中国-东盟货币合作的经济周期条件分析——基于马尔可夫区制转移模型

经济周期作为经济基本面的核心指标,其同步性是货币合作的重要条件。中国-东盟货币合作的经济周期条件的马尔可夫区制转移模型研究结果显示:中国经济周期对于马来西亚、泰国和印尼的周期影响较大,对新加坡和菲律宾周期的影响不如日本和美国。中国要加大同东盟各国货币合作,还需要提高政治互信、保持国内经济发展、加大对东盟的直接投资、提高"中国-东盟自由贸易区"建设成效。

我国跨境资本流动与房地产价格的动态关系--基于马尔可夫区制转移模型的实证研究

本文基于房地产市场存在跨境资本投资的假设,构建了我国跨境资本流动与房地产价格关系的理论模型,并在此基础上采用非线性马尔可夫区制转移模型实证检验了2007年7月以来我国跨境资本流动与房地产价格之间的非线性动态关系。研究结果表明:在各种经济状态下我国跨境资本流入对房地产价格具有正效应,推动了房地产价格上涨;房地产价格上涨将吸引我国跨境资本流入,并存在明显持续效应。

我国汽车产量波动态势分区制度量与预测

通过分析我国汽车产量增速的两区制马尔可夫区制转移模型,本文认为我国汽车产量增速存在明显的区制转换,即存在高速增长区制和适度增长区制的交替更迭,其中高速增长区制的平均增速为55.60%,适度增长区制的平均增速为13.47%;我国汽车产量大部分时间处于适度增长区制,在适度增长区制的平均持续时间大约为6年。另外,根据模型参数的估计结果,通过对马尔可夫区制转移模型进行的为期两年的样本外预测,预测结果表明在未来两年内,我国汽车产量增速处于适度增长区制的可能性较大。

江西省旅游经济增长的区制状态划分及变迁分析

文章基于江西省国内和国际旅游收入年度数据,利用HP滤波和非线性马尔科夫区制转移模型,揭示江西省旅游经济增长波动特征,剖析江西省旅游经济增长的区制状态及其区制变迁可能性。结果表明:从经济波动特征来看,江西省国内旅游经济增长的波动较为平稳,国际旅游经济增长则呈现明显的周而复始的波动变化特征,表现出比国内旅游收入增长率更强的波动性和更大的不确定性;从区制划分结果来看,江西省国内旅游与国际旅游存在高速增长和低速增长两种区制状态,其国内旅游与国际旅游处于低速增长区制的维持概率分别为0.871 4和0.826 6,处于高速增长区制的维持概率分别为0.846 7和0.364 2,对应地,国内旅游与国际旅游处于低速增长区制的平均持续期为7.78年和5.77年,处于高速增长区制的平均持续期分别为6.65年和1.57年;从区制变迁路径及其结果来看,江西国内旅游收入仍将保持持续上升的势头,但将由高速增长阶段向低速增长阶段过渡,而国际旅游收入增长率维系低位平缓推进的可能性较大。

中国内循环动态因子的估计与分析

对内循环进行分类讨论,经过检测从中挑选服务、科技、制造和消费四个方面,使用gibbs抽样法估计基于马尔可夫区制转移动态因子模型的内循环因子。结果显示科技内循环因子的波动最剧烈,服务、消费和制造内循环因子更能刻画我国的现实情况。将服务、消费和制造内循环因子构造出向量自回归模型,脉冲响应分析表明服务内循环因子对另外两种因子的冲击最为显著,其在方差分解中的占比最大。

期货市场服务实体产业效果评价研究

价格发现与风险管理是期货市场服务实体产业的重要功能。我国期货市场中不同期货品种功能发挥与活跃度参差不齐,品种差异化发展是推动期货市场服务实体产业的重要方向。文章以期货市场中12个品种为样本,实证检验期货市场服务实体产业的效果,研究发现:期货品种与对应实体产业关系、活跃度演进和对产业发展的贡献均存在差异;期货活跃度对期货市场服务实体产业效果具有增强作用,不同活跃度下期货市场服务实体产业效果发生结构化转变。应对期货品种在指标层面和功能发挥层面实施差异化管理,促进期货市场可持续发展并高质量服务实体产业。

我国电信服务业股指波动的研究——基于SWARCH区制转移模型的实证分析

本文利用SWARCH模型刻画了我国电信服务业指数的波动性特征。实证结果发现,我国电信服务业指数收益率序列呈现出三区制波动状态:低、中、高三种状态;我国电信服务行业从整体上看维持在中波动状态;处于低波动状态的时间段很短,但持续期确是最长的。另外,不同的波动状态持续时间、状态之间的转移次数也从不同侧面、不同程度体现出我国股市电信服务行业波动的非对称性。

经济周期波动中均值水平与条件波动性的状态划分及相关性检验

我们在向量自回归模型中引入了增长率水平和产出波动性的双区制状态变量和状态之间的马尔可夫转移过程,并对我国经济增长率与波动性之间的影响关系进行了描述和检验。通过检验发现,我国经济增长速度与波动程度之间存在显著的相关性,不同区制状态中经济增长速度与条件波动性的相关性程度有所不同,体现出经济波动“溢出效应”的非对称性。我国经济中适度增速和适度波动性的区制状态组合具有最强的稳定性和持续性,这说明我国经济已经进入持续快速稳定的增长阶段。

信贷政策效应的非对称性、信贷扩张与经济增长

本文从银行贷款的角度出发,运用马尔可夫区制转移向量自回归模型(MS-VAR)对1992-2008年间的信贷增长率与经济增长率以及通货膨胀率的关系分别进行总量研究。检验结果表明,我国的经济增长路径和通货膨胀路径均有明显的三区制特征;各区制的持续期、转移概率均存在非对称的特点;信贷增长率与经济增长率以及通货膨胀率在各区制的同期相关系数明显不同,并且表现出结构性变化。

我国医疗保健行业股指收益率波动特征与杠杆效应

本文运用SWARCH模型分析了我国医疗保健板块收益率的波动,并将医疗保健板块收益率与上证综指、深证成指收益率的SWARCH模型的估计结果进行比较,得出以下结论:医疗保健指数收益率序列呈现出低、中、高三种波动状态,样本区间主要分布于中波动状态,低波动状态的平均持续期最长、中波动状态的平均持续期居中、高波动状态的平均持续期最短,医疗保健指数收益率波动杠杆效应显著;我国股市医疗保健板块收益率波动状态之间的差异高于沪深综指波动状态的差异,医疗保健指数收益率与沪深综指收益率区制转移趋同,但存在着细微差异;医疗保健指数收益率各区制间转移相对频繁,每种波动状态的平均持续期较短,股市医疗保健板块收益率对新信息的反应更为敏感。

Markov转换向量自回归模型的变分贝叶斯推断

向量自回归模型(Vector Autoregressive Models,VAR)的建模数据需满足序列线性同质的假设,实际应用的数据大多不满足这一条件,故引入Markov转换向量自回归模型,运用变分贝叶斯推断方法解决Markov转换向量自回归模型的参数估计问题。对模型的一般形式进行变形,给出变分推理过程,并在此基础上,提出一种Markov转换向量自回归模型的变分贝叶斯推断算法。对人民币兑美元汇率、沪深股市收益率这3个变量之间的关系进行实证分析,研究发现,沪深股市的波动存在制度变迁非对称关系,并处于联动状态。

我国财政支出挤入挤出效应的动态时间路径分析——基于MS-VECM的实证检验

文章利用1990-2012年的季度数据,采用变参数的MS-VECM模型考察了我国财政支出与私人投资的区制状态、转移概率和区制相关性。研究发现,在不同的经济发展阶段,财政支出对私人投资的影响不同,表现出挤出效应和挤入效应交替的区制转移特征。进一步研究还发现,挤出效应主要发生在财政支出增速较快和经济过热、通胀压力较大的阶段。文章结果表明,为了避免挤出效应的发生,在财政支出的融资安排上应考虑私人部门的融资约束,避免对私人投资的挤占,并且在经济过热或通胀压力较大时应适时淡出扩张性财政政策。