交易成本、风险合约与民间借贷

本文利用交易成本理论与合约理论,将民间借贷理解为一个既定约束条件下的自由合约。本文的研究表明,既定交易环境下必然存在的外生交易成本与风险合约导致的内生交易成本共同引致了民间借贷的产生及其形态,随着外生交易成本与内生交易成本的变动,民间借贷表现出不同的形态。在既定约束条件下,民间借贷是一个长期均衡,其负面影响只有在对外生交易成本和内生交易成本加以限制后才能得到根本改善。

风险投资合约及治理机制实证研究综述

风险投资合约及治理机制是现代金融合约理论重要和新兴的研究领域.面对创业项目的高风险性,风险投资家通过复杂的合约订立和阶段性的资金投入,融合与创业者的代理冲突.重点评述了国内外风险投资合约及其治理机制的相关实证研究成果,指出了未来的理论和实证研究方向.

基于投资方中途退出博弈的风险投资合约

从创业企业角度出发,研究风险投资公司可能出现的中途退出行为对投资可能产生的影响作用,并对其对应的激励性风险投资合约的特点进行分析。得出研究结论:混同均衡下,第1阶段风险投资公司出售股份的收益应与其在第1阶段的投资金额相等。在分离均衡下,如果第1阶段风险投资公司选择不退出,当在第1阶段投资状态不好而进行清算时,其将获得全部的清算价值;在分离均衡下,当第1阶段风险投资公司选择退出时,其在第1阶段末对所持有股份的出售总值与第1阶段投资额呈正相关关系,与清算价值呈负相关关系,而第2阶段新进入的风险投资公司的最优持股比例随第1阶段风险投资公司中途退出概率的增大而减小。分离均衡时对应的投资合约能够转变混同均衡时投资合约带来的低效率水平,前者对风险投资公司中途退出所带来的投资风险具有更大的防范作用。

多银行贷款池合约的风险分散和激励研究

由于单笔贷款成本、经营风险以及由信息不对称而导致的认知风险均比较高,中小企业较难获得大银行的贷款;但一般认为,小银行在解决上述信息不对称方面及小规模贷款的成本方面较之于大银行更有优势。不过,由于这类银行总资产规模小、抗风险能力差,使得其对中小企业的贷款依然面临困难。本文试图通过构建多个小银行贷款池的方式,分散小银行由于资产规模小造成的非系统风险,同时也能避免资产出售造成的逆向选择问题。我们设计了多个银行贷款池风险分担合约,获得了封闭解,并进一步讨论了该合约的特征。结果表明,这种分担合约保留了小银行信息优势,同时有效地分散了风险,为中小企业贷款难的问题提供了一个解决方案。

农业现代化进程中小农户与新型农业经营主体的合约风险及治理

随着城镇化和农业现代化进程的加快,农业专业合作社、种养殖大户、家庭农场和农业企业等新型农业经营主体数量快速增加。通过合约关系构建,由新型农业经营主体引领小农户开展农业生产,是推动我国农业现代化进程的重要举措。当前,小农户与新型农业经营主体在合约签订、履行及违约责任追究机制构建等方面仍存在诸多问题,小农户与新型农业经营主体的合约风险亟待治理。

第三方物流合约风险与控制

为了减少第三方物流合约风险,保护物流企业和相对人的合法权益,保证物流企业的健康发展,必须对上述物流风险有效地判断和识别,并采取相关措施进行控制和防范。

信用风险缓释合约之射幸性研究——兼论信用风险缓释合约的合法性

信用风险缓释合约是信用衍生产品。由于性质特殊,信用风险缓释合约的合法性处于不确定状态。信用风险缓释合约的内容主要是由信用风险保护卖方向买方提供保护的合同安排,其法律关系可以用民法的合同理论进行解释。信用风险缓释合约属于射幸合同。从信用风险缓释工具的目的和社会效果看,虽然其属于射幸合同,但却具有合法性。因此,立法机关和司法机关可以在各自的职权范围内承认信用风险缓释合约的合法性,对其予以支持。

浅析影视作品拍摄流程中的合约风险

影视作品在拍摄过程中会遇到各种各样的风险，其中最常被大家所忽视的就是其中的合约风险。本文将按照影视作品拍摄的流程对其中的合约风险进行分析，以保证合约风险不会带来更大的损失。

建筑工程施工管理中的合约风险

在建筑工程项目施工的过程中,相关企业需要面对一定的合约风险。合约风险所涉及到的主体有业主与承包商,各自所承担的风险不同。相关主体必须意识到合约风险管理的重要性,采取多种措施规避风险。在本文中,笔者从合同风险存在的原因入手,重点阐述承包商所面对的合约风险,进而提出应对合约风险的有效策略。

对远期外汇合约信用风险的监管

随着远期外汇合约近几年来在我国的逐步推行,外汇市场活跃的同时也增加了外汇交易的信用风险,。要实现外汇市场的有序开放和稳定发展,就必须对其实行有效的风险管理,这包括交易主体对信用风险的识别,处置和外部监管。

信用风险缓释工具及其在我国的最新进展

信用风险是银行面临的主要风险之一,关乎银行业的生存与发展。信用风险缓释技术的应用和发展成为当今重要的研究课题。本文回顾了信用风险缓释工具及其发展历程,分析了信用风险缓释工具在我国的最新发展状况,通过比较我国信用风险缓释工具和国际上信用风险缓释工具发展的差距,寻找实践中存在的问题,并提出了相关的对策建议。

房产投资风险凸现

央行121号文件是6月13日中国人民银行出台的《关于进一步加强房地产信贷业务管理的通知》的简称，在过去的一个月中，它成为大江南北点击率最高的词。对于多数购房者来说，最希望购买的价格合适、又没有太大风险的房子。央行出台的新政策，对于首次购买商品房的普通消费者来说，无疑是一个利好消息，但对于房产投资者来说却不是什么好消息。

股票期权计划类型对管理者风险承担行为的影响--基于2006～2012年中国上市公司面板数据

股票期权目前被广泛使用，但中国学者大都忽略了其风险激励作用。本文以中国2006～2012年公布实施股票期权计划的公司为样本，将计划划分为福利型与激励型，分别研究其对管理者风险承担行为的影响。结果表明，福利型股票期权对管理者的风险激励效果弱于激励型股票期权，同时激励型股票期权总体上对管理者风险承担没有显著作用，福利型股票期权使管理层更加厌恶风险。

信用违约互换和信用风险缓释工具的介绍与比较

信用风险(违约风险)是指借款方或者衍生品的发行方无法兑现他们在签署的协议中承诺的风险。因此,信用风险管理是投资者最重要的日常活动之一。在为投资者提供信用风险保护的同时,信用衍生品也带来很大的负面影响,尤其是其在一定程度上扮演了2008年美国金融危机的幕后推手。在过高的杠杆率以及过度发行的情况下,信用违约互换不再是信用风险管理工具,而是信用违约事件的放大镜。在2010年底,信用风险缓释工具问世,标志着中国信用衍生品的诞生。信用风险缓释工具(Credit Risk Mitigation,CRM)包括信用风险缓释合约(Credit Risk Mitigation Agreement,CRMA)和信用风险缓释凭证(Credit Risk Mitigation Warrant,CRMA)。

风险投资合约中融资工具和控制权配置研究综述

风险投资合约的设计是风险投融资成功的关键因素。本文围绕以风险投资合约中融资工具的选择和控制权配置两个问题,介绍了国内外关于融资工具与激励机制关系的研究成果,并介绍了融资工具的选择在控制权配置中的作用,尤其是考虑风险资本的退出问题时。最后本文针对国内的研究现状指出了可供研究的方向。

供应链中供需节点企业相互激励模型研究

供应链中供需节点企业之间的协作问题是供应链管理的核心问题。在考虑制造商因建立过剩的供货能力而承担一定风险的情况下,考察由一个制造商和一个销售商组成的简单供应链中的协作状况。在供货能力作为内生变量的情况下,提出了一种制造商和销售商之间相互激励模型,结果表明该模型可以有效增加制造商和销售商的收益。采用数值算例验证了该激励模型的有效性。

Application of combination weighting method in contract risk's evaluation of third party logistics

First,the analytical hierarchy process(AHP),which stands for the subjective weighting method,and the entropy method,which stands for the objective weighting method,are chosen to calculate the index weights of the contract risks of third party logistics(TPL),respectively.Then,they can determine the combination weights using the combination weighting method.Second,using the combination weights,the contract risks of TPL are evaluated through the fuzzy comprehensive evaluation method.According to the combination weights,the most important risk factor of the contract risks of TPL is choosing sub-contractors.The results are basically consistent with the facts and show that the weights determined by the combination weighting method can avoid the man-made deviations of the subjective weighting method on the one hand,and prevent results opposite to the reality brought about by the objective weighting method on the other hand.Meanwhile,the results of the fuzzy comprehensive evaluation are that the contract risks of TPL are at a high risk level.Roughly this matches real situations,and it indicates that the combination weighting method can generate the comprehensive assessment more scientifically and more reasonably as well.

基于供应链违约传染的信用违约互换定价

企业是供应链上的元素,供应链上的债务违约是相互关联的,企业债务的信用风险度量应当考虑核心企业违约对非核心企业的传染性。本文构建基于供应链违约传染的信用违约互换(CDS)定价模型,分析CDS基础定价、结算风险和替换成本的影响因素。研究表明:第一,CDS基础定价与合约期限、违约跳跃无关,但与保险支付频率和核心企业的违约强度有关;第二,参考实体的信用等级越低,核心企业信用等级对CDS基础定价的影响就越明显;第三,CDS的结算风险是信用风险的重要组成部分;第四,随着违约跳跃率的上升,CDS的替换成本以及其在信用风险定价中的占比也随之上升。上述研究结论的启示是:要加强对供应链核心企业的政策支持和风险监测,防范出现行业性的流动性紧缩和债务违约风险传染问题;商业银行针对中小企业提供融资时,要尽量避免供应链融资债务结算期的重叠,以减少结算风险所引发的集体违约风险;引入第三方担保,可分散CDS合约的替换风险,降低替换成本;相较于联贷联保融资模式,CDS合约可将供应链融资风险转移至无关联的第三方,实现行业风险的分散化管理,并且使其信用风险可度量,是更为有效的风险管理方法。

有多少陷阱等着你跳

一些精明的开发商通过预设的合同陷阱，有时让投资者一筹莫展，即使诉诸法律，赢了官司，也不一定能讨回公道。上海的刘永鑫就曾遇到过如此尴尬。

欧美CDS市场改革与中国信用风险缓释工具的市场制度设计

信用风险缓释工具(CRM)为市场参与主体提供了一种低成本管理信用风险的手段,但若使用不当,可能增加金融市场的系统性风险。本文在分析全球CDS市场发展概况的基础上,从CDS合约特质、违约风险的不稳定性、交易集中和信息不对称四个角度,分析CDS产品潜在的系统性风险。为了完善中国的CRM市场,必须丰富产品品种;引入影子银行体系,优化投资者结构;完善CRM市场的定价机制;完善中国的中央清算机制,由市场选择估值方法,健全信用评级体系,提高市场交易的透明度;加强金融监管的协调。