IPO首日涨幅设限的效果分析

2014年1月IPO重启后新股首日涨幅被限制在44%以内。为研究限制首日涨幅的效果,本文以2009—2016年IPO公司为样本,将研究区间分为未限制首日涨幅阶段(2009—2012年,简称未限阶段)和限制首日涨幅阶段(2014—2016年,简称设限阶段)。研究发现,首先,在设限阶段上市前正向盈余管理程度越大,上市后以不再涨停日收盘价计算的首日涨幅和市盈率越低;而在未限阶段二级市场股价并未对盈余管理程度作出正确反映。其次,未限阶段较高的首日涨幅将导致新股股价表现长期弱势;但在设限阶段前者对后者影响显著降低。再次,未限阶段较高的首日涨幅将导致分析师在上市初期更可能(更多)发布负面投资评级;但在设限阶段前者对后者影响显著降低。最后,未限阶段较高的首日涨幅将导致获配新股的基金投资者更多减持新股;但在设限阶段前者对后者影响显著降低。研究表明限制新股上市首日涨幅有助于冷却投资者情绪、促使投资者关注公司基本面、防止市场过度炒作和提高二级市场定价效率。

首日涨幅限制与IPO抑价:二级市场投资者情绪的因果中介分析

现有文献大量研究了首日涨幅限制对IPO抑价的政策效果及基于调节效应的作用机制,但是,目前鲜有研究首日涨幅限制对IPO抑价基于中介效应的作用机制。运用中国A股市场2012年4月至2014年2月的149只新股IPO数据,采用因果中介效应模型研究首日涨幅限制对IPO抑价的政策效果及基于二级市场投资者情绪中介效应的作用机制。实证结果表明:首日涨幅限制导致IPO抑价更为严重,且二级市场投资者情绪在上述过程中发挥了部分正向中介效应。

市盈率与市净率之间的关系辨析——以沪市新股发行为例

市盈率与市净率都是投资者评估资本市场中股票质量和公司价值的重要指标,理解这两个指标的经济实质和计算要求很有意义。依据2005年至2012年3月在沪市A股上市的100多家公司有关数据,采用实证研究的方法,对新股发行市盈率和市净率的整体水平以及行业特点等进行了较为深入的探讨,并就个股发行市盈率和市净率的有效性进行了比较分析。以此为基础,还将两者与新股发行首日表现的相关数据相结合进行了综合评价,以求对两者的作用有更为深入的了解。

创业板为何频出妖股

最近,股市整体处于疲弱震荡态势,可是创业板却妖股频出:天山生物9天暴涨3倍,康泰医学上市首日涨幅超10倍!妖股横行凸显了A股市场在基础性制度建设方面有哪些不足呢?横空杀出个"天山老妖"业绩平平,也没有什么利好因素,股价却突然启动、连续涨停,天山生物近期上演了典型的妖股行情。从8月19日~9月4日整整10个交易日,天山生物股价从5.83元最高上涨至27.20元,涨幅超过3.6倍。除了9月4日外,其余9个交易日均涨停。其中,3个交易日涨幅10%,6个交易日涨幅20%。

蚂蚁刹车

刚刚过去的这十天,对于蚂蚁集团来说可谓“过山车”。蚂蚁原本搭上了全球IPO的“火箭”,希望在美国大选之前完成上市,刷新全球最大IPO纪录,却没有想到,在十天之内,就迅速回到了原点。11月5日原本是2020年全球最大IPO蚂蚁集团A+H同步挂牌的日子,然而正当投资人完成打新缴款并盘算首日涨幅之时,蚂蚁集团IPO被叫停。

小熊电器:13年“种草”成“原”

2019年8月23日,小熊电器正式在深交所中小板挂牌上市,上市首日涨幅达44%,市值约59亿元人民币,成为创意小家电市场亮眼的黑马。

科创板“两年考”

2021年7月,科创板迎来开板两周年,经过两年的运行,这块注册制改革的“试验田”也将进入一个阶段性验收。两年来,科创板的热度超出了市场预期,新股破发寥寥,造富效应空前,这在2021年6月23日挂牌上市的国内纳米微球材料行业龙头纳微科技(688690.SH)身上得到很好的演绎。上市首日,纳微科技盘中一度涨幅达到14倍,至收盘也有12.74倍的涨幅,打破了科创板新股首日涨幅纪录,成为科创板两年来的最牛新股。