性偏好,可能被基金经理作为动态流动性管理的混合信号指标。使用2006-2018年中国市场的共同基金样本实证检验发现,在未来市场不确定性升高时,噪声交易者风险能够显著影响共同基金的赎回压力,具体表现为,在市场波动时期,前期积极的投资者情绪将进一步加重基金的资金外流。基于此,基金经理可能根据预期市场波动和本期投资者情绪这两个信号指标来动态调整流动性偏好。实证检验显示,共同基金的流动性偏好与市场预期波动及当期投资者情绪正相关,共同基金采取以预期市场波动和投资者情绪为混合信号的动态流动性偏好有助于改善基金业绩。

流动性创造、市场利率预期与银行利率动态调整

在银行体系局部流动性问题频发的现实背景下,深入把握流动性创造对银行利率动态调整的影响机理,是理顺我国货币政策传导的重要微观基础.本文从理论与实证上研究了流动性创造如何影响银行利率对市场利率及其预期的动态调整,并考虑了忽略预期市场利率可能产生的遗漏变量问题.研究发现:1)流动性创造对银行利率动态调整具有负向的影响,且考虑流动性创造后市场利率对存款利率的传导相对较低.2)流动性创造对银行利率动态调整的影响具有异质性,市场利率对国有及全国性股份制银行的传导不够顺畅.3)预期能够在一定程度上改善市场利率的短期传导,但无法从根本上纠正市场利率的长期传导,尤其是对于国有及全国性股份制银行而言.4)在流动性创造对银行利率动态调整的影响机制中,同业拆借具有部分中介效应,进一步验证了市场利率异质性传导的原因在于流动性创造在同业市场中存在外部融资约束效应.基于此,建议从实现存款利率并轨、提高中小银行同业市场参与度、加强预期管理着手,疏通货币政策传导渠道,优化货币政策跨周期调节.

中国出口集装箱运输市场月评(2024年3月)

2024年3月,我国出口集装箱运输市场表现略显疲软,运输需求自春节假期结束后缓慢恢复,市场行情以调整为主,运价综合指数下跌。海关总署发布的数据显示:2024年1-2月,我国进出口贸易总额(以人民币计价)创历史同期新高,与东盟、美国、韩国的进出口贸易额均呈现增长态势,外贸表现超出市场预期。2024年我国外贸开局稳中向好,有望对我国出口集装箱运输市场起到长期支撑作用。2024年3月,上海航运交易所发布的中国出口集装箱运价综合指数均值为1279.21点,较上月下跌11.2%;同期反映即期市场行情的上海出口集装箱运价综合指数均值为1820.27点,较上月下跌15.9%。

市场预期机制下市场信心的形成与管理

随着经济人不完全理性得到主流经济学的认同,基于心理预期视角的经济理论和政策研究正在逐步推进着经济学革命和市场管理方式的变革。“改善社会心理预期、提振发展信心”正是市场管理思想从结果管理向成因管理进步的体现。其中,心理预期受到关注,其原因在于价格并非真正的“看不见的手”,预期机制则可以在现实的不完全市场前提下对市场现象作出全面解释,并揭示市场动力、市场资源配置、市场必然失衡、市场管理必然存在等市场基本规律的内在机理。基于这一基本认识,市场信心作为经济人在不完全理性下对市场总体发展倾向的主观判断,其形成机制是需求预期作用于供给预期并通过乘数效果影响整个经济增长态势进而影响人们对市场活力的综合判断。为此,在预期管理上,对市场信心应以辩证认识为指导,建立科学的预期管理体系。

一季度我国经济运行超预期恢复部分领域风险挑战值得重视——市场机构对一季度宏观经济数据的主要观点

2023年一季度我国主要宏观经济数据发布后,市场机构普遍认为在疫情防控政策优化调整和一系列稳增长政策推动下,内需企稳回升,物价总体平稳,居民收入持续增加,市场预期明显改善,我国经济运行开局良好。但是当前部分领域风险挑战仍然存在,值得重点关注。

提振市场预期和信心,稳增长,促消费——《关于我市进一步促进和扩大消费的若干措施》

市商务委《关于我市进一步促进和扩大消费的若干措施》重点围绕“全年消费节庆”“四大经济”“四大消费”“提升商业空间品质”和“优化消费市场环境”等五个方面,大力提振市场预期和信心,稳增长,促消费,提出15项措施。

累积超额市场回报与未预期会计收益——基于沪深股市数据的检验

股票价格与会计盈余之间的关系在财务学和会计学领域中受到了广泛的重视。本文通过以累积超额市场回报率为被解释变量,以会计盈余的水平变量和变化量为解释变量的模型,对股票价格与会计盈余之间的关系进行了检验。结果发现股票价格与会计盈余之间存在相关性。

毛纺:市场预期明显改善 出口形势平稳回升

一季度,面对严峻复杂的国际形势和恢复市场需求的艰巨任务,行业积极谋发展促稳定,生产需求企稳恢复,市场预期明显改善,出口形势平稳回升,毛纺整体开局形势企稳。2023年毛纺行业生产呈现恢复态势2023年以来,毛纺行业整体产能利用水平处于恢复区间。1~2月,毛纱线产量同比增长21.3%,延续了近三年的好开局形势。毛织物产量依旧延续了去年的水平,2023年1~2月毛织物产量为2019年以来前两个月产量水平的最高值,与去年同期产量水平提高了17%。

美国铝业:一季度营收26亿美元超预期

美国铝业(AA.US)公布了2024年第一季度业绩。数据显示,该公司一季度营收为26亿美元,同比下降约2.6%,高于市场预期的25.6亿美元。净亏损扩大至2.52亿美元。

政策保障、制度完善与市场主体发展——以四川省为例

市场主体的健康发展是推动构建新发展格局,促进经济高质量发展的基础性力量。如何将短期政策与长期制度相结合以促进市场主体健康发展和长期预期稳定,一直是政府市场监管政策改革的重点。党的十八大以来,中国各级政府深入推进市场监管体制改革,建设服务型政府,有效降低了企业进入和退出市场以及经营活动的制度性交易成本,提高了企业和政府之间的信息沟通效率,从而起到稳定企业预期、提高企业信心的作用,有效促进了企业投资和创新活力。本文旨在通过四川省深化相关市场监管制度改革的具体措施,探索市场主体发展发育对外部环境的规律性诉求,为下一步深化改革提供理论支撑。

聚乙烯醇生产技术及市场前景探究

聚乙烯醇(PVA)作为一种水溶性高分子聚合物,其应用范围非常广泛,作为一种重要化工原料,主要用于维纶纤维、聚合助剂、纺织浆料、黏合剂等领域。乙烯醇的生产工艺主要有两种原料技术路线,分别是以乙烯和乙炔为原料。阐述了聚乙烯醇(PVA)生产技术的发展历史及当前生产技术的现状和市场消费的现有情况,并探讨了随着国家环保方面管控力度持续加大,环保政策趋严,特别在“双碳战略”影响下,聚乙烯醇未来生产工艺技术的绿色发展方向及市场发展预期。

纸浆:2023市场震荡收官,供应宽松将延续2024全年

2023年进口木浆现货市场价格震荡下行,与盘面震荡运行、成本端下移及供需改善有限等有关。2024年浆市供需持续博弈,浆价仍存承压预期,但长周期来看,在全球浆纸设备投资周期下,宏观环境改善提振市场预期作用犹存,以及产品金融属性服务实体经济的作用下,造纸行业健康发展有望加速。

解读央行超预期“降息”深意

中国经济2024年开局不乏亮点,如A股、金融信贷数据“开门红”,春运、消费数据均超预期。2月18日,中期借贷便利(MLF)操作利率“按兵不动”;2月20日,央行公布的1年期贷款市场报价利率(LPR)报价维持不变,5年期以上LPR下调25个基点。五年期幅度明显大幅超出市场预期,创2019年8月LPR形成机制改革以来最大调整。这次非对称降息降息幅度创历史新高,降幅之大颇具深意,多位专家从不同侧面对此进行了解读。

全球长纤浆市场趋势展望

核心提示:疫情影响趋于减退,2023年我国GDP增速明显修复,略高于市场预期。在此契机下,长纤木浆行业也得到了良好发展。文章主要分析了漂白针叶木浆市场的主要短期影响因素,以及近期市场趋势性影响因素的变化。

上市公司并购重组中的证券市场反应

文章对并购重组这一概念进行界定,然后对这一概念进行归类和说明,接着论述并购重组理论基础并进一步对并购重组经济效应进行剖析。在探索影响证券市场响应的各种因素时,从行业特点、市场氛围、并购策略以及支付手段等多个角度进行了详尽研究。并就并购重组对于股价波动、成交量变化和市场情绪等方面的作用进行了详细的分析。并提出了上市公司在并购重组策略上的建议,包括市场预期管理、信息披露与透明度、整合与市场沟通等。