风险厌恶者企业短期偿债能力保险分析

短期偿债能力主要是依据流动比率和速动比率来衡量,两指标在衡量短期偿债能力时有其局限性,本文基于利益相关者视角,对流动比率和速动比率进行了修正,修正后的指标基于债权人均为风险厌恶者且到期债权最后偿还的假设,对到期债权的偿还风险做了最保险的分析,以期影响现有及潜在债权人的投资行为。

高风险厌恶者的最优消费投资策略

在HJM利率期限结构框架下,考虑了高风险厌恶者的消费投资组合问题。利用鞅方法求得高风险厌恶者的最优消费投资策略的解析解。结果表明,其最优投资策略是等数量的购买不同期限的零息债券;最优消费则是消费各不同期限债券所产生的到期固定收益。最后,利用所得结论对中国居民的高储蓄行为提供了一种可能的解释。

存在价格折扣的风险厌恶者的净现值库存模型

为解决决策者的风险态度问题,以及由于经济环境的多变性和复杂性所造成的周期末总收益的无风险回报率,利用最大化净现值的期望效用的方法,导出了决策者是风险厌恶者时的库存模型,并确定了最优目标库存水平。研究结果表明,在多周期随机库存问题中,净现值方法是可行的。

浅议如何为风险厌恶者配置最优投资组合——基于安全第一准则的最优投资组合的配置

证券投资的目的在于获取更高收益,但不同的投资者对于风险的承受能力却是不一样的,而大部分的投资者属于风险厌恶型,追求的是一定风险下的收益最大化。安全第一准则(SFC)正是基于这一点,将投资者的风险限制在某一个灾难性的水平。本文将安全第一准则运用到投资组合配置上,重点论述了分别基于三种安全第一准则的投资组合的最优配置方法,并据此利用沪深300指数的十大权重股的组合配置进行实证研究。安全第一准则下的高收益是风险更有限的高收益,可以控制灾难性水平发生的可能性,因而此文的研究较一般证券组合选择方法更有意义。追求安全第一的投资者与其他投资者的不同在于在追求收益最大化的同时会考虑所要承担的风险,这点对于风险厌恶的投资者来说,也更具实用价值。

消费者风险厌恶的运费险分担机制与供应链定价研究

考虑消费者的退货行为、风险厌恶态度和运费险价值敏感,建立零售商承担、消费者承担、零售商与消费者共同承担、零售商与制造商共同承担4种不同运费险承担方式的Stackelberg价格博弈模型,研究供应链的定价决策和在线零售商的最优退货运费险策略。研究表明:低退货率和高运费险敏感性有助于提高供应链的整体利润;低退货率时,在线零售商主动为消费者购买运费险优于消费者自行购买;运费险的分担机制不能实现供应链协调。

政府补贴下考虑风险厌恶的双渠道绿色供应链运营决策及协调契约

在政府对绿色产品提供补贴的基础上,构建以制造商为主导的供应链博弈模型,利用均值方差法分析了在双方风险中性(RN)、双方风险厌恶(RA)、仅制造商风险厌恶(MRA)和仅零售商风险厌恶(RRA)4种模式下的双渠道绿色供应链决策及效用,并设计带有转移支付的成本分担契约以实现协调。研究发现:在RRA模式下,产品绿色度与风险厌恶程度正相关;而在MRA模式和RA模式下,产品绿色度与风险厌恶程度负相关;双方效用在4种模式下均与政府补贴正相关,且在RRA模式下制造商效用受政府补贴的影响最为显著;当研发成本系数较大时,在MRA模式和RRA模式下,一方的效用与另一方的风险厌恶程度正相关,而在RA模式下双方效用与风险厌恶程度负相关。此外,通过数值分析揭示了成本分担比例与风险厌恶程度负相关、与政府补贴正相关。以上结论可为双渠道绿色供应链的决策制定及协调管理提供参考。

风险厌恶和信息获取对养殖户现代化经营理念的影响

基于对全国367个肉牛养殖户微观调研数据,从创新、协调、绿色、开放、共享5个维度10个指标,运用熵值法测算养殖户现代化经营理念水平,在此基础上,利用Tobit回归模型分析风险厌恶程度和信息获取能力对养殖户现代化经营理念的影响。结果表明:目前养殖户现代化经营理念较低;风险厌恶程度对养殖户现代化经营理念具有显著的负向影响,信息获取能力对养殖户现代化经营理念具有显著的正向影响,信息获取能力可以有效缓解风险厌恶对养殖户现代化经营理念的抑制作用;此外,受教育程度、当地有肉牛合作社和年参加培训次数等因素对养殖户现代化经营理念也有显著的正向影响。据此,提出促进养殖户现代化经营理念提升的政策建议。

零售商资金约束且全成员风险厌恶的双渠道供应链定价与融资决策

随着市场竞争日益增大,企业会面临各类风险与挑战,其中资金不足尤为常见,同时在市场环境不确定情况下,很多企业更倾向于持风险厌恶态度。文章考虑全成员均持风险厌恶态度且零售商存在资金约束的双渠道供应链,基于Stackelberg博弈模型研究供应链成员的最优定价决策及融资策略选择,并分析了融资策略、风险厌恶程度以及利率等因素对于各成员最优定价决策的影响。研究表明,全成员风险厌恶会导致供应链整体价格降低,形成薄利多销的局面。当延期支付与金融借贷利率相同时,随着零售商风险厌恶系数的增加,供应链各主体都更青睐于延迟支付策略,但随着制造商风险厌恶系数的增加,两种融资策略之间的差异弱化。

消费者风险厌恶、产品质量差异与厂商销售渠道选择

互联网经济的发展改变了厂商传统的生产和销售方式,厂商既可以通过线下零售渠道销售产品,又可以在线上直接销售产品。构建动态博弈模型研究厂商对零售商制定两种不同批发合约下消费者对风险的厌恶程度如何影响厂商产品质量选择和销售渠道选择。研究结果表明:当厂商制定线性价格批发合约时,若消费者对风险的厌恶程度较小,厂商只生产高质量产品,并在线上直接销售其产品;如果消费者对风险的厌恶程度较大,厂商同时生产高质量和低质量的产品,并把高质量的产品批发给零售商在线下销售,在线上直接销售低质量产品。当厂商制定两部定价批发合约时,如果消费者对风险的厌恶程度较小,厂商做出和线性价格批发合约情况下同样的选择,但若消费者对风险的厌恶程度较大,厂商同时生产高质量和低质量的产品,并在线下销售两种质量的产品。由此得到对厂商生产和营销策略选择、消费者购买决策、公共部门政策制定的重要启示。

时变风险厌恶与原油期货价格波动--基于GARCH-MIDAS模型的实证研究

采用GARCH-MIDAS模型,引入Bekaert等构建的时变风险厌恶(RA)指数,实证分析RA对原油期货价格波动的影响。实证结果表明,RA指数对WTI和Brent原油期货价格波动有显著的正向影响;相较于GARCH模型和GARCH-MIDAS模型,引入RA的GARCH-MIDAS(GARCH-MIDAS-RA)模型具有更好的样本内拟合效果。在样本外预测分析中,通过五种预测评价指标及MCS检验发现,引入RA指数的GARCH-MIDAS模型具有更好的样本外波动率预测效果。最后,不同预测期的实证结果证实了上述结论的稳健性。

知而后行:金融知识提升会引致家庭风险金融资产投资吗?

基于中国家庭金融调查数据,实证考察了金融知识对家庭风险金融资产选择的影响及其作用机制。研究发现,金融知识水平的提升显著增大了家庭持有风险金融资产的可能性及投资份额,并且专业金融知识的激励作用强于基础金融知识。机制识别显示,金融知识通过缓解信息约束、减弱风险厌恶程度、改变家庭传统价值观念的路径,对家庭风险金融投资产生积极影响。进一步异质性分析表明,囿于金融知识缺乏,农业户口家庭、收入与受教育程度较低、没有智能手机以及低智能素养的群体持有风险金融资产的概率与份额相对较低。因而,应重点关注弱势群体的金融知识普及与智能素养提升,谨防“低金融知识陷阱”,加快破除“智能鸿沟”。本研究对激发家庭潜在风险资产需求、拓展资本市场发展空间以及实现共同富裕目标具有重要意义。

考虑风险厌恶的应急物资储备策略研究

针对传统合同定价方法无法满足市场灵活性问题,运用CVaR风险度量准则和逆向推导法,建立了风险厌恶型政企应急物资储备模型。分析突发事件状态转移背景下,政企双方风险因子和常规物资储备量变化对最优策略的影响。研究表明:考虑供应链成员风险厌恶度的应急物资采购定价模型更符合实际情况;博弈均衡随双方风险因子变化有不同的耦合效果,供应商最优柔性储备量随自身风险厌恶因子减小和政府风险厌恶因子增大而提升,政府最优定价随自身及供应商风险厌恶因子增大而提升;常规物资储备量越多越有利于政府控制成本,却无法保障企业的合理收益。政府作为供应链的主导者,常规物资储备量的多少直接影响供应商是否愿意与其提前签订契约协议。

风险厌恶下天气影响产出的农产品供应链协调

针对农产品产出受不利天气影响的特点,在农产品生产商为风险厌恶的情形下,建立了由生产商和销售商组成的两级农产品供应链随机利润模型,基于条件风险价值(conditional value-at-risk,CVaR)准则,构建具有风险厌恶特性生产商的条件风险价值模型,分析了不利天气与生产商的风险厌恶度对最优农资投入水平及供应链协调的影响.研究表明:生产商的风险厌恶特性加剧了双重边际效应并降低了供应链利润;在销售商所设计的单位产品风险补偿与转移支付满足一定条件下,与不利天气指数和风险厌恶度相关的风险补偿机制能够实现农产品供应链的完美共赢协调,这增强了不利天气影响下农产品供应链的稳健性并在一定程度上保障了农产品的稳定供应.

基于风险厌恶零售商的双渠道闭环供应链运作策略

在对称信息框架下,针对零售商存在风险厌恶特性的双渠道闭环供应链,基于Stackelberg博弈理论探讨了不同的回收再制造模式下(制造商不回收再制造、制造商独立回收再制造、制造商依托零售商回收再制造)供应链各主体的运作决策。研究发现,在不同回收再制造模式下,制造商与风险厌恶的零售商合作能够获得更多收益。市场波动的增大对供应链各主体并非始终是有害的,随着市场波动的增大,带有风险厌恶的零售商收益不断减小,而风险中性的双渠道制造商收益逐步增大,零售商风险厌恶特性为制造商带来了更多的收益。制造商独立回收再制造以及通过零售商进行回收再制造时,双渠道产品定价均低于不进行任何回收再制造模式下的定价,双渠道需求和利润均高于不进行任何回收再制造模式下的渠道需求和利润,即回收再制造模式不仅为下游顾客带来了更多的消费实惠,同时也为供应链各主体带来了更多的收益。

带有资金约束的风险厌恶零售商的双渠道供应链运作策略

在对称信息框架下,针对一个风险中性的双渠道制造商和一个存在资金约束的风险厌恶零售商组成的供应链系统,基于Stackelberg博弈理论构建了两种不同的融资模式下(延期支付模式与金融机构借贷模式)双渠道供应链的最优运作决策模型。通过模型分析,分别给出了两种不同融资模式下零售商和制造商的最优运作策略。研究发现,当零售商资金充足或存在资金约束但通过两种不同融资模式融资时,风险中性的双渠道制造商都更愿意和具有风险厌恶特性的零售商合作。当零售商资金不足时,制造商延期支付合同的设计可以有效解决零售商资金不足问题,实现供应链无资金约束时的收益。进一步研究指出,尽管金融机构提供借贷,但在一定条件下,零售商始终不会选择金融机构借贷模式。数值例子发现当制造商对延期支付时间长度敏感性很低时,零售商会偏爱金融机构借贷融资模式。否则,零售商始终偏爱延期支付模式。

风险厌恶假设下的供应链回购契约模型

本文对决策主体是风险厌恶的两阶段供应链模型进行研究,首先讨论了回购价格和市场不确定性对决策变量和目标函数的影响,给出了在需求满足二阶随机优势准则时,判定零售商最优订货量大小的条件;其次对模型进行了数值分析,结果发现回购价格对零售商的库存决策有着不可忽略的影响,从而进一步明确了风险厌恶情况下回购契约的特殊性,为供应链决策提供参考依据。

基于风险厌恶的农户弃耕撂荒行为及其影响因素分析——以福建省农户调查为例

本文从风险厌恶的视角,剖析了农户弃耕撂荒的决策行为,并以福建省八个设区市21个行政村365位农户的问卷调查数据为依据,运用Logistic模型对农户耕地撂荒行为的影响因素进行了实证分析。研究表明,农户技能状态、从事非农职业意愿、家庭非农劳动人口比例、家庭主要收入来源、所拥有耕地的质量系数、农村基础设施条件以及农地流转情况对农户耕地撂荒决策具有显著的影响。基于此,本文提出了治理耕地撂荒的对策与建议。

基于收益共享的风险厌恶供应链协调研究

以条件风险价值(CVaR)和期望利润的加权平均作为零售商的风险效用度量,研究了制造商与零售商的定价与订货策略,以及风险态度给供应链运作带来的影响.结果表明:零售商的风险厌恶恶化了双重边际效应,且这种恶化随CVaR权重和风险厌恶因子的增加而加剧;而当制造商与零售商能通过收益共享进行合作,却可以实现供应链协调;当存在不同风险态度零售商的横向竞争时,零售商的订货量与其风险厌恶因子之间存在着反相关性.

销售努力和风险厌恶下供应链的回购契约

运用CVaR方法研究了风险厌恶销售商实施促销努力下回购契约的协调问题.讨论了销售商的最优订购和促销决策,并分析了促销行为和风险厌恶对订购决策的影响.考察了两类回购与成本分担契约的渠道协调问题:一种有单边转移支付,一种无单边转移支付,研究表明:如果销售商非常厌恶风险(风险厌恶系数小于临界值),两种契约都不能协调供应链;否则,两者在市场需求信息对称下均能完成渠道协调,但只有前者在需求信息不对称下能够协调供应链.最后用数值分析考察了有效契约可行域、契约参数关系、以及渠道利润的分配.