预期房价上涨率指标在监察房地产泡沫中的应用

文章围绕房地产泡沫形成的根源——人们对于未来房价的非理性预期,提出了预期房价上涨率这一指标概念,通过无套利均衡原理推出了测算预期房价上涨率的公式,给出了具体的测算设想,并分析了该指标对于评判房地产泡沫及房地产宏观调控政策有效性方面的优势,同时也指出了该指标的局限性。尽管该指标用于实际操作的条件尚不成熟,但文章的意义在于提醒人们:只有深入分析房价调整的原因,而不只是依据房价的涨跌,才能正确判断房地产泡沫是否得到遏制。

预期房价上涨率指标在监察房地产泡沫中的应用研究

本文从泡沫经济和房地产泡沫的定义入手,分析预期房价上涨率指标的计算,最后对房价下跌和房地产泡沫的关系做出推论,希望对相关研究具有借鉴意义。

住房价值、预期房价与居民日常消费的异质性研究——基于中国家庭金融调查与研究数据的实证研究

本文基于家庭微观数据实证检验住房价值、预期房价对居民日常各类消费支出的影响。研究表明,从代表性家庭全样本数据来看,住房价值对家庭日常消费影响为正值。在考虑家庭异质性问题后,对于租户群体来说,虽然部分消费支出呈现负的相关性,表现出微弱挤出效应,但是最终效应仍然以财富效应为主。这与房价高居不下,家庭购房意愿降低有联系。从预期视角来看,预期房价对于家庭日常消费支出影响呈现微弱负效应,所以影响居民日常消费支出的是住房价值,而不是房价预期。

房价预期对经济波动影响——基于动态随机一般均衡模型的分析

从预期视角探究房价预期因素对经济波动的影响,构建包含房价预期的动态随机一般均衡模型,考察了单期和连续的正向房价预期冲击对经济变量的影响,分析了预期冲击下限购和限贷政策的调控效果。研究结果表明:房价单期预期冲击对经济波动产生的影响大于未预期房价冲击,并且居民预期形成越早,或居民房价看涨预期持续时间越长,经济波动会越剧烈;当居民持有看涨预期时,限贷政策在削弱经济波动的同时能遏制房价上涨,而限购政策失效。政府部门应当建立居民房价预期监测体系,将预期管理引入房价调控政策体系,有助于增强我国经济增长的平稳性和持续性。

房屋价值与房价预期对家庭消费的影响——基于CHFS微观数据的分析

本文基于CHFS2011数据,利用条件分位数回归方法对房产、预期房价对家庭消费的异质性影响进行实证研究,发现房价上涨提高了家庭的房屋价值,进而通过"财富效应"促进了家庭消费。在整个消费分布上,住房的"财富效应"对消费的影响呈"U"型。对于无房家庭来讲,房价上涨促使其为了购房尽力储蓄压缩消费,从而对消费的影响为负。相对于无房家庭,房价上涨带来的房产增值会提高有房家庭的消费水平。家庭人口和家庭收入对家庭消费产生显著的积极作用。

居民对房价的预期如何影响房价变动

许多研究表明房价变动难以被经济基本面因素完全解释。市场参与者对房价的预期被认为是影响房价变动的重要因素;在土地供给缺乏弹性的情况下,居民的房价预期对房价的影响更加显著。本文利用2012—2013年中国7个重点城市开展的"中国城镇居民房价预期与购房行为专项调查"的季度数据对居民房价预期影响房价变动的内在经济机制进行了实证研究。研究发现,居民对房价的预期会显著影响其购房需求,从而影响未来房价的变化,本城市内居民对房价的预期水平每提高1个百分点,下一期房价增长率相应提高1.04%。本文利用微观数据和宏观数据的联合分析有效缓解了可能的内生性问题,研究结论对于理解房价波动和宏观调控工具的有效性具有重要的意义。

房价预期对租价比的作用机制:35个大中城市的实证研究

我国大中城市的房价与租金出现长期的背离,具体表现为租价比的不断变动。无论在短期和长期中,租价比的变动与利率正相关,与房价预期负相关。政府抑制房价过快上涨,应同时增加公租房的供给,避免出现居民房价预期逆转引致的房租大幅上涨。

土地财政、房价预期与长江经济带房地产泡沫指数

改进房价收入比方法测算长江经济带沿线11省份房地产泡沫指数,并运用面板数据模型考察土地财政、房价预期对房地产泡沫指数的影响效应和机制。研究结果表明:长江经济带沿线11省份房地产泡沫尚不明显,各省份地区差异较大。长江经济带沿线11省份房地产泡沫指数受房地产业内在因素、宏观经济环境、消费者微观因素的共同影响,土地财政、房价预期因素对房地产泡沫指数的正向影响不仅体现在当前,还存在显著滞后效应。促进长江经济带房地产市场稳定健康发展,仍需增加保障性住房和普通商品住房有效供给,合理引导住房消费,抑制投资投机性购房需求,多措并举预防房地产泡沫过度膨胀。

“国五条”20％个税的税负转嫁问题探析--基于房价预期的视角

2013年春,中央房地产"国五条"及其细则落地,其中20%个人所得税能否转嫁及其转嫁程度成为焦点话题。在房价平稳预期下二手房供给价格弹性不断走低,而需求价格弹性却不断上升,因此售房者将个税转嫁的难度会越来越大。但在房价上涨预期下,售房者却可能将个税大部分甚至全部转嫁给买房人,这与目前大城市二手房交易中卖方轻易转嫁税负给买方的事实相一致。因此,只有扭转房价上涨预期,20%个人所得税政策才能真正起到打击投机性需求和平抑房价的目的。

基于房价预期的城市土地出让及溢价研究

利用我国主要大中城市的季度交易数据研究了城市土地市场主体行为,发现政府更关心土地收入,土地溢价程度最终取决于开发企业对房价的预期和上期土地溢价的趋势。不同地区的房地产市场发展差异会影响到市场主体的行为,东部城市房地产市场化程度和经济发展水平较高,城市政府对土地财政的依赖性较强,西部城市房地产市场发展相对较慢,房地产企业对土地溢价的追涨现象较弱。在房价预期对土地溢价影响明显的情况下,政府应加快转换职能,稳定市场预期,科学编制经营性用地供应计划,发挥土地市场调控作用,正确引导房地产市场回归理性。

控制房产需求预期是控制房价有效手段

居民住房既具有生活必须品的属性,又具有金融商品的投资属性。在住房成为投资品的情况下,投资者的收益预期在住房购买决策中起到关键作用。从我国现实的经济因素分析,让房价回归至合理价位,恢复住房的居住本性,需要改变投机与投资需求的价格预期。开征房产税和遗产税会改变房产投机与投资者的长期收益预期,在一定程度上抑制房价。

城市间房价分化的影响因素研究

面对一二三线城市房价增速的分化走势,“因城施策”逐渐成为主基调,为此需要准确识别不同城市房价分化的主要因素。本文综合使用XGBoost等机器学习方法以及SHAP值解释性方法,基于2009—2019年全国70个大中城市面板数据,测算并分析一二三线城市房价分化的主要因素。结果表明:(1)预期因素在多轮房价分化期间都起到重要驱动作用;(2)货币政策本身并不是房价分化的主要因素,但可以通过影响预期导致房价分化;(3)需求因素和供给因素本身也不是房价分化的主要因素,但也可以通过影响预期导致房价分化。有鉴于此,“因城施策”的关键在于稳定公众对房价的预期:一线城市应在控制土地成本的前提下适当增加住房供给,削弱由于供不应求所带来的房价上涨预期;二三线城市需进一步完善基础设施,提高教育、医疗和环境质量,改善居民购房需求,防范人口外流带来的房价下跌预期。

房价上涨预期强烈的几个特殊因素——兼论房价维稳的对策

房价上涨的预期决定了我国房价的高歌猛进,而房价上涨预期强烈又有着关键的特殊因素。我国房地产市场的垄断特征、政府调控的有限性、房地产市场供求关系的变异性、国企地王热、政策的隐性担保等,构成了我国房价上涨预期强烈的特殊因素。管制垄断开发商的定价行为;落实和加大保障房的供给,降低居民对住房的刚性需求;限制国企进入房地产市场;硬化政府调控规则等,是维持我国房价稳定的重要对策。

房价预期形成机制对住房价格影响的门限效应研究

经济增长状态和房价预期的差异是影响住房价格的关键因素。本文在面板门限模型的基础上,研究了不同地区经济增长状态下房价预期形成机制的差异对住房价格的影响,结果显示:房价预期对住房价格存在显著的门限效应。在适应性预期模型中,房价预期对住房价格的影响随居民收入增长率和地区经济增长变动率的提升呈现出先高后低再升高的特征;在不确定预期模型中,房价预期对住房价格的影响随居民收入增长率和地区经济增长变动率的提升呈现出先高后低的特征,并且当地区经济增长变动率提高到一定水平后,房价预期对住房价格的影响不再显著。

房价上升预期中金融政策对房地产消费的影响

房地产消费作为一种中长期消费,其本身就包含了消费和投资两种属性,在本质上属于金融行为。在分析房地产市场时就必须考虑到房价预期对于人们房地产消费的影响。文章试从房价上升预期条件下房地产金融政策对于房地产消费的影响。

家庭住房套数、房价预期与居民主动储蓄率——基于江西省居民家庭专项调查数据

近些年我国储蓄率虽有所下降但仍处于世界高位,但另一方面,“储蓄不足”问题也较为明显。随着贷款购房者增多,居民用于归还自身债务的被动储蓄增多,资金流入房地产部门,使得其他企业部门获得资金的难度加大。基于此,本文利用2018年人民银行南昌中心支行开展的江西省居民家庭专项调查数据,实证检验了家庭住房套数和房价预期对居民主动储蓄率的影响。结果发现:家庭住房套数与居民主动储蓄率显著负相关,房贷支出加大压低了主动储蓄率;房价预期与居民主动储蓄率显著正相关,并且房价预期的影响是异质性的。“一正一负”的作用力不仅吸收了居民当期消费,也透支了未来的居民消费。资金过多流入房地产市场,挤占了实体经济发展资源,造成居民“储蓄率高”与“储蓄不足”现象并存。

媒体舆论与中国居民房价预期异质性研究

居民预期的异质性广泛存在,也是推动房价内生演化的重要因素,但异质性产生的根源并不清晰。媒体舆论传播与居民预期的异质性存在内在关联。独特地获取了国家景气监测中心的微观调查数据,并手工收集媒体舆论数据,借鉴贝叶斯学习模型的思路,从微观层面研究媒体舆论传播对公众房价预期异质性的影响。基本结论如下:第一,居民对未来房价预期的异质性程度随着媒体报道量增大而不断增大,这与以往研究中获得的结论存在差异,媒体报道的多元化解读和信息传播的不透明都是可能的原因;第二,进一步甄别媒体新闻报道中“涨价”、“降价”等不同媒体情绪对房价预期异质性程度影响,发现相对于房价“上涨”等乐观情绪的传播而言,悲观情绪的传播更容易对居民房价预期异质性造成影响,这一结论迎合了多年来国内民众对房价上涨的固化思维;第三,对“沉默的螺旋”悖论进行有效解释。最后,提出规范媒体报道、加强信息沟通对合理引导和稳定居民房价预期等相关结论。

房价预期对消费及购房意愿影响实证分析

本文基于2009年1季度至2015年3季度央行城镇储户问卷调查数据,利用Tobit模型实证考察房价及其影响。一方面,房价预期上涨不仅对总体消费意愿有负向作用,而且对购车意愿、大额商品消费意愿和旅游意愿均具有负向作用;另一方面,房价预期上涨却在一定程度上提高了购房意愿。进一步分析显示,当期房价对房价预期具有正向推动作用。本文的实证分析结果证实了房价上涨对消费的挤出效应,从房价上涨的角度解释了我国消费需求不足的原因。

预期视角下房价波动与消费的协整关系研究

根据不同类型消费者行为的差异,文章构建出预期视角下房价与消费关系的理论基础模型以确定两者的协整关系,并建立长期均衡动态面板误差修正模型,实证表明:预期房价上涨抬高居民住房投资品属性权重,这是阻碍财富效应发挥的主要原因。全国层面:房价上涨乐观预期下,居民出现"短视行为",减弱"资产效应",加强"财富重新分配效应"、"预防性储蓄动机效应"等挤出效应,导致无论短期还是长期,房价均抑制居民消费;地区层面:地区经济发展差异引起房价地区间的空间效应及领先滞后关系,导致在短期内,房价对消费的影响均是挤出效应,地区差异体现在强度上,而长期差异在影响方向上也有体现,东中部地区为挤出效应,西部地区为财富效应。

资本涌入、房价预期与土地价格决定——基于大中型城市房地产市场的实证检验

利用数理模型与面板模式考察了房地产商房价预期以及房地产市场资本涌入对土地价格的影响,并重点分析了不同房价预期模式下的房地产商土地竞拍策略,同时考察了不同分位点的异质性影响,结论表明,房价的看涨预期对土地价格存在显著的正向冲击效应,这是由房地产商的竞拍冒险行为所导致的,且在适应性预期模式下,这种冒险行为会进一步强化。虽然在不同分位点,这一影响存在差异,但房价—地价叠加效应的存在确实是导致我国房地产价格泡沫产生的重要原因。最后就政府房价干预策略提出了相关建议,预期引导与资本金规模管制,一定程度上能够缓解预期与资本涌入的冲击,从而实现房地产调控的预期目标。