国际合成生物学领域主题演化的领先-滞后模式研究

合成生物学被誉为颠覆未来的前沿技术,明确我国与世界科技强国在合成生物学发展中的相对优劣与差异情况,能够促进科技创新结构的调整优化,把握学科发展的重点领域。本文基于合成生物学领域的论文数据对学科主题进行挖掘并识别研究热点,计算得到主要研究国家关于热点主题发展趋势的时间序列数据,综合灰色关联度与欧氏距离提出关联强度测度指标,并引入互相关方法的基本思想对我国与世界科技强国之间的领先-滞后关系及时滞期进行分析。研究发现,各国主题研究态势具有较为紧密的关联性,我国合成生物学领域整体呈现出滞后于国外的发展局面,美英德三国总体上展现出相对突出的科研实力与领先地位。建议我国继续提升科研成果的产出效率与数量,加大基因表达调控及基因组工程等技术方向的攻关力度,保持代谢工程研究的既往优势。

证券设计和股票与衍生品间的领先-滞后关系

消息灵通的交易者的证券设计偏好受若干因素的影响，如流动性、交易成本和杠杆效应。本研究利用两种衍生证券——PRIME和SCORE——的独特属性来扩展我们对证券设计偏好的理解。我们的经验分析结果表明，消息灵通的交易者更喜欢交易股票而非交易PRIME和SCORE，从而在标的资产与其衍生品之间产生了一个领先一滞后的关系。这些结果倾向支持Stephan和Whaley（1990）关于股票领先于期权的发现。本研究还显示出衍生证券的买卖价差和逆向选择成分在相当程度上高于标的股票。总体而言，这些发现表明在低的股权交易成本（即流动性）和高的衍生品杠杆效应之间，消息灵通的交易者偏好前者。

中国市场中股票间领先-滞后关系的规模与交易量效应

本文检验了中国市场中股票间收益率领先 -滞后关系的规模效应与交易量效应。结果表明 ,控制了交易量后 ,基于规模领先 -滞后关系整体表现不明显。当市场上升时 ,小市值股票领先大市值股票 ;而当市场下跌时 ,大市值股票领先小市值股票。控制了规模后 ,基于交易量的领先-滞后关系十分显著 ,高交易量的股票收益对低交易量股票收益有较强的预测力。但这种关系主要表现在市场上升的状态中 ,市场下跌时领先 -滞后关系不明显。中国市场股票信息的来源、投资者结构及其信息扩散模式与成熟市场的差异决定了股票间领先 -滞后关系的特征。

动量和反转投资策略在我国股市中的实证分析

本文采用沪深两市1995年前上市的股票作为样本,发现我国股市中也存在明显的动量和反转盈利,且两种效应的强弱与大盘走势相关,当市场为牛市特征时,动量效应明显强于反转效应;当市场为熊市特征时,则反之。经典的CAPM模型无法解释动量和反转盈利的来源,检验表明投资者对不同类型信息的不同反应方式,可以很好解释我国股市中的动量和反转盈利,利用上述检验结果还可以解释我国股市中许多有趣的特征。

住宅增量与存量价格关系的实证检验

以武汉市8个城区住宅增量与存量价格的季度数据,采用HP滤波和交叉谱分析等工具,研究了住宅增量与存量价格的领先-滞后关系。结果表明,以住宅增量交易为主导的市场结构中,增量住宅价格周期普遍低短于存量住宅价格周期,增量住宅价格波动比存量住宅频繁;增存量住宅价格两者之间存在着很强的关联性,增量住宅价格较存量住宅处于领先或同步的关系,与存量-流量模型中存量决定增量的结论不完全一致。

沪深300指数期货与现货的相互引导关系研究

沪深300指数期货是中国证券市场上目前唯一的一款股指期货产品,通过Granger因果检验、向量误差修正模型、脉冲响应与方差分解等计量方法对其日交易数据的实证研究表明:沪深300指数期货、现货市场价格是协整的,且二者存在双向引导关系;沪深300指数期货市场对长期均衡偏离的调整力度更强,调整速度更快,对信息反应的效率更高,但在短期波动影响中,指数期货、现货市场总方差中来自期货市场的平均贡献为47.52%,来自现货市场的平均贡献为52.48%,指数现货市场对新信息融入的贡献度更高,其冲击对期货、现货市场的影响也更强烈、更持久。

环境管制对环境创新国际扩散的影响机制研究

首先分析了环境创新的"双重外部性"特征,指出政府干预的必要性。然后,利用一个领先-滞后市场模型,分析环境管制对环境创新实现国际扩散的影响机制,识别出有利于环境创新领先市场出现的5个基本要素。最后,指出政府在环境技术创新的支持上要有所差异,避免产生异质创新而损害国际竞争力。

收益与周转率负相关的不对称性:对上海股市的实证研究

本文以周转率作为股票流动性的度量,对股票收益与周转率之间的相关关系进行了分析。基于上海证券交易所上市的30支个股的检验表明,收益与周转率负相关。进一步地,二者的负相关程度当上月市场为涨势时比上月市场为跌势时更深。这一现象可以用周转率高低不同的股票之间价格变动的"领先—滞后"效应来解释。

期股指市场价格引导功能的非对称性研究——基于中美市场的比较分析

股指期货与现货行情究竟存在何种联系?这种联系在不同市场上是否具有一致性?长期以来学界对此莫衷一是。本文根据双方价格指数走势选取两段趋势不同的样本期,分别对中国和美国两个市场展开研究,深入探讨股指期货价格指数与现货大盘指数之间的互动机理。研究发现,期股指市场价格引导关系在中美市场存在非一致性现象:在中国市场上涨和下跌阶段存在非对称性,而在美国市场上涨与下跌是基本对称的。鉴于中国期股指市场交易机制存在显著的非对称现象,金融监管当局应进一步深化金融市场改革,加快落实股票发行注册制改革、推出股票市场T+0交易规则、丰富双向交易机制等。

恒指期货市场有效性研究

从定价效率和信息效率两个方面研究了香港恒指期货市场的市场效率。研究发现：（1）信息效率显示恒指现货、恒指期货市场为弱式有效；（2）定价效率检验显示香港恒指期货是具有定价效率的衍生品市场；（3）恒生指数和其期货市场之间的领先．滞后关系为恒指期货收益领先恒指现货收益，恒指期货市场在价格发现功能中占据主导地位。笔者认为应该深入研究更为成熟的恒指期货市场，借鉴其发展经验，把我国股指期货市场建成具有定价效率和信息效率的金融市场。笔者建议管理当局和金融行业对此问题进行深入研究，在制度安排、产品设计和行业规则方面做好准备，并制、定发展战略和实施策略。

股改前后A股和H股价格发现的动态演化

本文选取A股、H股同时上市的公司股票价格数据为样本,采用Granger因果检验和信息份额模型,实证检验了股权分置改革前后A股、H股价格发现的动态演化过程。Granger因果检验表明,股改后H股更多地引导A股;信息份额模型显示,股改前,A股市场在股票价格的形成中占有一定的优势,股改后,H股市场在股票价格的形成中的优势逐渐明显。实证结果表明,股改后A股市场与成熟资本市场正逐步接轨,A股市场与H股市场的关联性得到进一步加强。

分析师覆盖与行业信息定价效率

在同一个行业的公司暴露在相同的行业风险中,会受到相同的行业冲击,故而基本面之间会有同向变动的趋势;但是由于投资者的有限关注,行业冲击的信息并不能完全及时反映到公司的股价上,通常的情况是行业信息会逐步扩散反映到同行业公司的资产价格中。本文研究发现:中国A股市场同行业的公司存在显著的领先-滞后效应(lead-lag effect);分析师覆盖较少的公司股价变动的滞后效应更加明显,被更多分析师覆盖的公司为行业信息定价的效率更高,资产价格反应更快,说明分析师覆盖使得市场更加有效。

构建北京市生鲜农产品流通体系风险评估框架及预警指标体系研究

为探索建立健全北京市生鲜农产品流通的应急保障体系,在对已有相关研究进行梳理总结的基础上,本文首先构建了北京市生鲜农产品流通体系风险识别与评估框架,作为建设北京市生鲜农产品流通应急保障体系的基础理论逻辑框架。然后构建了北京市生鲜农产品流通体系“领先-同步-滞后”风险预警指标体系,为建设北京市生鲜农产品流通应急保障体系的风险预警机制提供具体方法参考。最后对北京市加强生鲜农产品流通的应急保障体系建设提出对策措施。

中国股市大公司与小公司股票动态价格关系研究--以钢铁行业为例

从中国上海和深圳股票市场选择了钢铁股票22家,根据差别信息集理论,探究了该行业内股票价格的长期协动关系以及收益的领先—滞后关系,发现钢铁大公司股票与其小公司股票价格的长期协动关系仅存在于牛市阶段.在熊市阶段,大公司股票的收益对小公司股票收益存在信息领先趋势.并给出了实际操作建议.

A、B股互-自相关研究

研究了沪、深市 A、B股之间的领先 -滞后效应。横截面自相关的分析表明 :在考虑了周末效应和GARCH现象后 ,A、B股之间不存在领先 -滞后现象 ,A、B股之间是即时正相关的。这说明虽然 B股交易量明显小于 A股 ,但 A、B股在反应市场信息方面是同步的 ,任何企图从这种领先

中国股市大公司股票与小公司股票收益关系的实证研究

对中国股市的大公司股票与小公司股票的价格与收益关系进行了实证研究,结果表明大公司股票与小公司股票的收益无论在牛市阶段还是熊市阶段都存在较高的相关性;熊市阶段大公司股票收益的自相关程度最高,存在一定趋势性.大公司股票与小公司股票的价格序列是单位根的,但不是协整的,二者的收益序列是稳定的,在牛市阶段和熊市阶段大公司股票与小公司股票收益之间存在双向的领先—滞后后关系.

中国股指期货具有价格发现功能吗?

为检验中国资本市场股指期货是否具有价格发现功能,本文在对股指期货与现货指数间的理论关系进行深入阐述的基础上,分别根据所建立的向量自回归模型参数估计结果以及脉冲响应函数,分析股指期货与现货指数两者间的领先—滞后关系。基于理论分析框架进行实证检验,结果发现:中国股指期货具有价格发现功能,但现阶段这一功能并不强;当股票市场处于下跌态势时,股指期货的价格发现功能要稍强于股票市场呈现上升态势时的情形。同时,当股票市场处于下跌态势时,季月合约的价格发现功能要强于近月合约的价格发现功能,而股票市场处于上升态势时,近月合约与季月合约的价格发现功能并没有呈现出明显差异。

股票市场和债券市场的价格联动与信息溢出研究综述

探索股债市场间的价格联动与信息溢出对于监管层防范金融风险、企业优化融资方式和投资者有效配置资产具有重要意义。综述从股债市场间价格联动关系和信息溢出两个角度对国内外最新研究进行梳理和总结,在此基础上针对现有文献的不足及空缺,基于我国股债市场发展现状,从样本数据和实证内容等多方面探讨未来的研究方向,以期为股债关系的进一步研究提供参考。