中国央行外汇预期干预的动因和多重效应

文章基于预期管理思想,通过建立三部门局部均衡模型推导出央行外汇预期干预反应函数,并运用TVP-VAR模型分析了央行预期干预、汇率预期、基础货币供给、经常账户差额和国内信贷规模之间的互动关系,以检验中国央行外汇预期干预的动因和多重效应。央行外汇预期干预需要权衡稳汇率与稳货币目标,央行仅使用冲销式干预政策有助于保持基础货币供给稳定,但央行预期干预与汇率预期波动在短期内有一种相互强化的作用,短期内预期干预会加剧汇率预期的波动,长期内预期干预会降低汇率预期的波动,因此央行需要运用多种政策工具及预期管理方式来达到预期目标。

美元汇率预期管理实践及对我国的启示

本文首先介绍了美国的汇率干预制度安排和汇率预期管理发挥的作用,对美国上世纪八十年代以来不同时期汇率干预的典型案例对其预期管理的实践进行了分析,总结了美元预期管理的经验,归纳了政策取得成功的因素。提出了加强人民币汇率预期管理的政策建议。