债券定价及利率风险的市场价格的重构方法

假设利率变化的模型是由随机微分方程给出,则可以用推导Black-Scholes方程的方法来推出债券价格满足的偏微分方程,得到一个抛物型的偏微分方程.但是,在债券定价的方程中隐含有一个参数λ称为利率风险的市场价格.所谓债券定价的反问题,就是由不同到期时间的债券的现在价格来得到利率风险的市场价格.对随机利率模型下债券定价的正问题先给予介绍和差分数值求解方法,并介绍了反问题,且对反问题给出了数值方法.

实际概率测度下一般风险资产的定价模型

本文利用倒向随机微分方程研究了连续时间下基于可交易证券的风险资产定价模型。解决了如何在实际测度及不知无风险利率的情况下对一般(可能不可交易)资产进行定价的问题。与此同时,得到了远期测度与实际测度之间的关系,此关系不依赖于风险中性测度。

投资者情绪对风险市场价格的系统影响——中、美股票市场的比较

本文根据上证A股指数和深成A股指数计算风险的市场价格时间序列,并考察投资者情绪对风险的市场价格的影响。运用向量自回归方法和脉冲响应函数来刻画风险的市场价格对投资者情绪的响应程度。本文使用主成分分析构造投资者情绪指数,将其分解成为理性和非理性成分,分别考察两者对风险的市场价格的影响,也考察了沪市和深市的相互影响。本文发现风险的市场价格对投资者情绪的理性成分在第二期有显著负向响应,但是对非理性成分的响应则不显著;此外,投资者情绪处于回落时期和高涨时期的风险价格有显著的差异,回落时期风险的市场价格是正的,但在高涨时期则可能是负的。

天气衍生品定价模型的构建

文章以天气衍生品市场为前提,提出了基于温度动态过程的天气衍生品的定价模型。根据美国国家气候数据中心发布的北京日均气温数据,对温度过程进行统计模拟。在温度动态过程中引入了风险的市场价格的思想,推出温度指数所遵循的随机微分方程,最终得到以HDD指数为标的资产的期权定价的偏微分方程和有限差分法的数值结果。

中国利率期限结构研究:一种新的实证方法

本文提出了一个新的估计利率模型的方法,并应用这个方法估计中国利率模型。这个方法在Vasicek(1977)利率模型框架下估计利率期限结构。用这个方法估计利率模型,可以同时得到利率风险的市场价格的估计。在本文的实证研究中,有3个结论:1.利率风险的市场价格为零;2.利率期限结构向下方倾斜;3.在不同样本期两个零息票国债的到期收益率(及价格)行为不同,储蓄利率对国债价格有重要影响,特别是当国债很快就要到期时。

保险负债的金融定价模型

近年来,关于保险中的资产和负债的定价方法正日益成为人们普遍关注的问题,对于各种定价模型的性质、特征以及优缺点都已有了不同程度的研究。本文拟对各种不同的保险负债的金融定价模型进行分类,并对它们的有效性进行系统地评价。