中国股市“高价股溢价”现象的实证研究

本文发现了中国股市存在"高价股溢价"现象,这个结果无法用常见的流动性溢价、规模效应或者账面市值比效应解释。以1998～2007年的数据为基础,发现中国市场的低价股存在显著的折价,即高股价组合的收益率在统计上显著高于低股价组合,进一步以考虑了风险的夏普比率作为业绩测度,结论不变。最后以CAPM和Fama-French三因子模型考察,发现在控制了市场因素、公司规模和"账面/市值"比效应之后,高价股依然存在显著的溢价。这种现象难以用市场有效假说解释。最后试着给出一些解释。

互联网保险为何频现高价股

沾上互联网保险,股价就一飞冲天？互联网如今已渗透到金融领域的各个子行业。在银行、证券、保险三大金融领域中,由于银行、证券改革力度较大,最先受互联网冲击,如P2P网贷、第三方支付、众筹和互联网证券经纪业务等早已野蛮生长。相对而言,保险行业在牌照管理方面的严格控制以及相对垄断性,使之受互联网冲击较晚。但是随着决策层在最高层面确立＂互联网＋＂的行动计划,保险行业也必将被互联网深刻改变。

物业新的第一高价股:新大正物业

新闻链接:2019年12月3日,重庆新大正物业集团股份有限公司(股票简称:新大正,股票代码:002968)于深交所中小板上市,发行股份数量为1791.07万股,发行价格为26.76元/股,保荐机构为长江证券。新大正上市募集资金总额为4.79亿元,扣除发行费用后,募集资金净额为4.35亿元,分别用于企业信息化建设、物业业务拓展、人力资源及企业文化建设、市政环卫业务拓展、停车场改造及投资建设、偿还银行贷款。

中国股票市场第一高价股的转换及市场效应

中国股票市场是一个快速发展又亟待规范的市场,第一高价股的形成不仅是其内在价值的问题,同时受众多市场因素的作用和影响,更体现多重的市场效应。针对中国股票市场第一高价股形成过程和影响因素进行了分析,可以看出第一高价股在不同市场背景下的效应差别是比较大的。

中国股票市场第一高价股的转换及市场效应研究

中国股票市场是一个快速发展又亟待规范的市场，文章对中国股票市场第一高价形成过程和影响因素进行了分析。就第一高价股在不同市场背景下的效应差别进行了研究。

第一高价股“轮庄” 谁是真正的“股王”

随着牛市的推进,越来越多的高价股扑面而来。从以代表传统产业的贵州茅台走下"股王"宝座,到代表新兴产业的次新股前仆后继,显示出市场投资风格的转换。但是业绩仍是支撑股价最关键的因素,这就好比建立在流沙之上的大厦,没有稳固的根基必然会有坍塌的一天。

江钻股份:业绩水平难以支撑高价股

江钻股份(000852)自1998年底上市有16年,此前仅以18亿元定增成本获中石化石油工程机械公司近100亿元收入规模的资产注入,转身成为中石化的石油机械板块整体上市平台,关于公司在二级市场上的走势也一直是众说纷纭。笔者在此就江钻股份和杰瑞股份(002353)做个对比,对江钻股份一探究竟,探探它究竟是否值得持有。同行不同价江钻股份与杰瑞股份一样,都是石油装备供应商,属于同一个行业。

“维持高价”抑或“积极拆分”?——股价作为信号的视角

本文借鉴Green和Hwang(2009)[12]的计量框架,采用中国上市公司数据实证研究股价信号效应与股价管理之间的内在逻辑。研究发现:(1)因为信息不对称,股价具有信号甄别作用,中国A股市场存在价格联动效应,难以改善信息不对称状况的上市公司会因股价过高倾向于拆分,增强流动性并降低心理偏差;(2)因机构持股能够缓解信息不对称问题,机构持股比例高会降低股价的信号甄别作用;(3)高股价具有信号传递作用,长期高股价样本的联动性显著低于其他高股价股票,高价股的价格风险负载和流动性负载相对较低;(4)机构持股比例高的上市公司更不倾向于拆分股票以降低股价。(5)国有属性会增强股票与其他同价位股票间的联动性,增强股价作为甄别信号的效应。在高价股样本中,国有属性对股价信号甄别效应的影响不显著。研究有助于从信号机制角度丰富资本资产定价和价格联动理论,对中国国有企业混合所有制改革也具有现实意义。

创业板百元股:高价背后的业绩之忧

目前,创业板百元股中有一些股票的业绩风险已经逐步暴露,而股价的持续疯狂也早已透支了上市公司未来的上涨空间,这些都值得投资者谨慎。A股市场上,高价股总是会被投资者特别的关注。从第一只百元股＂亿安科技＂,到最高涨到300元的中国船舶,这些曾经的高价股都给投资者留下了深刻的印象。

零股交易真的可以被市场忽视吗?——高频交易背景下国际学者的思考

资本市场上一直都存在零股交易,但早期的主流思想并不重视它。20世纪60年代后随着计算机的运用,零股交易更是淡出了市场视线;然而随着高价股和高频交易的出现,零股交易却重新崛起,成为影响信息传输、价格波动等市场微观结构的重要因素。虽然通过加权价格贡献模型和盈余公告进行的研究结果尚不能断定零股交易者是市场知情者,但国外学者已从不同角度证实零股交易对股票价格的形成和走势具有显著影响。所以,零股交易的重要性毋庸置疑,未来需要进一步明确其参与者的类型差异、理顺其行为对信息传递和股价波动的作用机制,提前考虑到零股交易对我国资本市场未来发展可能造成的影响。

股市感悟

撩人心扉又起伏跌宕的股市,恰似深不可测的大海,一会儿风平浪静,一会儿波涛汹涌,有时刚刚躲过激流险滩,马上又遭遇暗礁旋涡。也许正是这种富于挑战性和风险性的特点,才使许多人对它产生了浓厚的兴趣,在股市里屡试身手,乐此不疲。笔者在生活上历来量入为出,精打细算。

报表处理或存猫腻,警惕洋河股份高增长“陷阱”

作为沪深股市第二高价股,洋河2008年到2011年年报数据反映的情况是可喜的。表面上看,4年时间,主营收入增加近5倍,净利润上升幅度甚至超过了主营收入的增幅,并且这种增长似乎正在加速。

“股王”频繁更迭的背后:概念只能成就一时

传统以来,A股"第一高价股"长期被贵州茅台(600519)把持,自2007年至2015年初的时间里,贵州茅台的股价尽管屡次被诸如中国船舶、网宿科技、腾信股份、飞天诚信等公司超越,但这些"后起之秀"往往在坐上"第一高价股"的交椅后不久,还是被贵州茅台反超。而进入2015年后,"股王"轮番登场的情形则是不断上演,随着全通教育、安硕信息等高价股一度接近500元。

透视中国股市的“贵族股”平民化现象

如果把中国股市的"百元股"称为"贵族股"的话,那么A股市场的"贵族股"明显表现为一种平民化的倾向。"贵族股"不仅不是"百年品牌"、"大央企"这些"高贵血统"的一统天下,相反,来自中小板、创业板的民营企业、家族制企业占据了绝大多数。而这些来自于民间的"贵族股"最终又将回归民间,这是这些"平民贵族股"的宿命。而这种现象对于中国股市来说是忧大于喜。毕竟当前这种依靠高价发行造就出来的"贵族股"是对投资者利益的最大损害,成为中国股市诸多问题的百恶之首。

中国股市:让人揪心的世界第一

股市上的中国企业现在已经有了一大堆世界之最。按照市值计算,全球最大的银行是中国工商银行(1398.HK,601398.SH)。

疯涨400点与400元股的沉浮

最近,创业板疯涨400多点和400元股的沉浮,都是市场议论的热点。沪指上周也有过400多点的热议,不过那是下跌的点数。创业板自5月8日至5月11日,连涨三天,最高上涨465.13点,涨幅超过16.5%。就在此期间,出现了两只400元股,一只是全通教育（最高价467.57元）,一只是安硕信息（最高价474元）,暴风科技还创出35个连续涨停的新纪录。沪指在短时间内下跌470多点,显示市场对两融政策变化十分敏感,也显示出市场对于大幅调整的恐惧情绪。

2007’十大PK之最——葡萄酒专业队VS股市明星队

结束了2007,我们匆匆忙忙便已开始了2008。虽说都已进入了2008,但回望走过的这一年,有些问题还是需要我们再去想一想,再去总结总结才行。葡萄酒和股票或许对很多人来说是风马牛不相干的事,不过作为两个行业,或者说受它们影响的两个人群,又有着很多相似的地方。表面上平静的葡萄酒行业,实际同样是风起云涌,有时候,和股市相比也毫不逊色。而对于喝着葡萄酒,玩着股票的笔者来说,将两者时不时地PK一下却也是一件乐事。

反弹中的换股技巧

换股是一种主动性的解套策略,运用得当的话,可以有效降低成本,增加解套的机会。一旦操作失误,也会陷入"两边挨巴掌"的窘境,所以投资者在换股时要非常慎重。那么,换股有什么具体方法,应该遵循什么原则呢?

低价股行情未完结

由于八月经济数据较市场预期差,以及在新股发行及前期获利回吐等利空压力下,大盘前期连续上涨后,在2300上方出现滞涨盘整态势。虽然大盘出现盘整,但市场仍出现局部热点,其中低价股补涨成为近期市场的亮点,本期笔者重点跟大家谈谈为什么低价股会被市场资金追捧?哪些低价股仍有上涨潜力,挖掘低价潜力股应考虑哪几方面因素。从中国股市历史看,每轮牛市都有一个重要特点就是:消灭低价股。这个A股牛市的规律,延续至今不曾改变。2007年牛市的时候很多低价股翻几倍。

股市金言“68句”

素质—广博的知识、沉着的经验、高超的智慧、坚定的信心、果断的行动……请问:你具备股票投资者成功的条件吗? 1.最值得信赖的投资顾问就是自己。 2.进行股票投资要依靠自己,不依靠别人。靠自己收集资料,判断行情,切勿轻信未经证实的谣言而影响自己的决心。 3.判断股市行情靠资料,靠经验;如果凭运气,靠侥幸取胜,失败就在眼前。 4.股票买进靠耐心,卖出靠决心,不买不卖观望靠信心。 5.股票是安全性最高的"赌博",光凭赌运并不一定能成功。