高管薪酬信息披露的代价——基于相对财富关注效应

高管薪酬披露改进了上市公司的治理缺陷,还是公司治理的局限制约了高管薪酬披露的治理功能,并使之沦为经理人报酬攀升的助推工具?基于此问题,本文通过对高管薪酬信息披露下的"舵"与"锚"两难关系进行剖析,探讨了相对财富关注效应下高管薪酬披露助推经理人报酬攀升的内在机理,指出公司治理的局限不仅导致高管薪酬披露治理的中介作用失效,而且薪酬外溢形成的攀比效应进一步放大了这种局限性。

高管薪酬信息披露与薪酬业绩敏感性——基于中介效应的检验

笔者以我国2005年高管薪酬信息披露制度为背景,分析了高管薪酬信息披露对薪酬业绩敏感性的影响及其作用路径。实证结果显示,高管薪酬信息披露对薪酬业绩敏感性的影响存在非对称性,高管薪酬信息披露降低了薪酬激励不足公司的薪酬业绩敏感性,提升了薪酬激励过度公司的薪酬业绩敏感性。进一步研究发现,高管薪酬信息披露通过薪酬攀比降低薪酬业绩敏感性,通过投资效率提升薪酬激励过度公司的薪酬业绩敏感性。结论表明,高管薪酬信息披露有可能促进高管积极表现提升薪酬激励效率,也有可能导致高管的不作为降低薪酬激励效率。