黑田东彦“双化宽松”政策的特点与实际效果考量

黑田东彦就任日本央行行长后,强势推行"量和质两方面大胆宽松"政策。黑田的"双化宽松"对金融市场形成了强有力的冲击:日元汇率全面贬值,日本股市持续上行,日本国债波动剧烈。"黑田冲击波"形成的主要原因有三方面:首先,做空日元成为市场一段时期内的主流选择。其次,资金持续涌入股市等高收益市场。第三,投资者规避风险情绪上升令一向稳定的日本债市出现剧烈动荡。黑田的"双化宽松"政策对日本经济有一定的促进作用。首先,有助于提振日本经济增长与缓解通缩状况。其次,提升日本企业投资信心和居民消费需求。第三,推动日本出口企稳。从结束日本长期通缩的目的看,导致日本长期通缩和经济疲软的成因相当复杂,绝非简单的加大货币供应量就可以解决。从提振日本经济复苏的目的看,仅靠宽松货币政策难以解决结构性困境。从黑田币政策实施的国内国际环境看,均有很大的不确定性。总体来看,黑田的"双化宽松"政策未来对金融市场的冲击可能会持续加大,对结束长期通缩、刺激经济复苏效果有限。