控制权转移的上市公司董事会特征对高管更替的影响研究

董事会作为公司治理的重要机构,其特征对上市公司高管的稳定性有重要影响。利用SPSS13.0实证检验发现,董事会特征对于控制权转移后的高管更替有内在影响:董事会成员持股对高管更替有显著的负向影响,独立董事的比例反向调节高管的更替情况,现代企业治理结构倡导的两职分离对于高管更替的影响不显著。

论国有企业契约安排与高管更替

在现有的行政授权体制下,国有企业委托代理关系中存在着正式的隐含代理契约,及委托人和代理人合谋寻租的、非正式的关系契约。正是这种契约安排导致国有企业高管更替中的逆向选择、高管任期不确定和企业行为短期化,是国有企业代理低效率、高成本的根本原因。国有企业代理问题的解决,必须把高管选择权归还给企业,实现高管更替的市场化、公开化和竞争公平化;必须签订显性的正式契约以替代隐含契约和关系契约在委托代理关系中的规制作用。

非正式契约下的中国国有企业高管更替机制

中国国有企业委托代理关系中存在着非正式契约——隐含契约及关系契约。企业高管更替机制受到非正式契约的影响,高管的甄别、解雇与继任者的选择、高管更替的信息机制、动力机制、决策机制和继任者来源都存在问题:隐含契约由于考核机制的缺陷而导致高管更替过程中无法甄别、解雇不合格的高管人员;而行政性壁垒和关系契约排除了大批优秀的管理人才;组织政治活动加剧了非业绩因素对高管更替的影响。结果,国企高管更替出现逆向选择。高管更替机制要进行改革,必须把国企高管选择权归还给企业,实现高管更替的市场化、公开化和公平化。

并购动机、高管更替与企业安全生产绩效——基于沪深A股上市公司的实证研究

并购动机影响企业的安全生产投入,并购后的高管更替更会对安全生产投入产生进一步的影响。本文以2012～2017年沪深两市A股上市公司为研究样本,分析并购动机、高管更替与企业安全生产绩效的关系。研究发现,善意并购会提高企业的安全生产投入;而敌意并购则相反。高管更替在一定程度上负向调节了并购动机对安全生产投入的影响,其中董事长更替的影响力最大。进一步研究发现,并购动机与安全事故显著相关,敌意并购显著提升企业的安全生产事故率;高管更替会导致企业安全生产事故量显著增加,高管更替正向调节了并购动机与安全事故的关系。而在高危行业中法律对安全生产有明确规定,高管更替应不影响企业的安全生产投入。本文从委托代理理论视角展开研究,拓展和丰富了企业安全生产方面的研究,为企业更好地开展安全生产提供决策支持。

组织政治与国有企业高管更替中的权力斗争

组织政治和影响活动是企业组织中广泛存在的现象。尤其是企业控制权的争夺过程中,竞争者往往通过权力投资和权力斗争,而不是通过经营能力和业绩来获得对企业的代理权。这种权力投资和权力斗争,影响了高管更替的各个环节,导致高管更替的逆向选择。因此,必须改革国有企业高管的行政委任制,把高管的选择权归还给企业董事会,实现高管更替的市场化、职业化。

并购动机、高管更替与企业绩效——基于沪深A股上市公司的实证研究

以2014-2018年沪深A股的公司并购为研究样本,基于委托代理理论和经营协同效应理论分析了并购动机、高管更替与企业财务绩效的关系。研究结果显示:善意并购对提高企业财务绩效起到有利作用,敌意并购反之;高管更替对企业财务绩效有负面影响;高管更替负向调节了并购动机与企业财务绩效的关系,而且相对于总经理更替,董事长更替的负向调节作用更大。

高管更替对企业会计信息透明度的影响研究

以2015-2017业绩存在显著差异的深证A股上市公司为主要研究样本,把高管更替分类为常规更替和非常规更替,并对企业产权性质进行了区分,实证研究高管更替对企业会计信息透明度的影响。研究结果表明:高管更替对当期企业会计信息透明度有显著负向影响。常规更替对非国有企业会计信息透明度影响显著,而对国有企业影响不显著;非常规更替对两类企业会计信息透明度均存在负向影响,且对非国有企业影响更为显著。

我国上市公司高管更替的几个重要特征

本文列举了中国上市公司高管更替的几个重要特征。这些事实尚未引起学界的足够重视,但是它们对于理解中国上市公司的治理机制有着重要的意义,值得作深入的考察。

创业板高管更替的背后

创业板高管离职潮的出现,对于公司的规范运作和创业板市场良好秩序的构建产生不利影响,使大众对创业板市场的发展产生质疑,普遍认为其原因就是高管套现。为了探究创业板高管更替背后的理性深层次原因,本文通过对创业板市场高管更替的原因及其影响进行分析,进而提出防范性措施,以期减少非常规高管更替,让创业板真正成为一个孵化科技型、成长型企业的摇篮。

教授背景独立董事与高管薪酬、高管更替及企业价值的研究——基于中国上市公司的实证分析

高校教授兼任的独立董事对上市公司治理的作用和公司价值的提升一直是学术界研究的重要话题。文章利用2004—2014年中国上市公司的数据,实证检验了独立董事背景与高管薪酬、高管更替、企业价值之间的相关关系。研究发现:拥有教授背景独立董事的公司,其高管薪酬业绩敏感性和高管更替业绩敏感性都更高。进一步研究发现,教授背景独立董事对企业价值的提升有正面影响。这说明教授背景独立董事对于改善公司治理、提升公司价值有着不可忽视的作用,文章研究结论有助于人们更为清晰地认识独立董事背景的重要性。

高管更替类型与审计质量关系的实证研究——基于创业板上市公司的数据

选取2010-2015年发生高管更替的创业板上市公司为样本,采用可操纵性应计利润的绝对值作为审计质量的反向替代指标,对高管更替类型与审计质量的关系进行实证研究。研究结果表明:董事长更替比总经理更替更会降低审计质量;高管的非常规更替比常规更替更会降低审计质量;继任高管来自公司外部比来自公司内部更会降低审计质量;继任高管独立性和教育背景与审计质量无关;发生高管更替的公司持有限售股比例越大,审计质量越低。

商业银行主要高管更替能加速不良贷款暴露吗——基于继任来源与专业经验的研究

基于2008-2019年118家商业银行的非平衡面板数据,通过实证检验高管更替与不良贷款暴露之间的关系后发现,主要高管更替会显著加速商业银行的不良贷款暴露;外部聘任的继任高管相比内部擢升的继任高管更能加速商业银行不良贷款暴露;专业经验丰富的继任高管相比专业经验缺乏的继任高管更能加速商业银行不良贷款暴露。机制检验表明,高管可以通过约束商业银行“以时间换空间”的行为加速不良贷款暴露。进一步研究发现,高管更替加速不良贷款暴露主要在不良贷款率较高和规模较大的商业银行中显著,商业银行业绩波动较大时进行高管更替能有效加速不良贷款暴露,而卸任高管较长的累计任期对不良贷款暴露具有负面影响。因此,商业银行应该优化继任高管的选择决策,完善高管更替相关的公司治理机制,促使商业银行充分暴露隐藏风险。

高管变更对上市公司股价变动的实证研究

基于效率资本市场假设,利用事件研究法,以2011—2015年我国深市主板上市公司的611个高管变更事件为样本进行系统观察,研究高管变更公告后继任高管的政治背景与市场反应之间的关系。研究发现,继任高管的政治背景会产生积极的市场反应。进一步研究发现,源于外部的高管继任者其政治背景会比内部提拔起来的高管引起更积极的市场反应;相同条件下,在高新技术企业内继任高管政治背景产生的市场反应比传统产业要弱一些。

当下特定体制视野的国企高管契约安排

在现有的行政授权体制下,国有企业委托代理关系中存在着正式的隐含代理契约,以及委托人和代理人合谋寻租的、非正式的关系契约。正是这种契约安排导致国有企业高管更替中的逆向选择、高管任期不确定和企业行为短期化,是国有企业代理低效率、高成本的根本原因。国有企业代理问题的解决,必须把高管选择权归还给企业,实现高管更替的市场化、公开化和竞争公平化;必须签订显性的正式契约以替代隐含契约和关系契约在委托代理关系中的规制作用。

贝因美频繁换帅之殇

管理层稳定性的缺失在贝因美公司内部造成了经营决策互相矛盾、销售渠道混乱不堪、企业治理效率低下等问题,导致其上市以来在几年间接连溃败,错过了宝贵的市场机遇。

战略领导力研究:最近20年的进展与未来研究方向

本文回顾了近20年内(2000~2019年)发表于《美国管理学会学报》(Academy of Management Journal,AMJ)和《战略管理杂志》(Strategic Management Journal,SMJ)的有关战略领导力的407篇论文,并解析了这些论文的着重点及关键变量(解释变量和被解释变量)在前十年与后十年有什么不同。更重要的是,本文为对战略领导力感兴趣的学者们指出了七个未来研究方向。