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我国首次公开发行股票核准制的缺陷及其治理 被引量:3
1
作者 刘强 《经济体制改革》 CSSCI 北大核心 2003年第3期118-120,共3页
我国首次公开发行股票 (简称IPO)核准制起源于具有浓厚行政色彩的审批制 ,自身存在着不少问题 ,主要有 :发行主体资格缺陷 ;增设股份公司股东上限缺陷 ;发行人设立方式缺陷 ;Pre -IPO模式缺陷 ;股票发行管理层错位的缺陷。针对以上缺陷 ... 我国首次公开发行股票 (简称IPO)核准制起源于具有浓厚行政色彩的审批制 ,自身存在着不少问题 ,主要有 :发行主体资格缺陷 ;增设股份公司股东上限缺陷 ;发行人设立方式缺陷 ;Pre -IPO模式缺陷 ;股票发行管理层错位的缺陷。针对以上缺陷 ,作者建议采取如下治理措施 :( 1)包容各类发行主体 ,对历史问题既往不咎 ;( 2 )取消股份公司股东上限 ,还原股份公司“资合”功能 ;( 3 )增加募集设立股份公司比例 ;( 4 )调整和完善Pre—IPO制度 ;( 5 )强化市场化自律行为 ,改进股票发行监管。 展开更多
关键词 首次公开发行股票核准制 度缺陷 治理 发行主体资格 股东 Pre-IPO模式 股份发行管理层 股份公司 市场化自律行为 改革 监督管理 股票发行
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首次公开发行股票(IPO)核准制的缺陷及治理建议
2
作者 刘强 《市场与发展》 2003年第5期18-20,共3页
关键词 首次公开发行股票核准制 IPO 度缺陷 审批 发行主体资格 发行人设立方式 股东人数上限
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全面实行股票发行注册制改革正式启动——中国资本市场基础制度进一步完善 被引量:1
3
作者 本刊综合 《时代金融》 2023年第3期9-9,共1页
近日,党中央、国务院批准了《全面实行股票发行注册制总体实施方案》。2月1日,中国证监会宣布就全面实行股票发行注册制涉及的《首次公开发行股票注册管理办法》等主要制度规则草案公开征求意见。这标志着经过4年的试点后,股票发行注册... 近日,党中央、国务院批准了《全面实行股票发行注册制总体实施方案》。2月1日,中国证监会宣布就全面实行股票发行注册制涉及的《首次公开发行股票注册管理办法》等主要制度规则草案公开征求意见。这标志着经过4年的试点后,股票发行注册制将正式在全市场推开,向着“打造一个规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场”的总目标加速迈进。 展开更多
关键词 中国资本市场 注册管理办法 总体实施方案 中国证监会 股票发行注册 首次公开发行股票 资本 实行
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市场化是股票发行制度改革之方向——股票公开发行模式比较研究 被引量:2
4
作者 田间 陈晓云 《金融经济》 2007年第22期162-163,共2页
关键词 股票发行 股票公开 核准 注册 询价 发行 审批 证券监管机构 发行模式 主承销商 保荐 累计投标询价 保荐机构 首次公开发行股票
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注册制改革是否强化了保荐人专业能力的作用?——基于首次公开发行股票审核进程视角的考察 被引量:14
5
作者 罗进辉 董怀丽 李璐 《管理世界》 CSSCI 北大核心 2023年第7期140-157,共18页
注册制改革强调要更好地发挥和压实中介机构的“看门人”责任。那么,注册制改革是否真的强化了中介机构及其专业胜任能力的作用?本文立足于核准制和注册制并存的市场环境,考察保荐人项目经验对首次公开发行股票审核进程的潜在重要影响,... 注册制改革强调要更好地发挥和压实中介机构的“看门人”责任。那么,注册制改革是否真的强化了中介机构及其专业胜任能力的作用?本文立足于核准制和注册制并存的市场环境,考察保荐人项目经验对首次公开发行股票审核进程的潜在重要影响,研究发现:(1)保荐代表人的项目经验越丰富,其后续负责的首次公开发行股票项目在审核中耗用的时间越短,被问询的问题数和轮次越少,审核问询函回复质量越高,即审核进程越顺利,而且审核的通过概率也越高;(2)相比于核准制,保荐代表人项目经验对首次公开发行股票审核进程的积极影响在注册制下表现得更强。进一步本文发现,注册制下保荐代表人项目经验的相关积极影响对于业务复杂性更高的公司表现得更强。此外,保荐代表人经验越丰富,公司上市首日抑价率越高,上市后的“业绩变脸”问题越小,股票回报率越高。总之,本文不仅丰富了注册制背景下首次公开发行股票审核和中介机构作用的相关文献,而且能够为深化注册制改革提供有益参考。 展开更多
关键词 注册改革 首次公开发行股票审核 保荐代表人 中介机构 项目经验
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核准制下IPO股票定价的再思考
6
作者 杜俊涛 周孝华 杨秀苔 《经济师》 北大核心 2004年第4期130-131,共2页
受到市场效率和已上市公司数量的限制 ,可比公司倍率法在我国现阶段应该慎重使用。同时指出 ,该方法在内容上还有不够完善的地方 ,主要是没有考虑新股长期价格表现问题和生存期限问题。
关键词 核准 IPO 新股首次公开发行 中国 上市公司 市盈率 可比公司倍率法 股票市场 定价决策
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股票发行注册制不能少了诚意 被引量:1
7
作者 王涌 《中国证券期货》 2016年第1期16-17,共2页
股票发行注册制真的要来了,但是,疑虑仍然挥之不去。 所谓股票发行注册制,相对于审批制和核准制,起源于美国1933年《证券法》,它是指监管者强制申请公开发行股票的企业进行信息披露,企业只要进行了信息披露,并在证券监管部门注... 股票发行注册制真的要来了,但是,疑虑仍然挥之不去。 所谓股票发行注册制,相对于审批制和核准制,起源于美国1933年《证券法》,它是指监管者强制申请公开发行股票的企业进行信息披露,企业只要进行了信息披露,并在证券监管部门注册,即可公开发行股票,监管部门无所谓许可与否之权。 展开更多
关键词 股票发行 注册 公开发行股票 证券监管部门 诚意 信息披露 《证券法》 核准
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全面注册制实施:为资本市场健康发展注入新动力
8
作者 王赟臻 《中国外资》 2024年第7期87-89,共3页
如何平衡好市场发展与风险防范的关系、提高监管的针对性和有效性等问题,是注册制改革不得不深入思考和探索的问题。但在各方共同努力下,注册制一定能够为我国金融市场健康发展注入新动力。伴随着我国资本市场演变、经济体制改革以及改... 如何平衡好市场发展与风险防范的关系、提高监管的针对性和有效性等问题,是注册制改革不得不深入思考和探索的问题。但在各方共同努力下,注册制一定能够为我国金融市场健康发展注入新动力。伴随着我国资本市场演变、经济体制改革以及改革开放推进,我国首次公开发行股票(以下简称IPO)的审核制度从审批制、核准制过渡到了注册制阶段。 展开更多
关键词 经济体改革 注册 新动力 首次公开发行股票 风险防范 IPO 审核 核准
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流行的误解:“注册制”与“核准制”辨析 被引量:109
9
作者 沈朝晖 《证券市场导报》 CSSCI 北大核心 2011年第9期14-23,共10页
美国本土公司在美国境内IPO,在联邦制的宪政结构中,一般必须在联邦与州(发行或销售涉及的州)两个层面同时注册(联邦或州豁免注册的情形除外),这就是所谓的双重注册制(Dual Registration):联邦注册制以信息披露为主,联邦证券监管权限受... 美国本土公司在美国境内IPO,在联邦制的宪政结构中,一般必须在联邦与州(发行或销售涉及的州)两个层面同时注册(联邦或州豁免注册的情形除外),这就是所谓的双重注册制(Dual Registration):联邦注册制以信息披露为主,联邦证券监管权限受到严格限定,而各州的证券发行监管一百多年来普遍实行实质审核,控制证券的投资风险。这是完整的美国本土公司IPO监管制度。目前我国国内教科书以是否存在实质审核为标准,将证券发行制度分为注册制与核准制,认为美国的注册制让公司IPO不必经受实质审核,从而引以为中国本土IPO监管改革的方向;而事实上,美国的双重注册制审核中充满了实质审核。中国公司赴美上市,属于在美国的国际板上市,豁免州的注册与实质审查,只需要在联邦注册。若只从外在视角单向度观察美国的IPO监管制度,将限制人们认识美国本土公司首发上市监管制度的全貌。 展开更多
关键词 首次公开发行 实质审核 注册 核准
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我国新股发行制度准市场化改革效果的实证分析——一个从新股抑价角度的考察 被引量:14
10
作者 胡旭阳 《财经论丛(浙江财经学院学报)》 CSSCI 北大核心 2005年第3期70-74,共5页
本文通过对改革前后新股抑价程度变化的分析来评价我国新股发行制度准市场化改革(实施核准制)的实施效果。初步统计分析结果表明,实施核准制度后新股抑价程度显著降低;而进一步的虚拟变量检验法分析表明,核准制度的实施并没有显著地改... 本文通过对改革前后新股抑价程度变化的分析来评价我国新股发行制度准市场化改革(实施核准制)的实施效果。初步统计分析结果表明,实施核准制度后新股抑价程度显著降低;而进一步的虚拟变量检验法分析表明,核准制度的实施并没有显著地改变首次公开发行市场的经济结构,上述新股抑价程度显著下降更可能源于首次公开发行市场自身的波动,而非新股发行制度的改革,新股发行准市场化改革对降低我国新股抑价的效果并不显著。 展开更多
关键词 新股抑价 首次公开发行 核准
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我国新股发行定价制度的演变历程及评述 被引量:1
11
作者 李博 《金融经济(下半月)》 2013年第5期205-207,共3页
新股发行定价对于资源配置的效率以及投资者利益的保护程度有着重要的影响。本文从新股发行监管制度、新股定价方式和新股发行方式三个方面回顾了我国新股发行定价制度的演变过程,并对各阶段发行定价方式进行了分析评述。
关键词 首次公开发行 发行定价 审批 核准
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核准制下我国高科技企业IPO定价模型研究 被引量:4
12
作者 周孝华 杨秀苔 杜俊涛 《中国管理科学》 CSSCI 2002年第z1期175-181,共7页
本文通过分析我国高科技企业生命周期及价值特征,提出了股权现金流及与其相关的财务指标,分析了这些指标在企业不同发展阶段中的变化特点.建立了适应证券发行核准制的股权现金流与股权资本成本为主要变量的高科技企业IPO定价分析模型,... 本文通过分析我国高科技企业生命周期及价值特征,提出了股权现金流及与其相关的财务指标,分析了这些指标在企业不同发展阶段中的变化特点.建立了适应证券发行核准制的股权现金流与股权资本成本为主要变量的高科技企业IPO定价分析模型,并进行了实证研究.研究表明模型体现了核准制下新股定价的投资阶值原则与市场化原则. 展开更多
关键词 核准 高科技企业 股权现金流 IPO(首次公开发行)定价
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全面注册制来了!将如何改变市场生态?
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作者 谢玮 《中国经济周刊》 2023年第3期73-76,共4页
2月1日,中国证监会宣布全面实行股票发行注册制改革正式启动,就全面实行股票发行注册制涉及的《首次公开发行股票注册管理办法(征求意见稿)》(以下简称《注册管理办法》)等主要制度规则草案向社会公开征求意见。
关键词 征求意见稿 注册 注册管理办法 中国证监会 首次公开发行股票
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全面注册制启幕
14
作者 白利倩 《理财(市场版)》 2023年第3期19-21,共3页
2月1日,中国证监会表示,党中央、国务院批准了《全面实行股票发行注册制总体实施方案》(以下简称《总体方案》)。为抓好《总体方案》的落实,中国证监会就全面实行股票发行注册制涉及的《首次公开发行股票注册管理办法》等主要制度规则... 2月1日,中国证监会表示,党中央、国务院批准了《全面实行股票发行注册制总体实施方案》(以下简称《总体方案》)。为抓好《总体方案》的落实,中国证监会就全面实行股票发行注册制涉及的《首次公开发行股票注册管理办法》等主要制度规则草案向社会公开征求意见。2月17日,证监会发布全面实行股票发行注册制相关制度规则,自公布之日起施行。 展开更多
关键词 注册 中国证监会 注册管理办法 总体实施方案 首次公开发行股票 总体方案 规则
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企业资本运作中的税法规制浅析 被引量:2
15
作者 王宗奇 王丽颖 《北京航空航天大学学报(社会科学版)》 2015年第5期35-41,共7页
在影响资本运作的诸项因素中,税务筹划是重要一环。企业依法纳税、规范运行,是企业顺利上市和健康发展的必要条件,而且,资本运作往往涉及金额较大,因此,企业在制定重组方案时,应充分考虑其对公司整体税务的影响。由于中国现有税法体系... 在影响资本运作的诸项因素中,税务筹划是重要一环。企业依法纳税、规范运行,是企业顺利上市和健康发展的必要条件,而且,资本运作往往涉及金额较大,因此,企业在制定重组方案时,应充分考虑其对公司整体税务的影响。由于中国现有税法体系较为繁杂且变动频繁,征税部门自由裁量权力较大且各地区税收征管标准不尽一致,一定程度上给资本运作实践带来困惑。针对资本市场中较为常见的首次公开发行股票并上市、企业改制及整体变更、并购重组等资本运作事项,梳理相关税务规定及实践中的争议,探讨相关案例,对研究税法在资本运作中的规制作用具有非常必要的意义。 展开更多
关键词 资本运作 税法规 首次公开发行股票并上市 整体变更 并购重组 特殊性税务处理
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注册制从“试验田”迈入“深水区”,创业板改革开启
16
作者 高妍蕊 《中国发展观察》 2020年第12期27-29,23,共4页
自科创板开板、注册制改革取得开创性成果以来,我国资本市场再迎重磅改革——创业板注册制试点登上历史舞台。6月12日,证监会发布创业板改革试点注册制相关制度规则,《创业板首次公开发行股票注册管理办法(试行)》等四部规章出台。同时... 自科创板开板、注册制改革取得开创性成果以来,我国资本市场再迎重磅改革——创业板注册制试点登上历史舞台。6月12日,证监会发布创业板改革试点注册制相关制度规则,《创业板首次公开发行股票注册管理办法(试行)》等四部规章出台。同时,深交所发布创业板改革并试点注册制相关业务规则及配套安排。 展开更多
关键词 注册 创业板 改革试点 业务规则 注册管理办法 首次公开发行股票 证监会 我国资本市场
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创业板注册制进入实操
17
作者 温济聪 《商业观察》 2020年第12期47-49,共3页
6月12日,《创业板首次公开发行股票注册管理办法(试行)》等四部规章出台。深交所同步发布创业板改革并试点注册制相关业务规则及配套安排,共计8项主要业务规则及18项配套细则、指引和通知。6月15日起,深交所开始受理创业板在审企业的首... 6月12日,《创业板首次公开发行股票注册管理办法(试行)》等四部规章出台。深交所同步发布创业板改革并试点注册制相关业务规则及配套安排,共计8项主要业务规则及18项配套细则、指引和通知。6月15日起,深交所开始受理创业板在审企业的首次公开发行股票、再融资、并购重组申请。6月30日起,开始接收新申报企业提交的相关申请。Wind数据显示,截至6月15日,目前创业板在审未上会的企业有183家,其中67家处于预先披露更新等待上初审会状态,92家已反馈,24家处于“已受理”状态。另有9家企业已经过审但尚未拿到批文。 展开更多
关键词 注册 创业板 业务规则 首次公开发行股票 同步发布 注册管理办法 数据显示 并购重组
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创业板注册制来了!
18
《商业观察》 2020年第12期46-46,共1页
月12日晚,证监会发布了包括《创业板首次公开发行股票注册管理办法(试行)》等办法以及相关配套规则,被概括为“8+18”制度体系,将上市条件、上市审核、发行承销到交易规则和退市规则均囊括其中,做出了全面改革,将对今后创业板市场生态... 月12日晚,证监会发布了包括《创业板首次公开发行股票注册管理办法(试行)》等办法以及相关配套规则,被概括为“8+18”制度体系,将上市条件、上市审核、发行承销到交易规则和退市规则均囊括其中,做出了全面改革,将对今后创业板市场生态带来深刻变化,并将对未来主板市场的改革提供参考。 展开更多
关键词 创业板 上市条件 注册 上市审核 注册管理办法 首次公开发行股票 交易规则 承销
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注册制:从宣布到实施仅用46天
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作者 王莉 《商业观察》 2020年第12期53-54,共2页
创业板注册制正式拉开帷幕。从6月15日起,深交所开始受理创业板在审企业的首次公开发行股票、再融资、并购重组申请,7月份深交所有望迎来首批创业板注册公司。4月27日,《创业板改革并试点注册制总体实施方案》(以下简称实施方案)通过。6... 创业板注册制正式拉开帷幕。从6月15日起,深交所开始受理创业板在审企业的首次公开发行股票、再融资、并购重组申请,7月份深交所有望迎来首批创业板注册公司。4月27日,《创业板改革并试点注册制总体实施方案》(以下简称实施方案)通过。6月12日晚间,证监会发布《创业板首次公开发行股票注册管理办法(试行)》(以下简称首发办法)等一系列重磅政策。这标志着在实施方案出台仅46天后,创业板注册制改革正式进入实操阶段。 展开更多
关键词 注册 创业板 首次公开发行股票 注册管理办法 总体实施方案 并购重组 深交所 再融资
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浙商新媒体平台 双周热点
20
《浙商》 2023年第4期26-27,共2页
股票发行注册制从“试点”走向“全面”经过4年试点,股票发行注册制改革提速。2月1日,中国证监会发布15项文件,就全面实行股票发行注册制涉及的《首次公开发行股票注册管理办法》等主要制度规则草案公开征求意见,标志着A股正式从核准制... 股票发行注册制从“试点”走向“全面”经过4年试点,股票发行注册制改革提速。2月1日,中国证监会发布15项文件,就全面实行股票发行注册制涉及的《首次公开发行股票注册管理办法》等主要制度规则草案公开征求意见,标志着A股正式从核准制迈向全而注册制。 展开更多
关键词 注册 新媒体平台 注册管理办法 中国证监会 首次公开发行股票 核准 试点
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