风险投资减持、信任与企业盈余管理

以2009-2019年中小板和创业板首次公开募股企业为样本,研究风险投资减持及减持规模对企业盈余管理行为的影响以及风险投资机构与创业企业之间的信任对上述影响的调节作用。研究发现:风险投资减持会显著加剧企业的盈余管理行为,且减持规模越大,企业盈余管理行为越严重;风险投资机构与创业企业之间的信任能有效缓解减持过程中的盈余管理行为,即信任对两者之间的关系有负向调节作用。进一步的作用机制检验表明,创业企业和风险投资机构之间的信任是通过聘请优质审计师、实施有效内部控制、提高风险投资行业专长以及委派董事监事参与治理等途径,缓解风险投资减持对企业盈余管理的影响。研究提供了信任机制有助于抑制风险投资减持诱发的企业盈余管理的经验证据,为治理风险投资减持的负面影响提供了可行的解决途径。

风险投资减持过程中的机会主义——基于盈余管理视角的研究

通过研究风险投资减持过程中的盈余管理，本文发现，在减持过程中，风险投资试图影响管理层，以提高减持前的会计收益，从而获得更高的减持收益，但这种模式只存在利用后半年定期报告进行减持时机选择的情况下，这意味着风险投资的盈余管理减持时机选择有赖于上市公司本身的盈余管理动机。且随着风险投资在减持前持股比例的增加，风险投资减持对后半年季度盈余管理的影响能力进一步增加。进一步研究发现，由于国有风险投资对被投资企业的谈判能力更强，参与程度更高，其表现出比非国有风险投资更显著的减持机会主义。在控制内生性问题后，上述结论依然没有发生重大变化。