审计质量、首日涨跌幅限制与IPO抑价

本文以2009年7月至2015年7月我国沪深两市A股市场上的非金融类新股发行数据为样本,本文从影响IPO抑价率因素与限制新股首日涨跌幅政策交互效应的角度,对上市前审计质量与IPO抑价水平之间的相关关系进行了分析研究。为了得到更加深入的研究结果,本文引入对信息环境的考虑,研究发现在我国新股市场中,上市前审计质量更多的是发挥着信号作用,且这一作用受到限制新股首日涨跌幅政策的影响。在首日涨跌幅被限制的情况下,上市前审计质量对提高IPO抑价的作用效果更显著,且这一作用效果在不同的信息环境下存在差异。

新股发行制度改革与“三高”治理

2013年末新股发行制度改革针对股市"三高"问题进行了重点治理,取得了非常显著的治理效果,但日趋严格的管制也带来了一些新问题。为减少制度改革的负面影响,推行软性约束首发市盈率、全面放开超募及逐步放开首日涨跌幅等治理措施,显得非常重要。

科创板与主板市场IPO溢价比较及媒体关注对其影响研究

科创板在解决创新未盈利企业融资约束和风险分担问题时也带来了欺诈上市和过度投机等问题。本文比较了科创板和主板市场的IPO溢价水平,并研究了媒体关注在两个市场中对IPO溢价的影响有何不同。研究表明:相比于主板,科创板的IPO溢价水平更高;媒体关注度越高的公司IPO溢价水平越高;媒体关注度的增加提高了科创板股票IPO溢价水平。本文提供的经验证据为提高科创板投资者准入门槛提供了依据,也为改进科创板IPO流程和监管提供了参考。

参与网下配售的投资策略研究

本文用2009年07月10日至2011年03月03日期间的上市新股数据,分析了参与网下配售的收益率情况,使用计量工具对网下配售收益率与上市首日涨跌幅、发行市盈率、首日上市数量的相关性关系进行分析,得出网下配售收益率与上市首日涨跌幅正相关、与发行市盈率负相关、与首日上市数量负相关的研究结果,并以此提出了相应的参与网下配售的投资策略。