高管超额在职消费、内部控制与企业价值

国有企业作为国民经济命脉,在国家经济中发挥中流砥柱作用,而管理权和经营权分离容易诱发国有企业高管超额在职消费行为。以2010—2020年沪深A股上市国有企业为研究样本,实证分析国有企业高管超额在职消费对企业价值产生的影响。研究结果表明:(1)国有企业高管超额在职消费行为与企业价值呈负相关关系,即国有企业高管超额在职消费行为的发生会降低公司价值;(2)内部控制缓解了国有企业高管超额在职消费与企业价值之间的负向关系。因此,国有企业在腐败治理中应重视内部控制制度建设,构建“不能腐”的刚性制度约束,从而提高企业价值。

股权结构对高管超额在职消费的影响——以我国A股国有上市公司为研究样本

以2013—2020年国企上市公司为研究样本,从股权多样性、股权制衡度的视角研究股权结构对高管超额在职消费的影响。研究结果表示:股权多样性、股权制衡度都可以在一定程度上抑制国企高管超额在职消费行为。在国有企业的混合所有制改革(简称“国企混改”)背景下分析股权结构对高管超额在职消费的影响,补充了相关领域的研究,建议国企进行混改使股权达到平衡,提升公司治理效率,抑制高管腐败行为的发生。

控股股东股权质押会降低高管超额在职消费水平吗?——基于中国上市公司的实证分析

现有关于控股股东股权质押的文献大多聚焦于股权质押后控股股东为规避控制权转移而对公司施加的直接影响,忽略了高管这一公司治理体系中的重要角色。实际上,股权质押后控股股东更可能通过加强对高管的监督进而降低控制权转移风险。基于此,文章从高管超额在职消费的视角,探究控股股东股权质押对高管行为的影响,并区分不同产权性质、不同公司内部控制质量以及股权质押类型进一步研究了不同情境下控股股东股权质押对高管超额在职消费水平的影响差异。研究发现:控股股东股权质押后会加强对高管的监督,降低了高管超额在职消费水平;进一步研究表明控股股东股权质押对高管超额在职消费水平的降低作用主要出现在非国有企业样本、公司内部控制质量较好的样本以及场内标准化质押的样本中。本文的研究对现有股权质押经济后果相关文献形成了有益补充。

国家审计、非效率投资与制造业企业全要素生产率

基于2010—2018年审计署实施中央企业审计事件样本,采用多时点双重差分模型考察国家审计对制造业企业TFP的影响效应和机制以及非效率投资的作用路径。研究发现,国家审计显著促进了制造业企业TFP的提升,这种提升主要是通过缓解代理问题和抑制高管超额在职消费发挥作用的。非效率投资在国家审计对制造业企业TFP影响过程中发挥了部分中介效应,即抑制非效率投资是国家审计促进企业TFP提升的重要作用路径。进一步地,二次审计正向调节了国家审计对企业TFP的影响效应。国家审计的促进作用在非效率投资程度高的企业中更为显著,且主要缓解了制造业企业投资不足问题。研究结论为微观企业借助审计监督力量更好实现经济高质量发展、优化审计治理机制提供了路径参考。