基于行为金融风险投资委托代理关系探讨

为了考察情绪变化在风险投资运作机制基金经理的业绩的影响,依据行为金融学中认知偏差理论,在传统的委托代理模型基础上引入基金经理人的情绪变动因子,构建基于行为金融委托代理模型进行研究,得出基金经理的业绩受其情绪变化的影响较大,故而委托人在选择基金经理或普通合伙人时不能忽视基金经理的情绪波动因素的结论.

风险投资在信息不对称条件下的委托代理风险防范研究

分析了在信息不对称条件下风险投资者与风险投资家、风险投资家与风险企业家之间双重委托代理关系,以及由此形成的逆向选择与道德风险问题。并从减小信息不对称程度和使委托代理双方利益趋向一致的角度出发,设计一系列风险防范对策。投资者与风险投资家之间的风险防范措施:形成市场声誉约束机制、合理设计风险投资家的报酬机制和行为约束机制;投资者与风险投资家之间的风险防范措施:严格的项目筛选、对风险企业进行尽职调查、分段投资、采取灵活多样的投资方式、对风险企业管理层实行股票期权、加强对风险企业的控制和监管。

风险投资中的委托代理问题研究

在风险投资中,交易双方之间信息的高度不对称造成了风险资本市场中委托-代理关系的特殊性,并成为影响风险投资事业发展的一个重要因素;本文根据风险投资中委托-代理的特点,从委托人的角度探讨投资行为与适宜投资模式。一方面说明风险投资家在追逐声誉下的投资行为,另一方面以阶段选择权的模式为风险投资公司在风险环境下投资决策提供参考。

基于行为金融的资本市场委托代理关系研究

资本市场中以进行金融资产交易为职业的专业经纪人具有投资者和代理人的双重身份,根据行为金融理论,经纪人在进行投资决策时并非完全理性,而这种非理性必然会对与经纪人利益相关的委托人带来影响.在系统分析投资者进行决策时存在的诸多认知及行为偏差的基础上,将行为金融理论与委托代理理论相结合,建立基于经纪人非理性行为的委托代理模型.结果表明,特定情形下,代理人的非理性行为对委托人是有益的.

基于行为金融的资本市场委托代理关系研究

在资本市场中,金融经纪人从事金融资产交易工作,既是资金来源者的代理人,也是金融产品的投资者,行为金融理论就对经纪人在投资决策时的心理进行分析,通过分析得出经纪人在利用委托人的资金进行金融投资时存在一定的非理性行为,这种行为会给委托者带来巨大的风险。同时,由于在委托代理市场上存在一定信息的不对称性,因此委托人难以对经纪人的行为进行监督,并且还会付出高额的核实成本,减少委托人的收益,造成资本市场失灵现象,从而不利于资本市场的发展。本文就基于行为金融的理论分析,对金融市场上影响投资者进行投资决策的行为进行研究,通过金融理论分析资本市场上存在的委托代理问题,并针对问题提出了能够缓解金融市场委托代理问题的措施。

考虑寻租与监控力度的风险投资模型研究

风险投资过程中,创业企业在取得投资后有机会形成垄断、产生租金,风险投资公司与投资经理存在委托代理关系,投资经理的行为不可完全观测,有寻租的可能性。文章将风险投资中的代理问题与寻租理论相结合,建立了同时含有监控项与寻租项的博弈模型,并求解出该博弈模型的均衡结果为(监督,不寻租)。针对这个结果,进一步推导出一系列结论:主观上,风险投资公司可以通过高薪、增加惩罚和提高监控力度来抑制寻租;客观上,投资经理的寻租行为受自身薪酬、专业水平、创业企业的资金需求和市场环境影响;风险投资公司监控力度的影响因素为经理权力和市场环境影响。

商业银行投贷联动的利益联结及激励相容机制研究——基于委托代理关系的视角

投贷联动业务作为一种跨市场、跨机构、跨期限的综合性金融创新,涉及到商业银行、风险投资机构、科技型企业、政府部门等多方参与主体。在投贷联动的开展过程中,参与主体之间的激励相容机制,尤其是投贷双方如何在职责清晰和权责明确的基础上开展有效协作和有机联动,是影响投贷联动融资效率和实际效果的关键。本文基于商业银行、风险投资机构、科技型中小企业的互动作用机理,运用委托代理模型对投贷联动两类模式的激励相容机制进行分析。研究结果表明,当企业创新项目总效用最大化时,可以通过有效的激励约束机制调整科技型中小企业和风险投资机构的努力效率,并通过建立市场化的科技信贷利率定价机制、确定合理的风险投资机构股权收益比例,实现商业银行、风险投资机构、科技型中小企业三类参与主体各自效用的最大化。

企业投资效率研究综述

一直以来,企业投资效率问题始终是学术界关注的重要问题之一。文章从不同研究视角出发,回顾和评价了国内外关于企业投资效率的研究成果,并对其未来研究方向进行了展望。

信用在风险投资中的效用与行为分析

在风险投资中 ,信用具有克服信息不对称产生的代理风险、降低代理成本、减少不确定性以及聚合物质资本和人力资本、提高风险投资运行效率的功能。良好的信用行为和由此形成的可靠的信用关系是风险投资家与风险企业家委托代理关系产生的基础 ,而完善的信用机制是形成良好信用行为和可靠信用关系的保障 ,由此可见 ,要保证风险投资有效运行 ,必须构建完善的风险投资信用机制。一是在风险投资内部建立完善的信用发生机制 ;二是在全社会范围内建立完善的信用制度 ,主要包括建立可靠的个人信用制度、建立完善的信用评级系统和促进信用制度法制化。

非效率投资动机、影响因素及后果研究

本文对非效率投资的动机进行了总结,梳理了融资方式、内部治理结构、外部制度环境等因素对非效率投资的影响,总结了非效率投资的后果研究并对未来研究方向进行了展望。

股价崩盘风险文献综述

近年,股市屡次发生的崩盘现象给资本市场和投资者带来深远影响,股价崩盘风险再度成为学术界探究的焦点。以股价崩盘风险为切入点,搜集、整理与该主题相关的文献,述评股价崩盘风险的成因、影响因素和衡量方法。通过剖析不同学者的研究视角,指出目前关于我国股价崩盘风险研究的局限性,并据此提出未来探索的方向。

激励相容的金融监管机制初探

一、激励相容的金融监管的理论基础 契约理论认为:经济活动中存在着广泛的不确定性和信息不对称,导致任何抉择策略与行为后果不存在一一对应关系,"帕累托最优"不能实现,因此,需要寻求一种契约和制度安排来规范当事者双方的经济行为.威廉·维克里和詹姆斯·米尔利斯在对该领域的研究过程中引入"激励相容"的概念,从而建立了委托代理理论.

企业投资影响因素研究述评与展望

企业投资是企业财务管理主要内容之一,投资效率决定着企业成长及实体经济发展。文章梳理了基于信息不对称理论、委托代理理论和行为金融理论下企业投资影响因素相关研究成果,并展望未来研究方向。

关于两个金融法律问题的思考

关于两个金融法律问题的思考檀利民我国已颁布实施的一系列金融法律，取代了沿袭已久的一些金融规章制度，规范着金融业的发展。但由于受到经验和金融业现状的限制，很多法律还不尽完善，同时法律与金融习惯之间存在一定的差异。现仅就以下两个问题与大家探讨。一、关于法...

证券市场上的羊群效应及其博弈分析

羊群效应是证券市场的一种异象，它对证券市场的稳定性，效率有很大影响。在国外的研究中，信息不对称、经理人之间名声与报酬的竞争是羊群行为的主要原因，文章对个人投资者与机构投资者之间的羊群行为进行了理论、博弈分析，从另一个角度揭示这一异象的原因与影响。

金融衍生产品市场:经济功能和风险管理

对金融衍生产品的基本认识 和所有其他金融市场的发展一样，金融衍生产品市场的成功发展最终取决于市场参与者如何认识和使用衍生产品。金融衍生产品市场参与者的交易行为通常可以用以下五个术语来表述：投资、投机、赌博、套利和对冲。这五种交易行为在投资理论和理念上具有明显的区别，但在实践中由于信息不对称和委托代理关系等原因又极其容易相互混淆和转化，因而引发困惑和争论。

基于管理者非理性的资本结构研究

以管理者的非理性心理为基础,建立了管理者对投资收益的含有非理性认知预期的数学模型。并通过三个方面分析了管理者非理性对资本结构决策的影响:即权衡理论下的最优资本结构、股东为激励管理者尽职而设定的资本结构约束、债务期限结构的选择。研究结果表明:非理性的管理者倾向于债务融资,乐意使用短期债务;股东为激励管理者尽职而设定的资本结构约束可以放松。

金融机构提前介入PPP项目的社会资本方机会主义行为研究

基于委托代理理论,构建了政府与社会资本方之间的博弈模型,对有无金融机构参与规划阶段的模型结果进行了比较分析。同时,通过数值模拟验证了模型的有效性。结果表明:金融机构提前介入项目的规划阶段,不仅可以提高政府的激励水平和社会资本方的正常工作努力水平,抑制社会资本方的机会主义行为,还可以提高项目的总收益。