中国黄金期货与黄金现货价格的实证分析

意旨探索中国黄金现货价格对黄金期货价格形成的作用机制。借助ADL模型和共同因子贡献法进行实证分析,研究了中国黄金期货价格与黄金现货价格的关系。研究表明,中国黄金期货价格与现货价格长期趋势是一致的,但是短期存在比较大的偏差,同时中国黄金期货和现货价格波动率序列之间有较高的依存度。由此中国黄金期货市场已具备一定规避风险的功能。

基于MRS-GARCH模型的我国黄金现货价格波动研究

黄金具有很好的抵御通货膨胀及规避投资风险的能力,近些年由于受美国经济持续低迷及全球量化宽松政策的影响,国际黄金价格波动加剧。我国的黄金市场已逐步放开,在提高我国在国际黄金市场地位的进程中,投资者同样面临着黄金价格波动的风险,因此对我国黄金价格波动的研究就十分必要。本文以上海黄金交易所Au99.99的日收盘价作为样本数据,利用MRS-GARCH模型对我国黄金现货收益波动进行分析,采用混合Gibbs抽样与EM算法的MCEM-MCML法估计模型参数,结果表明:我国黄金现货价格波动除了受到国际金价波动的影响外,其自身价格波动存在显著的高、低波动两种状态,处于低波动状态的持续时间更长,且收益波动更容易由高波动状态向低波动状态转换。依据BIC准则,MRS-GARCH模型的拟合效果优于Gray的模型和GARCH模型,最后给出了黄金投资的相关建议。

中国黄金现货市场风险度量研究

对于黄金现货市场的参与者来说,较好地度量市场风险至关重要。VaR是度量市场风险的有效方法之一。通过建立VaR-EGARCH-GED模型,度量了中国黄金现货市场的风险,且发现近年来中国黄金现货市场风险总体上呈现出越来越大的趋势。鉴于VaR-EGARCH-GED模型能够很好地度量市场风险,因此黄金现货市场的参与者可以借助该模型进行风险管理。

基于谱分解的纽约商品交易所黄金现货价格周期研究

本文通过对剔除季节因素和长期因素的纽约商品交易所黄金现货价格数据进行谱分解,发现该黄金现货价格存在90个月和150个月两个周期。并以此为依据对黄金现货价格趋势进行了预测,为优化我国外汇储备配置,防范汇率波动风险提供政策建议。

中国黄金期货上市对黄金现货市场质量的影响

探讨了中国黄金期货引入对黄金现货市场质量的影响,利用黄金期货引入前后各6个月期间黄金现货市场的日交易数据,从流动性、波动性和信息效率3个方面展开研究。该研究发现:在消除其他影响因素的基础上,黄金期货上市交易后,黄金现货市场的流动性下降、波动性增加、信息效率降低,表明黄金期货引入整体降低了黄金现货市场质量。该研究结果对完善中国黄金市场结构,提高黄金市场效率,具有借鉴意义。

黄金现货告急,期货与现货惊现价格断层 是否应当考虑弱化期货市场?

4月7日的亚市盘中,现货黄金价格维持在1660美元/盎司附近,但黄金期货价格则冲至1710美元/盎司上方,期货和现货价格之间的价差达50美元。这不算什么,在此前一周这个差价曾经一度高达75美元。这是黄金期货、现货溢价数十年来未见的高水平,而这意味着黄金期货和现货市场已经发生了价格断层。

我国黄金现货价格与期货价格的相关程度研究

从我国黄金市场目前的发展情况入手,运用相关系数分析了我国黄金现货价格与黄金期货价格之间的相关程度,得出我国黄金期货价格与黄金现货价格之间有着长期与短期的显著相关关系。以研究结论为依据,提出了相应的对策,如推出黄金期权,完善风险管理体系等。

线性与非线性单方程时间序列建模在黄金现货价格预测分析中的实证研究——基于ARMA模型及GARCH模型族

由于黄金现货价格受到诸多经济及政治因素的影响,其生成过程复杂,难以通过其影响因素的研究来对其进行预测分析。因此,本文试图从黄金价格本身的时间序列着手,试图利用线性的ARMA及非线性的GARCH模型族,利用单方程时间序列建模的方法对黄金现货价格进行预测分析。研究发现线性的ARMA模型和非线性的GARCH-M模型都能较好地进行对伦敦黄金现货价格进行预测,在研究的样本中,两者的向前一步预测误差分别为0.06%和-0.03%。GARCH-M模型的预测效果较好。此外,还通过使用GARCH模型族分析了伦敦黄金现货价格的信息不对称性、风险收益特征和对系统性冲击的反应,针对性地做出了结论和投资建议。

黄金现货与黄金期货价格联动性研究

本文借助单位根检验、协整检验、Granger因果关系检验、VAR模型和VECM模型,以2009年1月5日至2012年1月6日的黄金期货与黄金现货AU(T+D)的日收盘价为样本数据,实证分析了我国黄金期货与黄金现货AU(T+D)品种的价格之间的联动影响机制。得出结论为:中国黄金期货价格与现货价格是非平稳时间序列,两者存在长期均衡关系,黄金现货价格是黄金期货价格变化的原因。

对中国黄金现货市场有效性的实证研究

本文首先对黄金现货市场有效性进行了界定,然后从价格是否随机变化、价格发现功能是否实现两个角度分别采用随机游走检验、协整检验来探讨上海黄金现货市场的有效性,对两种检验得到的结果进行综合分析,得出上海黄金现货市场呈现了弱式有效性。

基于ARMA-GARCH模型的黄金现货价格预测

本文以2009年1月5日至2017年1月3日期间上海黄金交易所的Au99.95的黄金现货收盘价为研究对象,对数据进行描述性统计分析、平稳性检验和相关性检验。建立ARMA(2,1)模型,对其残差序列进行ARCH效应检验,并通过建立GARCH模型消除其条件异方差性,从而建立ARMA(2,1)-GARCH(1,1)模型。比较t分布下和GED分布下的拟合模型,发现t分布下的更优。最后,预测在95%置信区间内黄金现货日收益率序列在未来100天内走势区间与条件标准差变化趋势,并对预测结果进行了验证。

黄金现货延迟交易需要顺势而为

本文着重对黄金现货延迟投资的技术指标:K线、MACD以及波浪理论的应用等问题进行探讨,使黄金投资者的理财更合理科学,从而获得理想的投资收益。

投资黄金现货延迟交易浅析

黄金不仅是大家珍爱的首饰、收藏品,而且已成为与房地产、股票等投资工具一样的投资品种。本文着重对黄金投资的优势、风险以及应该注意的问题进行探讨,使投资者的理财更合理、更科学,从而获得理想的投资收益。

国内外黄金现货市场波动特征与风险度量

近十年来,国内外黄金现货市场收益率均表现出尖峰厚尾和波动聚集性特征。但与一般金融资产负的冲击具有非对称效应不同,黄金现货市场利好消息对波动的影响更大,且国内比国外市场有更显著的杠杆效应。在波动性特征方面,学生t分布对国内市场收益率描述效果更佳,而GED分布更适合国际市场;在市场风险度量方面,VaR-GJR-GED模型在国内和国际黄金现货市场风险研究上有很好的风险度量效果。

我国黄金市场期货价格与现货价格的实证研究

选取近10年的黄金期货价格数据和现货价格数据进行分析。对两组时间序列数据进行单位根检验、协整性检验以此分析期货和现货之间的关系,并建立误差修正模型分析期货价格对现货价格的影响程度,通过格兰杰因果检验分析两者之间的效应。结果表明,近10年黄金的期货和现货价格之间确实存在协整关系,两者之间相互影响,影响效果显著性不强。期货价格对现货价格的指导作用效果不强,表明我国期货市场的价格发现作用没有完全发挥。

我国黄金现货、ETF、期货市场动态联动及波动溢出效应

黄金现货、ETF、期货等市场在维护一国经济稳定、增强国家信用、对冲金融市场波动等方面一直发挥着核心作用.最近几年,黄金价格历经多次剧烈波动.黄金现货、ETF、期货之间观察到了不同步不协同现象,加大了市场不确定性和风险.本文选取2015年至2021年黄金现货合约、华安黄金ETF、黄金期货主力合约每日收盘数据,探讨黄金现货、ETF、期货市场的动态联动及波动溢出效应.首先,构建MS-GARCH模型,研究三市场波动及区制转变关系;然后借助DCC-GARCH模型进一步探究三个黄金市场彼此之间的动态联动关系;最后使用溢出指数模型测度三市场间的波动溢出效应.结果表明:1)三市场一体化程度较高.DCC-GARCH模型表明:三市场收益率动态相关性绝大部分时间都维持在了0.9左右的水平.2)不同市场之间的动态联动性具有显著区别.DCC-GARCH模型表明:黄金现货与期货市场收益率之间的相关系数波动更为剧烈更为频繁.溢出指数模型表明:黄金现货市场在多数时期呈现为负向净溢出,绝大部分时间为溢出的接收者,黄金ETF、期货市场收益率多数时期为正向溢出,即绝大部分时间为溢出的传播者.3)样本期内,三市场波动溢出具有动态特性.MS-GARCH模型平滑概率图发现2019年后三市场收益率在高、低波动状态的持续时间都比较短,两种状态的交替更加频繁.DCC-GARCH模型表明三市场收益率相关系数在2015年、2018年后都有显著下降.溢出指数模型表明;三市场的总溢出指数在2019年出现较大波动,一度下探到55%;2019年对外溢出指数(TO)和接收溢出(FROM)均出现了显著的下降,黄金现货市场降幅最大,分别下降到43%、50%;2019年黄金现货、ETF市场收益率的净溢出指数波动较大,也观察到了黄金现货到ETF、现货到期货的净成对溢出指数的大幅波动.

中国黄金期现货价格关联及基差影响因素分析

中国黄金现货市场与期货市场发展已有多年时间,期货与现货价格之间的关系紧密,但2022年期货与现货价格出现异常波动。分析了黄金期货与现货价格关系及影响因素,并从利率、波动率及市场情绪3方面对期货与现货基差波动原因进行探析,同时探讨如何利用衍生工具应对当前市场的期货与现货价格关系变化。对黄金期现货价格影响因素的研究和探析,不仅能够提高投资者对期现货市场的认识,而且有助于黄金企业更好地进行套期保值。

准则交叉视角下的收入确认探究——以Z集团黄金现货延期交易业务为例

本文以Z黄金集团开展的黄金现货延期交易业务为例,对Z集团按新收入准则以总额法确认巨额收入的合理性展开分析,判断该业务实质应属于金融合同,建议其他企业面临类似情境时采用金融工具确认与计量准则处理,并进一步剖析在会计准则交又情境下如何谨慎选择适用的具体准则进行收入确认。

我国黄金现货市场的动态VaR预测模型研究

以我国黄金现货市场主力品种——Au99.95的日数据为研究对象,运用滚动时间窗法进行了多种波动率模型和不同条件收益分布假定下的样本外动态VaR预测。进一步,运用更加严谨和稳健的KupicLR检验以及动态分位数回归检验法,对不同模型得到的VaR预测精度进行了深入的后验分析。主要实证结果显示,我国黄金现货市场的波动不存在显著的杠杆效应,但却同时具有明显的条件"有偏"和"尖峰胖尾"特征。另外,假定条件收益服从有偏学生分布的EGARCH模型具有最好的样本外极端风险预测精度。

黄金现货价格和黄金矿业股价格的动态关联性

检定我国黄金现货价格变化对黄金矿业股价格的影响,利用向量自回归模型判断二者收益率间的领先滞后关系,并以动态条件相关二元GARCH模型对波动性外溢现象和条件相关性加以探讨。针对2004年1月2日至2007年12月28日金价上扬期间的日资料进行分析,主要结论为:收益率部分,在滞后一期的情况下,黄金现货对黄金矿业股有着显著解释能力,前者相对后者具领先地位;波动性方面,长期而言,两市场波动相互影响,波动性外溢效果存在,但黄金现货波动对黄金矿业股波动性的影响大于黄金矿业股波动对黄金现货波动性的影响;此外,两市场间的条件相关性是动态变化的,金价波动幅度较大的时候关联性更为密切。研究结果可应用于黄金矿业股价格预测以及金价高波动期间的风险对冲。