高管教育程度与企业对外直接投资速度——基于微观数据的实证研究

在加快推动对外直接投资的宏观政策背景下,本文通过匹配中国工业企业数据库、《境外投资企业(机构)名录》与中国上市公司治理结构研究数据库,在微观层面上研究企业高管教育程度对企业对外直接投资速度的影响。本文的实证研究发现,高管教育程度提升能加快企业对外直接投资速度,这种促进效应在高管结构上主要来自董事长(含副职)教育程度的提升,在教育层次上主要来自博士教育。进一步地,分样本回归表明,相对于发达国家东道国,企业对发展中国家东道国的对外直接投资速度受高管教育程度的正向影响更大;国有企业高管教育提升产生的对外直接投资速度促进效应大于非国有企业。本文的研究意味着高管个人特征也是影响企业对外直接投资决策与行为的重要因素,这为从人力资本方面制定促进企业对外直接投资政策提供了依据。

高管受教育程度、无形资产对企业价值的影响——基于A股上市公司的实证分析

无形资产作为上市公司的重要"软实力",对企业价值发挥着越来越重要的影响。上市公司高管作为公司的掌舵人,其教育程度也是影响公司治理的重要变量。本文以我国2013—2015年A股上市公司为研究对象,实证分析上市公司高管受教育程度、无形资产以及二者结合起来对企业价值的影响。实证结果显示,上市公司高级管理人员的受教育程度、每股无形资产都和企业价值显著正相关,且高管受教育程度增强了无形资产的价值相关性。为此,公司要致力于提升高级管理人员的受教育程度,加大研发等无形资产的投入与构建,增强公司核心竞争力,提升整体价值。