领投者网络地位对风投联合体发展的作用研究

本研究以清科私募通数据库的风险投资数据为样本,考察了领投者网络地位对风投联合体发展的影响。研究发现,在美元和人民币的风投联合体中,高地位领投者都有助于推动风险投资联合体进入B轮投资。进一步研究发现,在遵循市场逻辑的美元风投联合体中,领投者网络地位对风投联合体在B轮投资中是否引进新进入者及新进入者的身份有显著影响,但在遵循产业政策逻辑的人民币风投联合体中,领投者网络地位与新进入者及其身份则没有显著联系。本文研究结论对于进一步了解美元风投与人民币风投的差异、新创企业应该选择怎样的风险投资机构进行投资具有借鉴意义。

风险投资领投机构异质性影响联合投资伙伴选择吗?

以2009—2021年我国深圳中小板和创业板上市公司为研究样本,基于风险投资机构伙伴选择的“风险观”和“资源观”理论,实证检验风险投资领投机构异质性对其联合投资跟投伙伴选择的影响及作用机制。研究发现:IVC与CVC分别充当领投机构时,对联合投资跟投伙伴选择并无明显差异,但是区分IVC与CVC领投机构特质后发现,高声誉IVC领投机构以及母公司与创业企业具有行业相关性的CVC领投机构均倾向于以“技术聚集”为目的选择联合投资跟投伙伴。中介效应的检验表明,IVC领投机构历史投资经验和CVC领投机构对创业企业的参与度分别是导致两类领投机构偏好“技术聚集”选择的主要原因。相较于由高声誉IVC充当领投机构,母公司与创业企业具有行业相关性的CVC充当领投机构更有助于创业企业和投资联盟在创新、绩效方面获得“双赢”结果。本研究对于风险投资领投机构和创业企业如何选择“志同道合”的合作伙伴,为风险投资与创业企业之间的双赢提供了有益的借鉴。

股权众筹"领投+跟投"模式对企业治理影响研究

股权众筹"领投+跟投"模式是一种新型互联网融资模式,不仅解决了创新、创业型中小企业融资难、融资急的问题,而且由于该模式中领投人的多重身份,其在整个投资过程中对被投资企业具有良性的隐性治理作用,但同时也存在一些潜在问题.本文通过对雷神科技的融资研究,分析股权众筹"领投+跟投"模式对企业隐性治理的影响.

“谁”在投资中国文旅创业板块——基于“领投-跟投”关系的研究

当前,中国文旅板块活跃的创业活动正面临融资需求加剧的窘境,引导创业项目与社会资本精准对接,完善文旅产业投融资体系,已成为助推中国文旅产业高质量发展的重要力量。但已有研究对文旅创业板块投资的核心主体及其行为特征仍不甚明晰,未能针对如何有效利用社会资本以缓解文旅创业企业融资难题提供理论指引。文章以2016—2020年中国文旅创业板块联合投资事件为样本,运用指数随机图模型,实证检验“领投-跟投”关系机制,结果表明:资本来源趋同、投资经验互补等因素是构成“领投-跟投”关系的重要基础,并呈现出流行性和传递性闭合加强、而扩张性和多重连通性减弱的网络结构特征。研究结论为建立健全健康有序的文旅产业投融资体系提供理论依据与决策参考。

国新基金、临港数科联合领投! 致瞻科技完成数亿元B轮融资

致瞻科技(上海)有限公司(以下简称“致瞻科技”)近日完成数亿元B轮融资,本轮融资由国资央企基金-国新基金、国资地方基金-临港数科联合领投,国资地方基金-张江浩珩、知名国有券商投资基金-国泰君安创新投资、华泰紫金跟投,千乘资本等老股东持续看好,继续加注。以上投资已在8月份完成交割。

超芯星完成亿元B轮融资,漠策资本领投

2023年1月6日消息,近日,江苏超芯星半导体有限公司(简称:超芯星)完成亿元B轮融资。本轮融资由浇策资本领投,浙江创智新能源、大有资本、佳银基金跟投,云岫资本担任本轮融资财务顾问。超芯星成立于2019年4月,总部位于江苏南京,是国内第一家专注于大尺寸碳化硅衬底产业化的公司,目前已经实现6英寸碳化硅衬底的量产出货。

联合投资中领投者与跟投者的绩效对比--基于中国风险投资辛迪加网络的实证研究

本文以中国风险行业的联合投资事件为研究对象,创新性地对中国风险投资辛迪加网络中领投者与跟投者的绩效进行了实证研究,并分析了在高科技行业与非高科技行业中领投者与跟投者绩效的差异性,得出了联合投资中,跟投者比领投者的绩效好,领投者与跟投者的投资绩效因行业类型不同而存在差异等重要研究结论。

联合创业投资中领投机构的特质、合作模式、成员异质性与投资绩效——基于我国上市企业的实证研究

本文采用2000-2011年6月我国有创投投资的上市企业第一轮融资采用联合投资的数据,考察了在我国联合创业投资中领投机构的特质、合作模式及合作成员异质性对投资绩效的影响。研究发现,联合创业投资中领投机构的投资经验和先前投资绩效与投资回报水平显著正相关;"混合型"联合创业投资项目的投资回报水平显著低于"纯粹型"联合创业投资,而联合投资回报水平与是否有外资类创投机构参与无关;联合创业投资合作成员投资经验的异质性与项目的投资回报率呈显著的倒U型关系,而合作成员所属类型的异质性与项目的投资回报率呈现显著的负相关。研究结论在一定程度上揭示了我国联合创业投资行为与绩效的关系,同时也对联合创业投资中合作伙伴的选择有实践价值。

融资项目的不确定性对股权众筹融资绩效的影响——以领投金额为中介变量

基于信号理论,以国内6家股权众筹平台上成功完成融资的157个项目为样本,采用逐步回归分析方法研究了"领投+跟投"模式下融资项目的不确定性对股权众筹融资绩效的影响,以及领投金额在项目不确定性与股权众筹融资绩效之间的中介作用。研究发现:出让股份对股权众筹融资绩效具有显著的负向影响;项目估值对股权众筹融资绩效具有显著的正向影响;领投金额部分中介了出让股份对股权众筹融资绩效的负向影响以及项目估值对股权众筹融资绩效的正向影响。

基于项目类型的股权众筹羊群行为及领投人作用研究

股权众筹为创新创业提供资金支持,但其存在风险大和信息不对称等突出问题,为了规避风险,股权众筹投资者往往会跟随领投人及其他投资者进行决策。研究羊群行为及领投人作用有助于了解投资者群体心理,对提高融资绩效具有重要理论价值。目前,国内股权众筹方面的研究较少,更缺乏针对不同类型项目的深入研究。对众筹网的股权众筹项目面板数据进行回归分析,发现科技类和非科技类项目的投资者均存在羊群行为,且科技类项目投资者羊群行为边际效用趋增。领投人有利于吸引对科技类项目的投资,却不利于吸引对非科技类项目的投资。最后,从投资者、融资者及众筹平台3个方面提出了对策建议。

股权众筹中领投人制度对股权众筹融资效果实证研究

目前我国大多数股权众筹平台采取领投人制度,即"领投+跟投"模式。研究认为这种现象不是偶然的,提出观点认为领投人制度是减轻创业企业与投资者由于信息不对称而引发的逆向选择和道德风险问题的一种内生性制度安排。基于国内8家较大的股权众筹平台的交易数据,实证研究发现领投人的存在及领投人在投资金额中所占比例与项目融资成功概率、项目的融资完成率存在显著正向关系,从而印证了领投人制度在股权众筹中的积极作用。启示意义在于:股权众筹平台或项目发起方为了提高融资成功率和筹资数量,应充分考虑领投人的作用。

股权众筹领投人机制对项目融资绩效的影响研究

基于2014—2017年聚募股权众筹平台的数据,采用倾向得分匹配法将领投人因素从影响股权众筹项目融资绩效的其他要素中初步分离,并运用OLS回归分析法进一步考察领投人异质性和投资行为的影响效应。结果表明:融资目标较高和已经产生盈利的项目更倾向于引入领投人;领投人的存在能够通过其投资行为直接提高项目的累积投资额,进而提高融资完成率;机构领投人的存在对普通投资者的投资产生挤出效应,但挤出效应的负面影响被机构领投人的高领投额度所抵消;领投人的领投金额能"遮掩"融资目标对融资完成率的负面影响。在研究结论的基础上,对股权众筹业界、平台方和项目方提出了相关建议。

领投人特征对股权众筹融资绩效影响的实证研究

领投人模式是我国股权众筹行业中发展最为成熟的融资方式。面对当前行业中融资绩效偏低的现象,本文基于信号理论,建立包含领投人、发起人、项目三个信号的结构方程模型,定量评估领投人模式下的信号传递路径。结果表明:领投人、发起人、项目三个信号通过领投行为的中介作用显著影响融资绩效;类型为机构投资者的领投人,其内外部社会资本、对外投资经历、地域等特征对融资绩效具有促进作用,而存在经营风险的领投人将不利于融资绩效的提升。基于随机森林算法构建股权众筹融资绩效的预测模型,得到领投人特征的重要性评分,可有效提升预测效率。最后,从领投人、发起人和项目三个层面提出优化建议,以促进股权众筹行业的健康发展。

论领投人模式下股权众筹法律风险及其应对方案

股权众筹自2012年末进入我国以来得到迅速发展,成为了继第三方支付、P2P网贷平台之后又一具有前景的互联网金融模式。虽然股权众筹对初创中小微企业的融资渠道的拓展具有不可或缺的作用,但是,由于我国立法未能迅速跟进,其发展不可避免地将面临诸多法律风险。本文分析了目前我国最盛行的领投人模式下的股权众筹面临的法律风险,通过对外国立法经验的借鉴,结合我国具体国情,提出相关防范建议,以期有益于我国资本市场的发展。

领投人激励机制对股权众筹投资决策影响研究——以领投率为中介变量

股权众筹日益发展,成为初创企业早期融资的重要渠道,其中“领投+跟投”模式更是在中国市场成为主流。研究领投人激励机制就股权众筹投资者决策的影响,对众筹平台制定合理的项目运行规则、融资方采取适当的激励机制以及投资者进行理性的投资决策等均有重要意义。文章选取京东东家及聚募股权众筹平台上的139个样本数据,利用OLS模型进行分析,发现领投人财务激励与声誉激励显著影响投资者投资决策,领投人管理费率和投资决策呈现倒U型关系,粉丝数较多的领投人更能刺激投资决策的发生,并且领投率部分中介了管理费率与粉丝数量对投资决策的影响。最后从领投人、投资者、股权众筹平台与融资方四个角度提出政策建议。

联合风险投资对被投企业绩效的影响机理——基于领投公司控制权与网络位置视角

联合风险投资为被投企业带来比独立投资更多的回报,联合风险投资中领投公司发挥了重要作用。本文基于控制权与网络位置的视角,探析领投公司控制权特征和网络结构特质对被投企业绩效的影响机理。研究表明:联合风险投资中领投公司为控制权主导方且网络位置占优则对被投企业绩效有显著正向影响。

互联网非公开股权融资之领投人收益标准辨析

股权众筹项目跟投人因与领投方项目搜寻途径、前期投资决策判断、项目风险分散、投资额度、项目管理参与度等不同,决定了领投人对跟投人收益分享比例与其自身收取管理服务费应有所降低,且因种子期或初创期企业未来发展的不可预测性及项目独特不可复制性,收取管理服务费的比例太高也是不合理的。

股权众筹中的领投机制与羊群行为分析

通过构建一个基于信息交互的多主体仿真模型验证说明了,在股权众筹投资中,领投人的积极投资态度或决策信息较高的可信度都可能会加剧大众投资者的从众投资趋势,导致更为严重的羊群行为。为了促进股权众筹的健康发展,监管部门和众筹平台应采取一系列措施,以控制领投人的道德风险,降低羊群行为发生的严重性,避免羊群行为的次优结果。

股权众筹中的领投跟投模式分析及优化措施

领投跟投模式是股权众筹常见的运作方式,简化了创业企业的股权结构,降低了跟投者投资经验不足的风险,促进股权众筹的实现。领投人是融资者与跟投人之间的信用中介,在股权众筹中的作用突出。但领投人也有可能与融资者和众筹平台之间相互勾结,侵害跟投人的股东权利,甚至引发欺诈风险。对此,建议从完善信息披露制度、强化领投人约束机制、完善众筹资金的安全管理制度、优化创业企业治理结构和加强众筹平台的监督职能等角度来完善领投跟投模式。

基于“领投+跟投”模式的股权众筹研究

股权众筹作为一种新型融资方式,为中小企业融资及创新型企业融资提供了便利。作为股权众筹运作模式之一的“领投+跟投”模式,因具备优化项目公司治理结构、双重尽职调查保障跟投人利益等优势受到了项目公司、投资者及股权众筹平台的青睐。基于此,文章着眼于股权众筹平台运作模式及风险,借助案例对股权众筹“领投+跟投”模式展开深入分析,并在分析股权众筹“领投+跟投”模式存在风险的基础上提出具有针对性的完善建议。