首日破发新股一级市场定价过高吗?——基于随机前沿模型的实证研究

本文以2010年以来上市首日破发新股为研究对象,首先对首日破发新股所处的行业、上市板块以及上市前的基本财务指标进行描述性统计分析。然后运用随机前沿定价模型进行实证分析,发现首日破发新股一级市场定价并不具有随机前沿下边界特征,不存在定价过高的现象,随后进行多元回归分析,发现一级市场定价能很好地反映公司内在价值指标。因此,新股首日破发可能来自二级市场的错误定价。

新股首日破发程度影响因素实证分析

本文以2011年1月4日至2011年6月29日发行的163只新股为样本,筛选出59只首日破发股进行深入研究,结合实证分析与规范分析,通过相关性分析与回归分析得到影响新股破发程度的主要因素。同时,本文结合市场实际情况,给出新股投资的合理建议。

IPO“破发潮”下企业上市对策思考

2010年~2011年,近30%的新股首日发行跌破发行价,实务界称之为＂破发潮＂。＂破发潮＂的屡屡出现成为监管者,发行公司以及投资者共同关注的重大问题。本文基于我国股票市场特殊的IPO暂停制度并结合了不同时期的市场环境,分析了新股＂破发＂的成因与机理,指出本次＂破发潮＂与外围经济环境以及市场情绪有重大关系。建议上市公司可以顺延上市计划,等待良好时机再申请上市。

创业板IPO破发定价问题

2010年和2012年的新股发行体制改革推动了新股市场化进程,使抑价率显著下降,但是创业板新股却频现破发现象。对价值变量中提取的主成分进行多元回归,以其拟合优度指标检验样本IPO发行价和首日收盘价对创业板新股内在价值的体现程度。在此基础上,引入以风险价值VaR为代表的市场风险变量。实证结果表明,市场风险应当纳入新股IPO的定价机制,以提高定价效率。

新股破发 一发不可收

真正实现由市场供求决定价格后,不同质地公司的估值开始加速分化,新股破发在未来将成为常态。近期A股市场新股破发频频,打新不再"躺赢"。风险骤增统计显示,10月下旬以来,截至11月5日的12个交易日里,共有18只注册制新股上市,其中就有9只新股首日破发,占到半数。从打新收益来看,新股中签已不是"稳赚不赔"的买卖,过去动辄一签赚5万元、10万元的"肉签"几乎绝迹。高发行价的新股破发风险骤增。

新股一上市就破发?注册制下市场化定价的正常现象

2021年下半年,A股频频出现新股首日破发的情况,在A股历史上非常罕见。不过,有机构认为新股破发是注册制下,市场化定价的趋势,未来可能是一个正常现象。