我国高额现金持有上市公司的财务特征分析

现金持有作为一种财务决策,在我国上市公司中起到十分重要的作用。为研究高额现金持有上市公司的财务特征,文章通过选取我国2008年—2010年的上市公司为样本,通过对高额现金持有上市公司的界定,运用回归分析法,从财务方面设置获利能力与财务杠杆两个变量,对我国高额现金持有上市公司的财务特征进行分析。结果表明,我国高额现金持有上市公司具有较低的负债水平和较高的获利能力。

高额现金持有量对企业投资行为的影响研究

文章以2009-2011年沪深A股上市公司为样本,实证分析高额现金持有量对企业投资行为的影响,结果表明高额现金持有量使企业倾向于进行直接投资和间接投资,现金持有量越多直接投资和间接投资的投资能力越强,且在高额现金持有量影响下企业投资行为是有效的。

农业上市公司高额现金持有动因的实证分析

现金作为一种极容易受到侵害资产,为什么近年来上市公司不断出现高额现金持有量的现象 成为金融研究领域的热点.理论上主要从委托代理理论和融资顺位理论来解释高额现金持有之谜.为了破 解农业上市公司持有高额现金之健,本文以农业上市公司2012-2015年的数据为研究对象,通过实证发现 高额现金持有对公司产生负面影响,委托代理理论更适合解释农业上市公司高额现金持有的现象.

制造业上市公司高额现金持有量对企业绩效影响的探析

论文着重探讨了高额现金持有量在盈利能力、偿付能力、发展能力和运营能力这四个方面对企业绩效的影响,在此基础上进一步分析高额现金持有状况存在的问题,以及据此提出相应的解决措施,以期为推动我国制造业上市公司的健康发展略尽绵薄之力。

高额现金持有对企业各项支出的影响——来自中小企业板上市公司的经验证据

以中小企业板2004年上市的34家制造业企业为样本,采用单变量t检验法,对高额现金持有对企业各项支出的影响展开实证研究。结果表明:高额现金持有公司经营性现金流出并没有显著高于控制样本公司,但其倾向于大量进行其他对外投资,可能存在企业并购等低价值的滥用现金流的行为。

中国上市公司高额现金持有行为溯因:融资约束理论抑或委托代理理论

对于公司高额现金持有行为的理论解释主要有委托代理理论和融资约束理论,文章利用中国上市公司样本数据进行多角度考察与实证检验,发现高额现金持有公司具有盈利能力强、成长性好、股利支付少、高管持股低、代理成本小等诸多公司特征;通过融资约束分组检验发现,高融资约束公司的"现金—现金流敏感性"显著为正,融资约束使得上市公司具有较强的现金积累倾向与偏好。实证研究表明:与委托代理理论相比,融资约束理论更适用于解释中国上市公司的高额现金持有行为。

我国制造业上市公司高额现金持有动因——委托代理理论抑或优序融资理论

如何合理配置自由现金流一直是公司金融领域的核心问题。近年来,上市公司高额的现金持有在制造行业似乎已经成为一种趋势,从理论上对此类现象的动因进行分析,委托理论和优序融资理论均可以从不同角度对其进行阐释。为进一步探究当前我国制造业上市公司高额现金持有动因的理论趋向,本文通过实证分析,以2008—2013年拥有完整财务数据的836家制造业上市公司为研究对象,对其所持有的现金额及高现金额度对公司经营绩效的影响进行了研究。研究结果表明,制造业上市公司高额现金持有量与其后续三年经营绩效显著负相关,且该类公司处于过度投资状态,从而验证了我国制造业上市公司目前持有大量现金的行为更符合委托代理理论。本文的研究为上市公司现金流的合理分配提供了一定的科学决策,公司以解决委托代理问题取代单一的持有高额现金,更有助于公司的长远发展。

中国上市公司高额现金持有动机、后果及成因

从上市公司现金持有边际价值的视角,通过对两类代理冲突进行刻画,研究了我国上市公司高额现金持有动机、后果及价值减损的原因。研究发现,我国上市公司高额现金持有整体上存在严重的折价现象,代理理论适合解释上市公司高额现金持有行为。进一步研究发现,管理者与股东之间的代理冲突并没有显著减损公司现金持有价值,而国有控股股东与中小股东的代理冲突造成了公司现金持有价值的减损,国有控股股东控制权与现金流权的分离导致了公司现金持有价值的降低;上市公司持有高额现金的动机主要是利益侵占。

融资约束、高额现金持有和投资效率

引入投资机会集和产品市场竞争的概念,选取2006～2010年中国A股非金融类上市公司数据作为研究样本,分析了融资约束、高额现金持有和投资效率之间的关系。实证结果发现:融资受到约束的公司的现金持有率高于融资不受约束的公司,其现金持有量随着内部现金流的增加而增加;融资不受约束的公司,其现金持有量与内部现金流不敏感,此结论仅适用于企业按规模和所有权性质分组,不适用于企业按成长性和市场竞争程度分组;在高额现金持有下,融资约束较弱的公司的现金持有量越多,过度投资的可能性越大,融资约束可以缓解这一现象,融资约束较强的公司持有现金的目的则是为了抓住有利的投资机会。

公司高额持有现金的投资效率研究

以中国部分上市公司为样本,通过公司高额现金持有对公司投资行为的影响进行实证分析。结果表明,高额持有现金的公司显著表现出了投资不足的高度无效率投资行为。以公司现金持有量的研究视角,为中国上市公司投资无效率的研究提供了经验证据。

高额现金代理成本效应及其影响因素实证研究

一、引言近年来,高额现金持有的典型案例在我国乃至世界各国公司中都不断涌现。这已引起财务理论界高度关注。对于高额现金是否具有代理成本效应这一问题,目前的研究结论还未统一。一部分学者认为,高额现金具有代理成本效应,不利于公司价值增长(Faulkender,2002);另一部分学者又认为。

中国上市公司持有高额现金的原因

本文通过对2002～2004年共895个高额现金持有样本观测值、1859个未实行高额现金持有样本观测值的经验研究发现,在中国制度环境较差的地区,企业更会实行高额现金持有政策。这是因为在制度环境较差的地区中,企业面临的融资约束较多,持有现金会给企业带来较高的收益。通过对现金与企业价值关系的进一步验证,以及检验两类企业现金的现金流敏感性,我们发现以上结论依然成立。